China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) ( China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) ) a receita da empresa recuperou 60% em 2021 e seu desempenho passou de perda para lucro. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 8,635 bilhões de yuans / + 20,76%, com uma recuperação de cerca de 60%; O desempenho atribuível à empresa-mãe foi de 212331 milhões de yuans, transformando perdas em lucros (uma perda de 232 milhões de yuans em 2020), deduzindo uma perda de não desempenho de 115 milhões de yuans, uma perda anual de 280 milhões de yuans e eps0 03 yuan, que é basicamente consistente com a previsão de desempenho. A receita da empresa do quarto trimestre foi de 2,404 bilhões de yuans / – 3,95%, recuperando apenas 50%, com um aumento de 29,56% em comparação com a receita do terceiro trimestre. O ritmo de recuperação do quarto trimestre caiu significativamente, com uma perda de desempenho de 16,03 milhões de yuans, que continuou sob pressão.
Sob a diferença da fonte turística, o ritmo de recuperação de pontos cênicos é diferenciado, e a recuperação do negócio de marketing integrado é relativamente boa. Em 2021, o fluxo de passageiros do ponto cênico de Wuzhen foi de 3,6873 milhões de pessoas vezes / + 22,10%, excluindo o impacto dos negócios imobiliários, a renda foi + 13,65%, o fluxo de passageiros e a renda só se recuperaram para cerca de 40% antes da epidemia, e o lucro líquido foi de 582024 milhões de yuan / – 57,03%, apenas 7,21% em 2019. Excluindo o impacto dos imóveis e subsídios, o lucro líquido do ponto cênico de Wuzhen diminuiu 59,75 milhões de yuans em comparação com 2020. Gubeishui cidade recebeu 1520100 turistas / + 30,43% em 2021, com uma renda de 768 milhões de yuans / + 34,32%, e o fluxo de passageiros e renda recuperados em 60% e 80%, respectivamente; O lucro líquido foi de 54,656 milhões de yuans, transformando perdas em lucros (perda de 171 milhões de yuans em 2020), retornando a cerca de 37% em 2019. O ritmo de recuperação de Wuzhen obviamente fica atrás de Gubei, que está relacionado com as características dominantes do fluxo de passageiros de longa distância. Em outros negócios, a receita de marketing integrado recuperou 60%, a taxa de juros líquida ficou próxima do nível pré-epidemia, a receita do negócio de TI ultrapassou o nível pré-epidemia, enquanto o negócio de agências de viagens continuou sob pressão. Embora a receita do hotel recuperou 60%, o desempenho ainda foi arrastado para baixo.
Acompanhe o desenvolvimento da situação epidêmica da China a curto prazo e preste atenção à integração e expansão de recursos de médio e longo prazo. Desde este ano, a perturbação epidêmica ainda afeta o desempenho a curto prazo da empresa, mas a empresa também continua a enriquecer a conotação de pontos cênicos de Wuzhen e Gubei para se preparar para a recuperação subsequente. Considerando o calor do gelo e da neve após os Jogos Olímpicos de Inverno, Gubei deve se beneficiar do turismo de gelo e neve no futuro. Contando com o apoio do grupo financeiro Everbright, a empresa verá a otimização contínua e atualização de férias de lazer de pontos cênicos da cidade de Wuzhen e gubeishui no futuro; Em segundo lugar, olhe para o progresso do projeto Puyuan, que deve ser lançado dentro deste ano; Terceiro, a empresa deve expandir novos recursos e pontos de crescimento do negócio sob a condição de estabilizar o negócio de ações. A empresa participou anteriormente no turismo de Qingdu, planejava ser listada na Bolsa de Valores de Shenzhen, e cooperou com o país louco da França. No futuro, planeja construir projetos de desempenho imersivo e expandir ativamente o crescimento de novos negócios.
Sugestão de investimento: a valorização é baixa e a qualidade do local cênico é boa. Acompanhe a recuperação e mantenha a “compra”. Considerando o impacto repetido da epidemia desde este ano, reduzimos o EPS da empresa de 22-24 anos para 0,22/0,70/0,84 yuan (estimou-se que o EPS de 22-23 anos foi 0,70/0,99 yuan no relatório intercalar do ano passado, que foi principalmente devido à redução da previsão de lucro da receita de fluxo de passageiros spot cênico devido a fatores epidêmicos), correspondendo a pe57 / 17 / 15x de 22-24 anos. A epidemia de curto prazo ainda precisa ser rastreada, mas a avaliação de mercado atual da empresa está em um nível baixo, os pontos cênicos centrais são de boa qualidade, e ainda há expectativas de integração e expansão na linha média, de modo que a classificação de “comprar” é temporariamente mantida.
Dicas de risco: macro, epidêmico e outros riscos sistêmicos; A transferência de capital próprio da Gubei pode ser inferior ao esperado; A integração Everbright pode ser inferior ao esperado; Risco de política de redução do preço dos bilhetes
