\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 831 Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) )
Principais pontos de investimento
Implementar a estratégia de embalagem em larga escala e florescer em vários setores de negócios
A partir do negócio de embalagens 3C, o desenvolvimento e layout de embalagens grandes socializadas tem sido frutífero. A empresa é líder em embalagens de papel. Começou a partir do negócio de embalagens 3C. Seu core business é estável e contribui para o incremento através do desenvolvimento diversificado do cliente. Desde 2013, a empresa expandiu embalagens socializadas em larga escala, layout diversificado de segmentos de negócios como tabaco, vinho, proteção ambiental e cosméticos.Confiando na vantagem da empresa “fabricação + serviço”, forte capacidade de P & D e design e layout de capacidade de produção próxima, a empresa criou alta aderência ao cliente, continuou a expandir seu escopo de negócios, rápido crescimento no campo de embalagens eletrônicas não-consumo e uma tendência de crescimento multipolar tomou forma gradualmente.
Espera-se que fatores adversos sejam resolvidos e o ponto de inflexão da margem de lucro aparecerá gradualmente
Vários fatores adversos foram gradualmente resolvidos, e o ponto de inflexão da margem de lucro da empresa surgiu. 1) No lado do custo, o papel principal da matéria-prima da empresa caiu para trás depois de experimentar uma onda de rápido aumento no ano passado. Espera-se que sob o fraco desempenho da demanda downstream, o desempenho do preço do papel será relativamente leve este ano. Ao mesmo tempo, a empresa fortalece ativamente o controle cambial, e o lucro da empresa deve ser reparado. 2) No lado das despesas de capital, a empresa sempre manteve elevados gastos de capital desde a sua listagem. Com a melhoria gradual do layout da capacidade de produção e o período de colheita do investimento de capital por muitos anos, espera-se que a taxa de crescimento das despesas de capital diminua; A empresa aproveitará ainda mais o potencial das fábricas existentes e melhorará a utilização da capacidade e a eficiência da utilização de ativos. Além disso, a nova capacidade atingirá gradualmente a capacidade de produção, e todas as novas áreas de negócios terão gradualmente escala, e a margem de lucro da empresa deve continuar a melhorar. 3) No lado do lucro, após anos de plena concorrência na indústria, os principais fornecedores tendem a ser estáveis, e a empresa tem certo poder de negociação. Além disso, o grande volume de novos produtos, a melhoria da eficiência da empresa e o desenvolvimento de negócios da empresa levam ao declínio contínuo da proporção da renda dos clientes-chave, e o impacto da redução de preços dos clientes-chave na empresa está enfraquecendo; Além disso, a grande estratégia de embalagem da empresa alcançou resultados notáveis, e a proporção de negócios de alto lucro bruto, como tabaco e vinho, aumentou, o que se espera melhorar gradualmente a rentabilidade da empresa.
Fábricas inteligentes ajudam a reduzir custos e aumentar a eficiência, expandir modelos de negócios e abrir espaço para o crescimento
A construção da fábrica inteligente da empresa continua a ser promovida. No longo prazo, o custo do trabalho da fábrica inteligente deve diminuir em cerca de 50%. Com o desembarque da fábrica inteligente Xuchang e a replicação passo a passo do modo de fábrica inteligente para outras fábricas da empresa, a padronização e automação da produção da empresa são melhoradas, ajudando a empresa a reduzir custos e aumentar a eficiência. A aquisição da Renhe Intelligence entrou na faixa emergente de materiais macios para aumentar a sinergia industrial da empresa. A empresa adquiriu a Renhe inteligente, um fabricante líder de produtos macios, e entrou na faixa de materiais macios de produtos eletrônicos inteligentes, que se espera desfrutar do dividendo de desenvolvimento de desgaste inteligente e indústria doméstica inteligente. Ao fortalecer o layout das grandes embalagens da empresa, a empresa pode integrar a base de clientes existente e a capacidade de serviço de produção em uma plataforma, acelerar o desenvolvimento de clientes inteligentes Renhe e realizar sinergia industrial. Nós estabelecemos ativamente a pista de corrida de oceano azul de papel plástico ecológico, e o modelo de negócios continuou a se estender. Aproveitando a oportunidade da proibição do plástico, a empresa cortou a trilha de embalagens de proteção ambiental mais cedo e realizou ativamente o layout de capacidade. A empresa tem forte força de P & D, tecnologia líder de produtos, alta eficiência de produção e alto grau de automação. Espera-se que com o lançamento gradual da capacidade de produção da empresa, o aperto contínuo das políticas externas chinesas e a liberação gradual da demanda, o negócio de proteção ambiental da empresa vai inaugurar o crescimento rápido.
Previsão e avaliação dos lucros
Com a promoção contínua do layout estratégico de embalagens em larga escala da empresa e a resolução gradual de fatores adversos, o ponto de inflexão do lucro da empresa foi realizado. Com alta eficiência de produção e serviço, forte R & D e capacidade de design e layout de capacidade de produção próxima, a empresa deve continuar a desenvolver e aprofundar a aderência do cliente. Nesta base, a empresa continuará a desenvolver as necessidades emergentes dos clientes através da integração da indústria e realizar o desenvolvimento de negócios diversificado. Espera-se que no ano de 21/22/23, a receita da empresa atinja RMB 14.699179,74/22.146 bilhões, com aumento homólogo de 24,68% / 22,28% / 23,21%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atinja RMB 1.197/16.02/2.014 bilhões, com aumento homólogo de 6,84% / 33,85% / 25,72%, correspondendo a PE de 20,65x/15,43x/12,27x. Atualmente, o PE da empresa está no fundo da história e mantém a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de flutuação dos preços das matérias-primas a montante; A procura a jusante é inferior ao risco esperado; O impacto da epidemia excedeu o risco esperado.
