\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Resumo do evento: em 3 de abril de 2022, a empresa divulgou os dados de produção e vendas de março. O volume de vendas de veículos Byd Company Limited(002594) em março foi de 104900, com um aumento homólogo de + 157,0% / aumento mensal de + 15,2%.
A demanda por mistura plug-in de 22m3 continuou a ser forte, com um forte aumento anual de + 615%. De acordo com os dados da Federação de Passageiros, esperamos que as vendas de automóveis de passageiros em março sejam – 12,7% ano a ano / mês sobre mês + 4,3%. Em março, a empresa vendeu 104300 novos veículos de passageiros de energia, com um aumento homólogo de + 346,2% / mês de + 19,3%. Em 22 anos, a empresa vendeu 284700 novos veículos de passageiros de energia, com um aumento homólogo de + 433,4%, superando significativamente o mercado. Quando o preço terminal é ajustado por 1-7k, o volume de vendas ainda é esperado pelo supermercado, refletindo a dureza da demanda sob forte força do produto. Em termos de potência, o volume de vendas de veículos elétricos puros foi de 53700, com um aumento homólogo de + 229,2% / mês sobre mês de + 24,3%. O volume acumulado de vendas em 22 anos foi de 143200, com um aumento homólogo de + 271,1%; O volume de vendas dos veículos híbridos plug-in é de 50700, com um aumento homólogo de + 615,2% / mês a mês de + 14,4%. O volume acumulado de vendas em 22 anos é de 141500, com um aumento homólogo de + 857,4%. A taxa de crescimento da tração elétrica pura e híbrida de duas rodas permanece alta. Esperamos que a demanda por DM continue forte este ano, e o volume de vendas dos novos veículos de passageiros de energia da empresa acelere para 1,1 milhão. Atualmente, o volume acumulado de vendas de janeiro a março atinge o volume de vendas anual previsto de 25,9%, o que é superior às nossas expectativas anteriores. Em 3 de abril, a empresa anunciou que iria parar a produção de veículos a combustível (veículos a combustível representavam 3,1% em fevereiro, com pouco impacto nas vendas), fez todos os esforços para atacar o campo da nova energia, e a participação de mercado deve aumentar ainda mais.
O layout dos modelos de rede dynasty + Ocean acelerou e melhorou, e o forte ciclo do produto chegou. Em março, o volume de vendas da série dinastia foi de 86400, um aumento mensal de + 11,2%. Entre eles, o modelo emblemático da série Han vendeu 12400 veículos em março, com um aumento mensal de + 33,0%, liderando o mercado independente de veículos médios e high-end médio e grande. Em 19 de março, a Han DM abriu pré-venda, com pedidos de pré-venda de mais de 12000 veículos em 10 horas, e o calor continuou aumentando; O SUV da série Tang com um posicionamento de 20 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 0000 yuan vendeu 9600 veículos em março, e a nova geração Tang DM foi + 565,9% ano a ano; O volume de vendas da música / Qin / yuan Series em março foi 267 / 2,48 / 12900, com uma relação mês a mês de + 9,0% / + 1,2% / + 43,9%. O volume de vendas da série Yuan excedeu 10000, e a listagem de yuan mais EV contribuiu ainda mais para o incremento. As vendas da Dolphin ultrapassaram os 10000 em março, com um aumento mensal de + 22,60%. Desde a sua listagem, o volume de vendas continuou a subir. Em 17 de março, o contratorpedeiro 05, o primeiro modelo da série de navios de guerra, entrou no mercado e entrou no mercado híbrido de 1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 50000 yuan. Em 2022, gaivota, foca, leão marinho e outros modelos devem ser listados gradualmente, e o forte ciclo de produtos da empresa chegou.
A plataforma continua a ser importada e a lógica de longo prazo da empresa continua a ser cumprida. Contando com tecnologias disruptivas, como bateria de lâmina, super híbrido DM-I e plataforma E 3.0, a empresa inaugurou o desenvolvimento integral de tecnologia, produtos e mercado. No lado da plataforma, a empresa conta com a plataforma DM para criar uma série de modelos híbridos com alta economia e forte potência, lançando a posição de liderança no campo de híbridos, E3 A plataforma 0 iniciou um forte ciclo de produtos elétricos puros, e a capacidade da plataforma foi continuamente verificada. No lado industrial, a bateria da lâmina do componente central da empresa continua a ser fornecida a Changan / BAIC / FAW e outras empresas do veículo.De acordo com as estatísticas da bateria de lítio do ponto de partida, a capacidade de produção da bateria Byd Company Limited(002594) deve chegar a 285 / 430gwh em 2022 / 2023, impulsionando o desenvolvimento de novo mercado de energia; A empresa de semicondutores estabelece a referência técnica da indústria, constrói uma cadeia de fornecimento estável com baterias e tem o direito de falar upstream. Sob o poder da expansão das peças + aceleração múltipla do ciclo forte do produto do veículo, a lógica de longo prazo da empresa continua a ser cumprida, e o ponto de inflexão do crescimento secundário chegou.
Sugestão de investimento: afetado pelo custo da bateria, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 78,83 / 165,73 / 22,295 bilhões de yuans, correspondendo a 87 / 41 / 31 vezes do preço atual da ação PE, respectivamente. A empresa fez todos os esforços nos mercados híbridos e elétricos puros e manteve a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a mitigação do fornecimento de chips é menor do que o esperado, a recuperação de carros de passageiros é menor do que o esperado e o desembarque do produto é menor do que o esperado.
