\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 156 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) )
Resumo do evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: naquele ano, alcançou uma receita de 15,8 bilhões de yuans, yoy + 47%, que foi consistente com a quantidade de desempenho expresso, com um lucro líquido atribuível à mãe de 957 milhões de yuans e yoy + 183%, deduzindo 796 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível, yoy + 284%. Ambos os indicadores de lucro foram ligeiramente superiores ao valor do desempenho expresso. Estima-se que a receita da empresa 21q4 seja de 4,6 bilhões de yuans, yoy + 38%, QoQ + 12%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 250 milhões de yuans, yoy + 231%, qoq-16%, e lucro líquido não atribuível à empresa-mãe é 160 milhões de yuans, yoy + 191%, qoq-39%.
Os lucros da fábrica Chongchuan Chaowei aumentaram fortemente, e as perdas da fábrica Nantong Hefei voltaram
1) os principais lucros contribuídos pela fábrica de Chongchuan & Chaowei: em 2021, a receita da fábrica de Chongchuan da empresa aumentou em 60% para 7,1 bilhões de yuans, e o lucro líquido atingiu 600 milhões de yuans. A receita total de Chaowei Suzhou & Penang foi de 8,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 39%, com um lucro total de 351 milhões de yuans. 2) Nantong & Hefei fábrica Turnaround: no mesmo ano, Nantong Tongfu e Hefei Tongfu realizaram receita de 1,4 bilhão de yuans e 1,1 bilhão de yuans respectivamente, com taxas de crescimento ano a ano de 161% e 113%, respectivamente, e realizaram lucros líquidos de 83,62 milhões de yuans e 74,46 milhões de yuans respectivamente. 3) Progresso de novos produtos: os produtos miniaturizados QFN da fábrica de Chongchuan entraram na produção em massa, e 532 novos produtos do veículo foram importados, com um aumento ano-a-ano de 200%. Hefei Tongfu alta densidade novos produtos alcançaram a produção em massa. a contribuição da receita do produto 7Nm da fábrica de Chaowei atingiu 80% no ano inteiro, e os produtos 5nm foram importados com sucesso, e a produção em massa é planejada por 22 anos.
Espera-se que a Amd22 aumente rapidamente e a capacidade dos clientes de alta qualidade continue a expandir-se
A empresa adota o modo de “joint venture + cooperação” com a AMD, e quase 50% de sua receita virá da AMD em 2020. O último relatório financeiro da AMD superou as expectativas. Seu 21q4 alcançou uma receita de US $ 4,8 bilhões, excedendo a expectativa do mercado de US $ 4,5 bilhões. Sua diretriz de receita de 22 anos é de US $ 21,5 bilhões, yoy + 31%, que deve continuar o rápido impulso em 2021. A empresa disse anteriormente na plataforma interativa que a empresa realiza 80% dos negócios de vedação e testes da AMD, e o rápido crescimento da amd22 deve impulsionar o alto crescimento da receita geral da empresa. Por um lado, a empresa melhorou ainda mais o desempenho das empresas domésticas de armazenamento, como a taxa de crescimento de grandes clientes, e melhorou ainda mais o desempenho da GSK em outras áreas.
Incentivo de capital próprio é sobreposto a projetos de investimento levantados para estabelecer a pedra angular do desenvolvimento de longo prazo
21m9 emitiu um anúncio de aumento fixo e planeja levantar 5,5 bilhões de yuans para a expansão da capacidade de embalagem nos campos de chips de memória, HPC e 5g – o esquema foi aprovado pelo CSRC em 22m1. O período de construção dos cinco projetos envolvidos no aumento fixo é de 2-3 anos. Após a conclusão, o novo lucro após impostos é de cerca de 440 milhões de yuans, representando 47% do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 21 anos. A médio e longo prazo, espera-se que a implementação do projeto aumente a capacidade de produção da empresa em campos potenciais como armazenamento, HPC e 5g, e “compartilhe a mesma frequência” com o ritmo de crescimento de clientes chave de alta qualidade em vários campos downstream, abrindo espaço de crescimento a longo prazo sob a ressonância de vários clientes-chave. Além disso, a empresa 22m3 emitiu um anúncio de incentivo acionário e planeja conceder 11,2 milhões de opções de ações a executivos seniores e pessoal técnico/empresarial central, o que é propício para estimular o entusiasmo dos funcionários e demonstrar a confiança da empresa no desenvolvimento futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Combinado com o julgamento da prosperidade da indústria de testes selados em 22 anos, ajustamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 202223/24 para RMB 1,22/15,0/1,76 bilhão (a previsão original foi RMB 1,24/1,59 bilhão em 22-23 anos), e o PE correspondente foi 18/15/13 vezes respectivamente. Espera-se que os principais clientes da empresa cresçam rapidamente em 22 anos. A expansão da capacidade de investimento aumentada ajudará a empresa a entender as áreas potenciais downstream. Mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
O boom da indústria foi menor do que o esperado, o crescimento do desempenho dos principais clientes foi menor do que o esperado e os projetos de investimento levantados foram menores do que o esperado.
