\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 697 Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) )
A receita da empresa em 2021 foi de 9,351 bilhões de yuans (+ 3,3%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 481 milhões de yuans (+ 4,7%). A empresa emitiu um relatório anual: a receita em 2021 foi de 9,351 bilhões de yuans (+ 3,3%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 481 milhões de yuans (-4,66%). Se o impacto dos novos padrões de leasing for excluído, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a redução é de 518 milhões de yuans, um aumento anual de + 2,61%; A receita de 2021q4 sozinho foi de 2,351 bilhões de yuans (+ 4,7%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 132 milhões de yuans (+ 29,6%), mostrando uma tendência de melhoria óbvia mês a mês. Acreditamos que a empresa construiu uma vantagem competitiva regional no campo das lojas de conveniência e continuou a desenvolver lojas rapidamente para promover o crescimento. Tendo em conta o impacto das mudanças no ambiente do mercado, o cultivo de novas lojas e outros fatores, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 532 (-0,36) / 591 (-0,45) / 655 milhões de yuans, o EPS correspondente será de 0,39 (-0,03) / 0,43 (-0,03) / 0,48 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações é de 12,5 / 11,3 / 10,2 vezes. A avaliação é razoável e a classificação de “compra” será mantida.
As condições operacionais continuaram a melhorar mês após mês, e o declínio nos lucros foi devido ao impacto de políticas relevantes e padrões contábeis
Em termos de negócios, a taxa de crescimento da receita alimentar/álcool/necessidades diárias/outros negócios da empresa em 2021 foi de – 3,1% / + 14,4% / – 1,7% / + 17,3%, respectivamente. Em termos de rentabilidade, a margem bruta abrangente da empresa em 2021 foi de 29,7%, um aumento homólogo de + 0,2pct; Entre eles, a margem bruta de lucro das commodities diminuiu ligeiramente, principalmente devido ao desafio do ambiente de mercado e ao impacto do lucro dos consumidores. Em termos de despesas, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa em 2021 foi de 23,1% / 1,3% / 0,8%, respetivamente, com um aumento homólogo de + 0,7pct / – 0,3pct / + 0,5pct respectivamente, entre eles, o rácio despesas financeiras aumentou mais, principalmente devido ao impacto das novas normas de leasing. Além disso, a receita de investimento da empresa no banco Xinwang em 2021 foi de 137 milhões de yuans, fazendo uma contribuição significativa para o setor financeiro.
Cultive profundamente a indústria de lojas de conveniência, construa vantagens competitivas profundas e adira à estratégia de diferenciação de “bens + serviços”
A empresa está profundamente envolvida na indústria de lojas de conveniência, contando com vantagens de escala regional, cadeia de suprimentos eficiente e capacidade madura de operação e gerenciamento de lojas para construir profundamente barreiras competitivas. Em 2021, com Chengdu como centro, a empresa irradiava e abria intensamente lojas nas áreas circundantes. 412 / 266 novas / net lojas foram abertas ao longo do ano, das quais a maioria das lojas foram fechadas devido à limpeza da empresa e integração de algumas lojas ineficientes. Além disso, 193 lojas antigas foram atualizadas; No final do período de referência, o número total de lojas da empresa tinha atingido 3602, formando a vantagem do layout de rede. Além da expansão da loja, a empresa adere à estratégia de concorrência diferenciada de “bens + serviços”, e alcançou receita relacionada ao serviço de 675 milhões de yuans (+ 17,3%) em 2021; Combinado com a construção de cadeia de suprimentos e sistema logístico, gradualmente se desenvolveu em uma empresa de cadeia de Internet + tecnologia moderna de “plataforma cloud big data + bens + serviço comunitário + finanças”.
Dicas de risco: a concorrência do mercado se intensifica, a operação de novas lojas é menor do que o esperado, e a receita de investimento do banco Xinwang flutua.
