\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
A empresa divulgou no relatório anual de 2021 que a receita de 21 anos foi de 15,513 bilhões de yuans, yoy + 8,97%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 2,047 bilhões de yuans, yoy + 18,31%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 1,658 bilhões de yuans, yoy + 42,62%; Entre eles, a receita operacional de 21q4 foi de 4,159 bilhões de yuans, yoy-11,70%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de – 18 milhões de yuans, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 189 milhões de yuans.
No lado da receita, 1) trimestral, a receita de 2021q1 a 2021q4 é 33,41 / 41,61 / 38,52 / 41,59 bilhões de yuans respectivamente, que é + 30,70% / + 19,99% / + 9,96% / – 11,70% respectivamente. 2) Pela indústria, ① a receita da indústria de serviços comerciais domésticos atingirá 11,351 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 10,60% ao mesmo tempo, representando 73,17%; ② A receita de serviços de construção e design foi de 1,499 bilhão de yuans, uma diminuição de 10,17%, representando 9,66%; ① A receita de serviços relacionados à decoração de casa e indústria de vendas de commodities foi de 1,396 bilhão de yuans, um aumento de 14,01% ao mesmo tempo, representando 9,00%; ① A receita de outros negócios foi de 1,268 bilhão de yuans, um aumento de 17,22% ao mesmo tempo, representando 8,17%. 3) Em termos de produtos, ① em 2021, a receita de auto-operação e leasing foi de 8,095 bilhões de yuans, um aumento de 21,14% ao mesmo tempo, representando 52,18%; ② No estágio inicial do projeto, a receita de consultoria de marca e serviços de gerenciamento confiados foi de 667 milhões de yuans, com uma diminuição de 15,38%, representando 4,30%; ① A receita anual de consultoria de marca e serviços de gerenciamento confiados do projeto foi de 2,231 bilhões de yuans, um aumento de 8,21% ao mesmo tempo, representando 14,38%. ① A receita de consultoria de gerenciamento de negócios de projetos de engenharia foi de 26 milhões de yuans, com uma diminuição de 79,10%, representando 0,17%; ⑤ A receita da Comissão de consultoria de negócios e promoção de investimentos foi de 332 milhões de yuans, com uma diminuição de 45,08%, representando 2,14%; ⑥ A receita de construção e design foi de 1,499 bilhão yuan, uma diminuição de 10,17%, representando 9,66%; · A receita de vendas de serviços e bens relacionados à decoração de casa foi de 1,396 bilhão de yuans, um aumento de 14,01%, representando 9,00%. Do lado dos custos, a margem bruta de lucro da empresa foi de 61,67% em 2021, um aumento de 0,16pct ao mesmo tempo. Trimestralmente, a margem bruta de lucro de 2021q4 foi de 57,78%, um aumento de 5,08pct; Por setor, as margens brutas de lucro dos serviços de empresas residenciais, serviços de construção e design, serviços relacionados à decoração e vendas de commodities e outros negócios foram de 70,01%, 27,33%, 20,55% e 72,86%, respectivamente, com queda de 0,72pct, 5,34pct, 1,34pct e aumento de 9,5pct respectivamente.
Do lado do custo, a taxa de custo durante 2021 é de 42,48%, com um aumento de 1,21 PCT; Entre eles, a taxa de gastos com vendas foi de 13,30%, com aumento de 1,40pct, principalmente devido ao aumento das despesas com publicidade e publicidade devido à retomada das atividades de promoção normais; A taxa de despesas administrativas foi de 12,92%, com aumento de 1,11 PCT; A taxa de despesa em I&D foi de 0,39%, com aumento de 0,14 PCT; A taxa de despesa financeira foi de 15,86%, com queda de 1,45pct.
No lado do lucro, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de 2,047 bilhões de yuans, yoy + 18,31%, e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 13,20%, um aumento de 1,04 PCT ao mesmo tempo; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe após dedução das organizações sem fins lucrativos foi de 10,69%, com um aumento de 2,52%. Trimestralmente, a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe em 2021q4 é de – 0,42%, com uma diminuição de 0,43pct; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe após dedução das organizações sem fins lucrativos foi de 4,55%, com um aumento de 4,52%.
Sugestão de investimento: com foco na estratégia de “Omni channel Pan home business platform service provider”, a empresa ocupou 17,5% da quota de mercado das cadeias de lojas domésticas da China. no futuro, a empresa começará a partir de uma granularidade mais refinada e apreenderá a unidade de demanda dupla de consumo mais jovem e renovação do mercado de ações com base na capacidade de rede eficiente do shopping home original, forte capacidade de integração da cadeia de suprimentos e experiência de gerenciamento de operações domésticas, Gradualmente, entre no canal de redução constante da alavancagem e otimize ainda mais a eficiência da operação. No período anterior, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22 / 23 é previsto para ser 3,85 / 4,47 bilhões de yuans. Devido à grande diferença entre o lucro líquido real atribuível à empresa-mãe em 21 anos e a última previsão, a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22 / 23 anos é reduzida. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos é esperado para ser 2,44 / 29,8 / 3 bilhões de yuans. Como a participação de mercado principal de cadeias de lojas home, a empresa mantém uma tendência ascendente, e a taxa de crescimento ano-a-ano do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22 / 23 anos é esperado aumentar em comparação com a previsão anterior, Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: risco de liquidez: o desenvolvimento do negócio de decoração de casas é menor do que o esperado, a concorrência do setor se intensifica, o custo de fluxo aumenta, e a flutuação do valor justo do investimento imobiliário causa o risco de grandes lucros e perdas não recorrentes
