\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Evento: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) lançou o 21º Relatório Anual, e a empresa alcançou receita anual de 13,119 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 19,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,166 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 38,8%. Entre eles, a empresa 21q4 alcançou uma receita de 1,932 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, transformando perdas em lucros ano a ano.
O controle de custos continuou a exceder as expectativas, e a nacionalização da URSS continuou a alcançar um alto crescimento Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 2021 alcançou o volume de vendas de 2,79 milhões de toneladas, com um aumento ano a ano de 15%, principalmente devido ao aumento de 34% / 36% no volume de vendas de Wusu / 1664 e outros produtos high-end, e o preço médio Lebao e Chongqing marcas continuaram a manter uma taxa de crescimento de 10% + de 10%. Sob o pano de fundo do controle de volume ativo em 21q4, o volume de vendas da Wusu ainda manteve um rápido crescimento em todo o ano de 21, e espera-se que continue a aumentar alto após endireitar o gerenciamento de canais em 22. Do ponto de vista do preço da tonelada, o preço da tonelada da empresa da cerveja aumentou 5,0% ano a ano para 4601 yuan / quilolitro em 21 anos, principalmente devido à contribuição do aumento direto do preço / atualização da estrutura do produto Wusu e 1664 produtos de contorno ainda serão a principal força motriz para a melhoria do preço da tonelada da empresa. Entre eles, o preço econômico por tonelada aumentou cerca de 6,2% em 21 anos, superando as expectativas do mercado, principalmente devido à atualização da estrutura interna do produto de preço econômico + aumento direto de preços. Do ponto de vista dos custos, o declínio anual de cerca de 0,1% em 21 anos Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) foi principalmente devido à excelente gestão de custos da empresa e diluição dos custos fixos sob o efeito da escala. Espera-se que em 22 anos, a cerveja pesada continue a contar com excelente controle de custos e medidas diretas de aumento de preços para digerir a pressão ascendente dos custos.
O ajuste de Wusu 21q4 está chegando ao fim, e a navegação 22 inaugura a batalha final. Considerando apenas o 21q4, o volume de vendas de cerveja pesada aumentou ligeiramente 1,1% em termos homólogos, o volume de vendas diminuiu 2,1%, a receita por tonelada aumentou 3,2% e o custo operacional por tonelada diminuiu 18% (antes do ajuste). A cerveja pesada ajustou o sistema Bu em 21q4, controlou ativamente o ritmo de vendas e incluiu algumas vendas Wusu no plano de armazenamento de inverno. Olhando para a frente para 22 anos, atualmente, a integração da organização, integração de pessoal e integração de revendedores fora de Wusu Xinjiang estão basicamente chegando ao fim. No curto prazo, eles podem ser afetados pelo impacto da epidemia, mas o milhão de vendas são basicamente seguras durante todo o ano. Da perspectiva do espaço de crescimento: 1) Wusu planeja adicionar 15 grandes cidades em 22 anos, cobrir cidades / pontos em branco ou continuar a promover o crescimento Wusu, e as últimas 20 grandes cidades Wusu planejam ser atualizadas para 6 + 6 desenvolvimento completo da marca; 2) Após o ajuste do sistema Bu, Wusu pode afundar seus canais em mercados como o leste e o sul da China. Tomando o mercado de Pequim como um exemplo, começou a acelerar a expansão da profundidade do canal recentemente; 3) Em 22 anos, Wusu pode introduzir Wusu cerveja branca, cerveja preta e outras categorias fora de Xinjiang, que é derivado do crescimento de uma única categoria de Wusu vermelho para o crescimento de toda a categoria.
Yangfan 27 continuará a prestar atenção ao crescimento da China e aumentar o investimento de custo em 22 anos para alcançar o crescimento da participação. O grupo Carlsberg lançou a estratégia da vela 27 e “continuar a ter sucesso na China” tornou-se uma das prioridades estratégicas. Espera-se que Yangfan 27 se concentre nas três dimensões de “crescimento, vendas e talentos”, e a cerveja pesada será mais proativa em seu ataque de mercado nos próximos cinco anos. Em 2022, Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ou aumentar o investimento em taxa para realizar o rápido crescimento do volume de vendas: 1) Wusu mudou do crescimento livre no estágio inicial para a nacionalização profunda, e aumentou o investimento de despesas de canal para realizar a operação fina dos canais; 2) Wu Jing, o porta-voz recém-contratado de Wusu, continuou a fortalecer a publicidade aérea para fortalecer o ciclo de negócios de Wusu. Acreditamos que nos últimos 22 anos, mais atenção foi dada ao aumento da participação do investimento em taxas e à realização de profunda nacionalização sob os altos lucros do canal de Wusu.
O controle de custos continuou a exceder as expectativas, o ciclo de Wusu continuou e a classificação de “compra” foi mantida. Considerando a nacionalização profunda de Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) URSS / aumento de preço transmissão / controle intensivo de custos, esperamos que a receita seja de 15,5171797720720 bilhões de yuans de 2022 a 2024, um aumento de 18,3% / 15,9% / 15,3% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 1,417/17,11/2,047 bilhões de yuans, um aumento de 21,5% / 20,7% / 19,7% ao mesmo tempo; Correspondente a pe38 31/31.73/26.52X.
Aviso de risco: situação epidêmica repetida; As vendas dinâmicas do canal são menores do que o esperado; Intensificação da concorrência de alto nível; A reforma foi inferior ao esperado.
