\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 129 Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Evento: em 2 de abril, Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) levantou novamente a cotação de bolachas de silício, e o preço de bolachas de silício de cristal único com tamanhos diferentes aumentou em 0,14-0,21 yuan / peça. cento e sessenta μ O preço da bolacha grossa de silício 166182/210218mm é 5,64/6,79/9,05/9,77 yuan/bolacha, com uma relação mês em mês de 2,55% / 2,11% / 2,26% / 2,20%. cento e cinquenta μ Espessura de M 166182/210218mm, preço do tamanho 5,54/6,67/8,85/9,57 yuan/peça respectivamente, anel na relação do anel + 2,60% / 2,14% / 2,31% / 2,24% respectivamente.
O preço da bolacha de silício aumentou por muitas vezes, e a demanda a jusante é forte. Espera-se que a expedição da empresa em 22 anos aumente significativamente. Devido ao aumento de preços de materiais de silício upstream por muitas vezes, a demanda por downstream fotovoltaica é forte, e o cronograma de produção de empresas de módulos é bom.O preço da bolacha de silício da empresa aumentou quatro vezes desde meados e final de janeiro. O aumento do preço da bolacha de silício ajuda a empresa a melhorar sua rentabilidade. Espera-se que a expedição da empresa em 22 anos aumente significativamente, dos quais 210 grandes tamanhos representam cerca de 70%. A estrutura da expedição é otimizada ainda mais, e o crescimento futuro do desempenho da empresa é altamente incerto.
A tendência da bolacha descamação e do tamanho grande é óbvia. A cotação recente da empresa inclui apenas 160 / 150 μ m. Atualmente, a demanda por bolacha de silício monocristalino está acelerando, tendendo a ser fina e em grande escala, e devido ao alto preço do material de silício. Espera-se que as bolachas de silício mudem para especificações mais finas no futuro. A produção de bolacha de silício mais fina tem exigências mais altas para a tecnologia de produção.A empresa cultivou profundamente materiais de silício por muitos anos e estará em uma posição de liderança na indústria no processo de corte de bolacha no futuro.
O rendimento de 210 produtos da empresa e uma taxa de produto são líderes na indústria, e há grande espaço para redução de custos. Devido à maior área de 210 bolacha de silício, a taxa de fragmentação será maior ao cortar. Através da acumulação técnica e anos de cultivo profundo na indústria, a empresa liderou a indústria na eficiência de produção de forno único, e o consumo de silício unitário diminuiu significativamente ano a ano. Atualmente, o rendimento e uma taxa de produto de 210 produtos estão muito à frente dos concorrentes e têm vantagens de custo. A linha de produção da empresa tem um alto grau de automação, e a vantagem de desenvolvimento tardio do industrial 4.0 é significativa.O custo de wafers de silício de grande porte deve continuar a diminuir no futuro.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos seja de RMB 4,20/61,69/7,624 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 269,2% / 53,5% / 23,6%, e EPS de RMB 1,24/1,91/2,36, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a capacidade instalada da fotovoltaica é menor do que o esperado, e o aumento do preço das matérias-primas upstream é maior do que o esperado
