\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 93 Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
O desempenho em 2021 foi alinhado com as expectativas, e a receita e o lucro aumentaram mês a mês. Em 2021, a receita anual foi de 833 milhões de yuans (+ 129,4%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 895 milhões de yuans (+ 1401,4%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 290 milhões de yuans (+ 6232,5%), que foi principalmente devido ao recebimento da empresa de compensação de litígios e danos liquidados totalizando 626 milhões de yuans, que foi incluído na receita não operacional. A receita trimestral do Q1-Q4 foi de 1,25/1,04/2,09/394 milhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 0,17/0,12/0,60/200 milhões de yuans respectivamente. A margem de lucro bruto anual da empresa atingiu 65,24%, com um aumento homólogo de 21,46 pp, o melhor nível da história.
O projeto de reconstrução e expansão de fertilizante de potássio de 1 milhão T / um atingiu a capacidade de produção, e o volume e preço do fertilizante de potássio aumentaram simultaneamente, o que beneficiou plenamente a empresa. Em 2021, a empresa concluiu a transformação técnica de 250000 toneladas de unidades de produção para melhorar a qualidade e eficiência. O projeto de expansão e transformação de sal de potássio 750000 toneladas iniciou o comissionamento em setembro e transformou-se em produção formal em dezembro. Até o final de março de 2022, a empresa tinha atingido plenamente a capacidade produtiva, com uma produção diária de mais de 3000 toneladas. Atualmente, a receita de negócios de potassa da empresa é de 100%. Em 2021, a receita anual é de 833 milhões de yuans (+ 129,4%), a produção é de 332000 toneladas (+ 31,9%), o volume de vendas é de 350000 toneladas (+ 48,9%), o preço médio é de 2343 yuan / ton (+ 55,6%), e a margem de lucro bruto é de 65,2 (+ 21,5pp).
O fornecimento no exterior de fertilizante de potássio está frequentemente sujeito a força maior, e as vendas de fertilizante de potássio da empresa no Sudeste Asiático têm elasticidade de preço. A Bielorrússia e a Rússia representam 37% do fornecimento global de potássio e a exportação de fertilizantes de potássio é limitada devido a sanções e conflitos geográficos; Ao mesmo tempo, com o aumento dos preços de grãos e commodities a granel, o preço global do fertilizante de potássio aumentou drasticamente. Em 2021, a receita externa da empresa foi de 71,6%, vendida principalmente para o Sudeste Asiático, que é um dos principais mercados de consumo de fertilizante de potássio no mundo. Atualmente, o preço é de US $ 670750 / tonelada CFR, maior que US $ 590 / tonelada CFR da China. As vendas de fertilizante de potássio da empresa no Sudeste Asiático têm maior elasticidade de preço.
Continuar a promover a aquisição da mina de potássio Pengxia nongbo e expandir a reserva de recursos da mina de potássio. A empresa tem 35 quilômetros quadrados de direitos de mineração de potássio na província de Gammon, Laos, com uma reserva total de 1,002 bilhão de toneladas, convertidas em 152 milhões de toneladas de cloreto de potássio puro. Estamos promovendo a aquisição de 179,8 quilômetros quadrados de mina de sal de potássio na aldeia de Pengxia nongbo, condado de nongbo, província de Gammon, Laos, que está conectada com a área de mineração de sal de potássio existente, com uma reserva total de cerca de 3,935 bilhões de toneladas e cerca de 677 milhões de toneladas de cloreto de potássio puro. A empresa planeja aumentar sua capacidade de produção para mais de 3 milhões de toneladas dentro de 3-5 anos e construir um fornecedor de fertilizantes de potássio de classe mundial. Dicas de risco: riscos sistêmicos como conflitos regionais locais e doenças infecciosas; O progresso da construção de nova capacidade de fertilizante de potássio pode ser menor do que o esperado; O alto preço do fertilizante de potássio leva a uma demanda a jusante menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: manter a previsão de lucro de 2022 a 2023 e manter a classificação “comprar”.
Manter 20222023 e adicionar a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 1,53/17,8/2,2 bilhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 71/17/23%; EPS diluído = 2,02 / 2,35 / 2,90 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 17 / 15 / 12x. 1 milhão T / um projeto de reconstrução e expansão de fertilizantes de potássio da empresa no Laos atingiu com sucesso a capacidade de produção, beneficiou-se plenamente da alta perspectiva da indústria de fertilizantes de potássio e manteve a classificação de “comprar”