\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 123 Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
Empresas privadas de forjamento de alta qualidade, cobrindo campos aeroespaciais, elétricos e petroquímicos. Fundada em junho de 2006, os produtos da empresa cobrem todos os tipos de forjamentos metálicos, tais como forjamentos de anel laminado, forjamentos livres e forjamentos de precisão, que podem ser usados na aviação, aeroespacial, construção naval, energia elétrica, petroquímica e outras indústrias. Entrou na indústria de energia eólica em 2009, energia térmica, marinha e outros campos em 2012, campos de mercado high-end, como armas, aeroespacial, energia nuclear e turbina a gás em 2013, e abriu o campo da aviação civil em 2018. Atualmente, é uma das poucas empresas de forjamento de anel que podem fornecer campos high-end, como aviação, aeroespacial e navios na China. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,733 bilhão de yuans, com um aumento anual de 68,65% e uma taxa de crescimento composto de cinco anos de 38,53%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 304 milhões de yuans, com um aumento anual de 82,59% e uma taxa de crescimento composto de cinco anos de 59,71%; Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve aumentar 60,77% em relação ao ano anterior. Em 2020, o desenvolvimento da indústria militar e outras indústrias downstream irá acelerar, e o desempenho da empresa também irá acelerar significativamente. Em 2022, a empresa emitiu um plano para melhorar ainda mais a capacidade de produção de forjamentos de alta qualidade aeroespacial, o que deve aumentar ainda mais a competitividade central da empresa.
Com a aceleração da modernização da defesa nacional, há um amplo espaço de mercado para forjamentos no campo aeroespacial. A empresa organiza ativamente negócios de forjamento aeroespacial e outros high-end. As principais partes do aeromotor, como caixa de engrenagens, disco e anel, precisam ser forjadas. Forgings de motores de aviação são impulsionados pela tripla demanda de aeronaves militares, aeronaves civis nacionais e subcontratação internacional, com um espaço de mercado anual médio de 22,976 bilhões de yuans. Os produtos da empresa cobriram muitos tipos de motores de aviação em serviço e sob pesquisa. Como o principal equipamento de guerra de informação, mísseis têm o atributo de consumo. Eles estão em grande demanda no ambiente de treinamento militar e preparação de guerra, e o custo anual de aquisição é de 30,314 bilhões de yuans. Desde 2018, a frequência de lançamento espacial da China acelerou e a indústria espacial desenvolveu-se rapidamente. 55 lançamentos espaciais foram realizados em 2021, um recorde. Estima-se que o mercado anual de veículos de lançamento da China atinja 8,375 bilhões de yuans Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) participou do desenvolvimento e harmonização de longas séries de marcha e veículos de lançamento expedicionários de estágio superior e muitos tipos de mísseis. Com a aceleração da modernização da defesa nacional da China e o desenvolvimento acelerado da indústria aeroespacial, espera-se que o negócio de forjamento aeroespacial da empresa continue a crescer em alta velocidade.
Petroquímicos e energia são os pilares da economia nacional, e a demanda por forjamentos é estável por muito tempo. A empresa organizou capacidade de forjamento em campos petroquímicos tradicionais, de energia térmica e hidrelétrica. Petroquímica e energia são os pilares da economia nacional, e a demanda de forjamento de equipamentos pesados relevantes é estável por um longo tempo. Além disso, a empresa organizou ativamente o negócio de forjamento de equipamentos de energia verde, como energia eólica e energia nuclear. Beneficiando da política de “carbono duplo”, a energia eólica da China e energia nuclear vai inaugurar novas oportunidades de desenvolvimento. A demanda por equipamentos relevantes deve aumentar significativamente, ea demanda por forjamentos é esperado para ser liberado rapidamente. Atualmente, a empresa fornece aos fabricantes de equipamentos de energia nuclear forjamentos relacionados ao interior do reator, bem como flanges e outros forjamentos em turbinas eólicas.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: beneficiando do aumento da demanda por forjamentos domésticos de motores de aviação trazidos pelo grande volume de aeronaves militares chinesas e o aumento da demanda por novas energias eólicas e forjamentos de energia nuclear, esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 2,353 bilhões de yuans, 3,073 bilhões de yuans e 3,814 bilhões de yuans respectivamente, com margens de lucro brutas de 30,02%, 30,89% e 32,42% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 418 milhões de yuans, 587 milhões de yuans e 793 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 387 milhões de yuans, 544 milhões de yuans 7,34 yuan. As empresas forjadoras Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) na cadeia da indústria aeromotorizada são selecionadas como empresas comparáveis. O PE médio de empresas comparáveis de 2022 a 2023 é de 37,76x e 27,48x. A avaliação da empresa é inferior à das empresas comparáveis, sendo-lhe concedida pela primeira vez uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: ordens militares são menores do que o esperado; Risco de atraso na entrega do produto; O desenvolvimento da energia eólica e nuclear é inferior ao esperado; Risco de desvio da medição do espaço de mercado; Os materiais públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura.
