Tianyue avançado (688234)
A receita cresceu de forma constante e o lucro líquido passou de perda em lucro. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 494 milhões de yuans, um aumento anual de + 16,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 90 milhões de yuans, e a perda foi revertida pela primeira vez. Em 2021, a empresa vendeu 57200 substratos de carboneto de silício, um aumento homólogo de + 47,19%. Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 28,43%, com um aumento homólogo de – 6,85%; A taxa de juro líquida é de 18,21%. De acordo com o relatório yole, em 2021, a participação de mercado da empresa no campo do substrato de carboneto de silício semi isolado permaneceu os três primeiros do mundo por três anos consecutivos.
Tecnologia R & D continua a melhorar, efeito de escala de superposição, e o custo unitário do substrato de carboneto de silício continua a diminuir. Em 2021, o custo unitário médio da empresa do substrato do carboneto de silício era de cerca de 4545 yuan / peça, um aumento ano a ano de – 22,25%. O custo unitário do trabalho por peça e o custo unitário do material por peça foram -19,37% e -19,37%, respectivamente, dos quais o custo unitário do trabalho por peça e o custo unitário do material por peça foram -19,37% e -30,37%, respectivamente.
A construção do projeto do substrato condutor é iniciada, e espera-se que a fase I do 2022q3 seja colocada em operação. Em 2021, o projeto de arrecadação de fundos da empresa “projeto de material semicondutor de carboneto de silício” iniciou oficialmente a construção na cidade Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) . O projeto é usado principalmente para produzir materiais condutores de substrato de carboneto de silício de 6 polegadas para atender às extensas necessidades de veículos elétricos downstream, nova conexão de rede de energia, rede inteligente, armazenamento de energia, fonte de alimentação de comutação e outras aplicações de dispositivos eletrônicos de energia de carboneto de silício. A primeira fase do projeto está prevista para ser colocada em operação em 2022q3, e está prevista para chegar a produção em 2026. Depois disso, a capacidade de produção de materiais de substrato de carboneto de silício será aumentada em cerca de 300000 peças / ano.
Aumentamos o investimento em pesquisa e desenvolvimento e fizemos avanços em indicadores-chave de substratos de grande porte e substratos condutores. Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram 737361 milhões de yuans, um aumento anual de + 62,05%, e a taxa de despesas de P & D foi de 14,93%. Baseando-se em projetos de P & D, como “projeto B” e “projeto de tecnologia chave de processamento de substrato e crescimento de cristal único de carboneto de silício de intervalo largo de 8 polegadas”, a empresa fez avanços na aceleração do R & D do substrato de carboneto de silício de grande porte e na melhoria dos principais indicadores de substrato condutor.
A fábrica inteligente é incorporada na estratégia futura para ajudar a melhorar a qualidade e aumentar a produção de substrato de carboneto de silício. Devido à alta temperatura de crescimento do carboneto de silício e muitos fatores de influência, o ciclo de iteração técnica é relativamente longo. A empresa planeja adotar IA e gêmeo digital para construir uma planta química digital, conduzir simulação de tecnologia de processo na planta digital e verificar os resultados da simulação na planta física, de modo a alcançar a ligação entre planta digital e física, compactar iteração de tecnologia e melhorar a velocidade de P & D Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) projeto de substrato condutor é esperado para se tornar um campo de teste de fábrica inteligente e ajudar a empresa a melhorar a qualidade e aumentar a produção de substrato de carboneto de silício.
Previsão de lucro: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja 158 / 182 / 214 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a 132 / 114 / 97 vezes do preço da ação PE em 1 de abril. É coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o R & D do substrato condutor é menor do que o esperado, e a melhoria do rendimento é menor do que o esperado.
