\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: 1) receita anual: 6,153 bilhões de yuans / + 16,49%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 56 milhões de yuans / + 111,23%, transformando perdas em lucros, deduzindo lucro líquido não atribuível de 11 milhões de yuans / + 102,08%; 2) 2021q4: a receita é de 1,427 bilhões de yuan / – 16,32%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de -69 milhões de yuan / – 217,61%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe é de -83 milhões de yuan / – 282,21%.
Em termos de segmentos de negócios: 1) negócios de hotéis: receita de 5,832 bilhões de yuans e perda líquida de 39 milhões de yuans, 462 milhões de yuans menos do que em 2020; Entre eles, a receita das lojas diretas é de 4,36 bilhões de yuans / + 12,7%, representando 70,8%, e o número de lojas responde por 12,7%; A receita das lojas franquias é de 1,47 bilhão yuan / + 26,8%, representando 23,9% / + 2,0 PCT, e o número de lojas responde por 87,3% / + 3,4 PCT; 2) Negócio cênico do ponto: receita de 321 milhões de yuan / + 26,86%, lucro líquido de 89 milhões de yuan / + 52,82%, beneficiando principalmente da melhoria do mercado de turismo de Hainan.
A situação epidêmica em muitos lugares durante o verão e mesmo no segundo semestre do ano afetou repetidamente o funcionamento das lojas, que ainda está sob pressão. 1) Abertura da loja: 1418 novas lojas foram abertas ao longo do ano, atingindo a meta de 1400 ~ 1600 lojas estabelecidas no início de 2021, incluindo 133 lojas econômicas, 276 lojas médias e high-end, 954 lojas de gerenciamento de luz e 55 outras. Existem 1061 lojas de rede e 1791 lojas de reserva. No final de 2021, o número de hotéis de médio e alto padrão representava 23,4% / – 0,4pct, a economia representava 38,7% / – 11,6pct e a gestão de luz representava 28,7% / + 12,1pct. 2) Operação da loja: ① o ano inteiro: RevPAR 119 yuan / + 20,2%, adr192 yuan / + 11,6%, occ61 8% / + 4,4pct (variações de – 25,2%, – 4,2%, – 17,3pct respectivamente em comparação com 2019). Lojas maduras RevPAR 120 yuan / + 17,5%, ADR 190 yuan / + 9,2%, occ63 3% / + 4,4pct (variações de – 26,3%, – 6,9%, – 16,7pct respectivamente em comparação com 2019). ② Q4: RevPAR total 108 yuan / – 17,4%, adr186 yuan / – 0,4%, occ57 9% / – 11,9pct (variação de – 28,7%, – 4,5%, – 19,6pct respectivamente em relação ao mesmo período de 2019).
O controle de custos foi estável, e a taxa de custo global diminuiu devido à recuperação da receita. A taxa de lucro bruto é de 26,15% / + 13,53pct, a taxa de lucro líquido é de 0,16%, e a taxa de despesa de vendas é de 5,2% / – 0,6pct. O leve aumento na despesa de vendas é principalmente devido ao aumento na promoção, a taxa de despesa de gestão é de 11,5% / – 1,2pct, e o leve aumento na despesa de gestão é principalmente devido ao aumento no investimento do pessoal da equipe de desenvolvimento, e a taxa de despesa financeira é de 8,5% / + 6,8pct. É principalmente devido ao impacto dos novos padrões de leasing, e a taxa de despesa de P & D é de 0,9% / + 0,1pct.
Perspectivas para 2022: de acordo com o anúncio, a empresa expandirá ainda mais a equipe de desenvolvimento e acelerará o ritmo de abertura de lojas. Está previsto abrir 18002000 novos hotéis em 2022 (mais de 14001600 no início de 2021), acelerando o layout do mercado de afundamento do terceiro ao quinto nível; Continuar a promover a atualização do hotel e a atualização da marca, e atualizar o estoque de produtos econômicos para neo3 0 e produtos midrange, tais como viagens de negócios em casa e seleção de casa.
Sugestão de investimento: comprar – uma classificação de investimento. Estimamos que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2023 será de 10,4% e 25,7% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 442 milhões e 1019 milhões de yuans, dando 30 vezes PE em 2023, correspondendo ao preço-alvo de 27,3 yuan.
Dicas de risco: o progresso da abertura de lojas não é o esperado, e a epidemia de covid-19 excedeu o impacto esperado, etc.
