\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 028 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) )
Evento: em 27 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, alcançou uma receita de 274088 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 71,21 bilhões de yuans, um aumento anual de 114,0%; O lucro líquido da dedução da empresa não-mãe foi de 72,22 bilhões de yuans, transformando perdas em lucros ano a ano.
Afetado por imparidade, 2021q4 caiu mês a mês. De acordo com o anúncio, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021q4 foi de RMB 11,32 bilhões, um aumento homólogo de 15,8% e um decréscimo mensal de 45,4%. Em 2021, a provisão da empresa para imparidade totalizou 15,69 bilhões de yuans, incluindo principalmente 9,42 bilhões de yuans para imparidade de ativos fixos, 3,15 bilhões de yuans para depreciação de estoque e 2,46 bilhões de yuans para dívidas ruins.
Todas as empresas cresceram de forma constante e espera-se que continuem a beneficiar-se dos elevados preços do petróleo. Em termos de exploração e desenvolvimento, a produção de petróleo bruto da empresa em 2021 foi de 279,8 milhões de barris, inalterada em termos homólogos; A produção de gás natural foi de 11994 bilhões de pés cúbicos, um aumento homólogo de 11,9%. Em termos de refino de petróleo, 260 milhões de toneladas de petróleo bruto foram processadas ao longo do ano, com um aumento homólogo de 7,8%. Em termos de marketing e distribuição, o volume anual de vendas de petróleo refinado foi de 220 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 2,0%. Em termos de indústria química, a produção anual de etileno foi de 13,38 milhões de toneladas, um aumento anual de 10,9%. Em termos de produção em 2022, a empresa espera produzir 281,2 milhões de barris de petróleo em todo o ano; Produção de gás natural 12567 pés cúbicos; O processamento anual de petróleo bruto foi de 260 milhões de toneladas; A produção anual de etileno foi de 15,25 milhões de toneladas. Acreditamos que o centro de preços do petróleo bruto e gás natural pode continuar a subir em 2022, e espera-se que o desempenho da empresa continue a se beneficiar.
A empresa planeja pagar um dividendo de 0,31 yuan / ação, com uma taxa de dividendos de 11,0%, destacando o valor do investimento. De acordo com o anúncio, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 0,31 yuan por ação a todos os acionistas. Com o dividendo em dinheiro de 0,16 yuan por ação distribuído em meados de 2021, o lucro anual das ações atinge 0,47 yuan por ação (incluindo impostos). A proporção do dividendo em dinheiro da empresa em 2021 é de 79,9%. Com base no preço de fechamento de 28 de março de 2022, a taxa de dividendos de uma ação atingiu 11,0%, e o alto dividendo destacou o valor de investimento da empresa.
O crescimento constante das despesas de capital apoiou a melhoria da produção de petróleo e gás da empresa. A despesa de capital da empresa em 2021 foi de 167,9 bilhões de yuans, e a despesa de capital planejada em 2022 foi de 19,0 bilhões de yuans, com um aumento anual de 15,2%. Investirá principalmente na exploração e desenvolvimento de petróleo e gás, produção de gás natural, fornecimento, armazenamento e comercialização, ajuste da estrutura de refino de petróleo, refinação e construção de base química e materiais químicos de alta qualidade.
Com o layout ativo de novas energias e o vigoroso desenvolvimento de produtos químicos finos, espera-se que a avaliação da empresa melhore. Por um lado, a empresa promove ativamente a construção de estações de reabastecimento abrangentes de “petróleo, gás, hidrogênio e eletricidade”, e planeja construir um total de 1000 estações de hidrogenação e mais de 5000 usinas de carregamento e substituição até 2025 para se transformar em nova energia. Por outro lado, a empresa reforçou a pesquisa e desenvolvimento de produtos high-end e novos materiais, aumentou a produção de produtos de alto valor agregado, como metaloceno poliolefina e fibra de carbono, aumentou a proporção de resina sintética, borracha sintética, fibra sintética e produtos químicos finos e melhorou a competitividade da empresa.
Sugestão de investimento: Com base no desempenho da empresa em 2021 e na tendência do preço internacional do petróleo 22q1, aumentamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 83 / 865 / 868 bilhões de yuans, e o PE correspondente ao preço de fechamento em 28 de março de 2022 foi de 6 / 6 / 6 vezes Considerando a melhoria da rentabilidade do negócio de ações causada pelo alto preço do petróleo e layout da empresa no campo de novas energias, mantivemos a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de queda ou flutuação do preço do petróleo bruto; Risco de queda dos preços dos principais produtos petroquímicos; O risco de que o ritmo de construção da estação de hidrogenação e estação de troca não seja tão rápido quanto planejado.
