\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 559 Jiangsu Yawei Machine Tool Co.Ltd(002559) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a receita aumentou 22,00% ano a ano: 1) a receita operacional anual de 21 anos foi de 1,999 bilhão de yuans, yoy + 22,00%; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 130 milhões de yuans, yoy-4,41%; Deduza 103 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, yoy + 0,16%. 2) No 4º trimestre de 21 anos, a receita operacional foi de 482 milhões de yuans, com um aumento anual de + 9,05% e um aumento mensal de – 1,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -09 milhões de yuans, um aumento anual de -127,82% e um aumento mensal de -121,35%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de -20 milhões de yuans, com um aumento anual de -176,78% e um aumento mensal de -154,27%. 3) O fluxo de caixa operacional líquido da empresa em todo o ano foi de 165 milhões de yuans, com uma diminuição ano-a-ano de – 36,33%. A diminuição ano-a-ano foi principalmente devido ao aumento do dinheiro pago para a compra de bens e receber serviços de trabalho. O lucro líquido do fluxo de caixa operacional atribuível à empresa-mãe foi de 126,92%, e a qualidade operacional foi alta.
A margem de lucro bruto permaneceu estável e a taxa de despesa foi bem controlada durante o período: em 21 anos, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 25,47%, uma diminuição homóloga de 1,21pct, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 6,49%, uma diminuição homóloga de 1,79pct. O preço das matérias-primas aumentou 27,0% ano a ano, enquanto o preço das matérias-primas no mercado chinês continuou a subir para um nível estável de + 33,0%; A margem de lucro bruto dos negócios estrangeiros foi de 17,95%, com uma receita de 390 milhões de yuans, um aumento anual de 60%. A diminuição da margem de lucro bruto da empresa em 21 anos foi principalmente devido ao rápido crescimento de novos negócios com baixa margem de lucro bruto no exterior. Os indicadores financeiros globais da taxa de despesa da empresa são excelentes, e o efeito da escala é óbvio: em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa durante o período de 21 anos é de 17,70%, yoy-1,77pct, dos quais a taxa de vendas / gestão / P & D / despesas financeiras é de 6,80% / 4,56% / 6,15% / 0,19% respectivamente, yoy muda em -0,14% / – 0,35% / – 1,23% / – 0,05% respectivamente, e todas as taxas de despesa são reduzidas.
Afetado pela epidemia, as perdas de negócios da empresa arrastaram para baixo o desempenho da empresa, esperando para ser reparado sob a cooperação dos negócios: o declínio no lucro líquido do quarto trimestre foi principalmente devido às grandes perdas de Yawei Aosi e da empresa coreana LIS, que participou em ações, afetando o lucro líquido e a receita de investimento. Yawei Aosi tinha uma receita de 21 anos de 75,338 milhões de yuan, um lucro líquido de – 16,22 milhões de yuan, uma receita LIS de 310 milhões de yuan, um lucro líquido de – 253 milhões de yuan, e uma receita líquida de investimento de 21 anos de – 52,2 milhões de yuan, Entre eles, a renda de investimento de empresas associadas e empresas consolidadas é de – 57,65 milhões de yuans. No 21º ano, a Yawei EOS alcançou vendas em massa e capacidade de entrega no negócio de painéis de exibição da China.No 22º ano, a Yawei EOS continuará a desenvolver clientes de painéis de exibição chineses e se esforçará para avanços de ordem em Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) e negócios de semicondutores pan. A LIS Co., Ltd. é uma sociedade anónima investida pela empresa em 2019, que se dedica principalmente a equipamentos de processamento a laser de precisão e outros negócios. Atualmente, ainda está em período de desenvolvimento de negócios. A expansão do negócio é menor do que o esperado devido a fatores como a epidemia em 21 anos, e a provisão de mais dívidas ruins leva a perdas. Atualmente, a empresa tomou uma série de medidas, como ajudar ativamente a LIS na introdução de novos acionistas estratégicos e planejamento de novos negócios, e seu desempenho deve ser reparado sob coordenação industrial.
Olhando para a frente para o futuro, o novo padrão de layout de negócios diversificado da empresa começou a aparecer, e o padrão de negócios de “máquinas-ferramentas de formação de metal + equipamentos de automação de precisão + serviços de fabricação inteligentes + novos materiais” tomou inicialmente forma: ① equipamento de processamento a laser de material metálico continuou a promover ainda mais o desenvolvimento do mercado internacional, o layout de negócios de equipamentos de processamento a laser de precisão alcançou resultados iniciais, Yawei AIOs obteve pedidos em lote e a localização da tecnologia foi inicialmente implementada; ② 21h1 investiu em testes de núcleo de Suzhou, organizou o negócio de equipamentos de teste de chips de memória semicondutores de alta qualidade, aumentou o capital de materiais de núcleo Weimai, entrou no campo de negócios de materiais principais fotorresistentes, aumentou o capital de novos materiais Shentong e promoveu o desenvolvimento sustentável do negócio de materiais emissores de luz OLED a montante da cadeia da indústria de laser de precisão.
Previsão de lucros e classificação de investimento: considerando a desaceleração da indústria de máquinas-ferramenta e a integração LIS inferior ao esperado da empresa, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de 152 milhões (o primeiro valor foi de 242 milhões), 182 milhões (o primeiro valor foi de 313 milhões) e 218 milhões, respectivamente, correspondendo a PE de 24,31, 20,33 e 16,95 respectivamente.
Dica de risco: o volume de novos produtos é inferior ao esperado, a deterioração do padrão de concorrência e a entrada de grandes acionistas trazem mudanças nos negócios
