\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 669 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) )
Conclusão fundamental
A empresa é uma gigante global de contratação de engenharia e um prestador de serviços integrado de toda a cadeia industrial. Os acionistas da empresa são empresas líderes em conservação de água e energia hidrelétrica, energia limpa, infraestrutura e outros campos. Eles têm as amplas vantagens de campo de “grande engenharia civil e grande construção” horizontalmente e toda a cadeia industrial capacidade de planejamento e design, contratação de construção, fabricação de equipamentos e gerenciamento de operação verticalmente. A empresa realiza mais de 80% das tarefas de planejamento e projeto e mais de 65% das tarefas de construção das grandes e médias usinas hidrelétricas da China, e ocupa mais de 50% do mercado global de conservação de água e construção hidrelétrica de grande e médio porte. Em 2021, o valor do contrato recém-assinado foi de 780283 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,9%.
A empresa é uma empresa líder em projeto e construção de armazenamento bombeado, o que beneficia diretamente o desenvolvimento acelerado da indústria. De acordo com o plano de desenvolvimento de armazenamento bombeado de médio e longo prazo emitido pela administração nacional de energia, a China planeja colocar a escala de armazenamento bombeado em operação em 2030 para chegar a 120 milhões de KW, que é quase quatro vezes a escala de armazenamento bombeado colocado em operação até o final de 2020, e a capacidade instalada total de projetos de implementação chave de médio e longo prazo é de cerca de 421 milhões de KW. Como o primeiro participante na construção de centrais elétricas de armazenamento bombeado na China, a empresa participou do planejamento, projeto e construção de mais de 90% das centrais elétricas de armazenamento bombeado na China, e há enorme espaço para o crescimento do desempenho no campo do armazenamento bombeado.
A empresa aumentou o investimento em novas energias e desenvolvimento de negócios para criar um ponto de crescimento de desempenho. Até o final de 2020, a empresa tinha mais de 1,6gw de capacidade instalada conectada à rede, da qual a energia limpa representava 80%. A empresa tem ricos recursos de desenvolvimento de projetos, forte força financeira e competência central de investimento, construção e integração da cadeia industrial. De acordo com os documentos emitidos pela empresa, durante o 14º período do Plano Quinquenal, a capacidade instalada de energia eólica e fotovoltaica recém-controlada e colocada em operação é de 30 a 48,5gw, e o CAGR é de cerca de 41% – 53%, o que se espera alcançar um desenvolvimento de salto.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será 467577/546616/620088 bilhões de yuans, yoy + 16,6% / + 16,9% / + 13,4%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 88,97/105,87/12,523 bilhões de yuans, yoy + 11,4% / + 19,0% / + 18,3%, e EPS será 0,58/0,69/0,82 yuan respectivamente. Com base no método de avaliação do segmento, o desempenho em 2022 corresponde a um valor de mercado razoável de 144,7 bilhões de yuans e um preço-alvo da ação de 9,46 yuan / ação, com uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco: riscos macroeconômicos, a implementação do Planejamento de Armazenamento Bombado e política de preços da eletricidade não está como esperado, o preço dos novos equipamentos energéticos sobe e o risco de intensificação da concorrência
