\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 499 Keda Industrial Group Co.Ltd(600499) )
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Anúncios recentes da empresa: 1) relatório anual de 2021: durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 9,797 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,24%; O lucro líquido atribuível foi de 1,006 bilhão de yuans, um aumento anual de 284,60%; O lucro líquido atribuível após a dedução foi de 952 milhões de yuans, um aumento anual de 940534%; 2) A oferta não pública proposta de ações levantará não mais do que 2,079 bilhões de yuans, investidos principalmente em projetos de fabricação inteligente de materiais de construção e equipamentos de bateria de lítio, projetos de fábrica digital de fabricação de equipamentos inteligentes de alta escala, etc. A este respeito, as nossas observações são as seguintes:
Os três negócios floresceram juntos, e a rentabilidade melhorou significativamente
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 9,797 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,24%; O lucro líquido atribuível foi de 1,006 bilhão de yuans, um aumento anual de 284,60%, em linha com as expectativas do mercado. O aumento significativo no desempenho é principalmente devido à floração de três grandes negócios: 1) A indústria de lítio Lanke beneficiou-se do aumento no preço do carbonato de lítio e da liberação da capacidade de produção, inaugurando um aumento simultâneo no volume e preço.Em 2021, a produção / vendas de carbonato de lítio foram 22700 / 19200 toneladas respectivamente, e a empresa confirmou uma receita de investimento de 444 milhões de yuans; 2) Beneficiando da epidemia, o negócio de cerâmica de construção aumentou sua capacidade de produção e margem de lucro bruto, realizando uma receita de 2,345 bilhões de yuans (+ 31,05%) e um lucro líquido de 819 milhões de yuans (+ 100,21%); 3) Graças ao desempenho de materiais de construção e outros produtos, a receita aumentou constantemente em RMB 1,757 bilhão, impulsionado pelo desempenho de máquinas e outros produtos. A margem de lucro bruto/margem de lucro líquido da empresa foi de 25,97% / 14,93%, respetivamente, com um aumento homólogo de 2,87/9,12pct respetivamente, e a rentabilidade melhorou consideravelmente. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa foram de 5,18% / 6,61% / 3,08% / 0,99%, respetivamente, com uma diminuição homóloga de 0,72/0,18/1,19/1,57pct respetivamente, e a taxa de despesas durante o período diminuiu 3,67pct em termos homólogos. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,288 bilhões de yuans, um aumento de 8,79% ano a ano.
O volume e o preço da indústria de lítio Lanke subiram simultaneamente, e novos destaques do desempenho de materiais negativos do eletrodo
Lanke lítio (43,58% de patrimônio líquido), uma sociedade anônima, produziu e vendeu 22700 / 19200 toneladas de carbonato de lítio em 2021, incluindo 3500 toneladas de estoque, que deve ser vendido em 2022q1. O novo projeto de carbonato de lítio de categoria de bateria de 20000 toneladas da indústria de lítio Lanke realizou comissionamento de máquina única. Em 2022, com base na capacidade existente de 30000 toneladas de carbonato de lítio, a indústria de lítio Lanke deve produzir mais de 30000 toneladas através da melhoria da tecnologia e aumento da eficiência de adsorção.Com o aumento do preço do carbonato de lítio, a indústria de lítio Lanke inaugurará o estágio de aumento simultâneo de volume e preço, e a receita de investimento da empresa será melhorada. Ao mesmo tempo, o negócio de material de eletrodo negativo formou um layout integrado de capacidade de “50000 T / um coque forjado-30000 T / uma grafitização-10000 T / uma grafite artificial-1000 T / um eletrodo negativo de carbono de silício” através da introdução de parceiros e batery acionista. Em 2022, a construção de capacidade de 10000 t / uma grafitização e 10000 t / um produtos de grafite artificial continuará.Fujian Kehua obteve a aprovação de 50000 T / uma grafitização, O negócio de material de eletrodo negativo se tornará um novo ponto de crescimento de desempenho da empresa.
Construção de cerâmica: novas linhas de produção e novos produtos são expandidos simultaneamente, e crescimento constante pode ser esperado
A empresa começou a investir no negócio de construção de cerâmica em África em 2016. Atualmente, a empresa construiu 12 linhas de produção de cerâmica em cinco países: Quênia, Gana, Tanzânia, Senegal e Zâmbia, com uma capacidade de produção de mais de 90 milhões de metros quadrados / ano, com uma quota de mercado média de 50% nesses países. A empresa planejou a quarta fase e quinta linha da fábrica de cerâmica Gana, fábrica Kisumu no Quênia, Camarões, C ô te d’Ivoire e projetos de cerâmica de construção de outros países, que devem ser colocados em operação em 2022, e a capacidade de produção excederá 100 milhões de metros quadrados em 2-3 anos. Para alcançar a cobertura de produtos domésticos de alta, média e baixa qualidade em África e estabelecer uma gama completa de ecologia doméstica, os preparativos para o projeto de louças sanitárias em Gana foram lançados. A empresa continua a cavar fundo no mercado africano, a linha de produção atual e novos produtos são expandidos simultaneamente, e o negócio africano pode crescer firmemente.
Levantar fundos e investir em equipamentos de bateria de lítio e projetos de fabricação inteligentes para ajudar o novo crescimento de máquinas de materiais de construção
A empresa planeja emitir não mais do que 567 milhões de ações não públicas para não mais do que 35 objetos específicos, e levantar não mais do que 2,079 bilhões de yuans.Os fundos levantados são investidos principalmente em: 1) o projeto com uma produção anual de 1,6145 milhões de peças (conjuntos) de materiais de construção e equipamentos e 85 conjuntos (conjuntos) de fornos de rolos de equipamentos de lítio; 2) Projeto de linha de produção com uma produção anual de 300 conjuntos de produtos de equipamentos inteligentes high-end em grande escala; 3) Projeto de transformação técnica inteligente da maquinaria dos materiais de construção, com uma produção anual de 650 unidades (conjuntos); 4) Reabastecer o capital de giro. Os projetos fixos de captação e investimento são realizados em torno do negócio principal, por um lado, são propícios para melhorar a capacidade de fornecimento de produtos de linha inteira existentes da empresa e o grau de equipamentos inteligentes, fortalecendo a força de negócios do setor de máquinas de materiais de construção originais e otimizando a alocação de recursos; Por outro lado, com base no desenvolvimento do principal negócio de máquinas cerâmicas tradicionais, com foco na aplicação transversal de equipamentos de máquinas cerâmicas em equipamentos de bateria de lítio, forma uma sinergia estratégica com o setor de negócios de material de bateria de lítio existente. Ao mesmo tempo, implementa a estratégia de desenvolvimento de “diversificação de imprensa” e produz extrusoras de perfil de alumínio de média e grande escala high-end, o que é propício à expansão da empresa de novos campos de negócios e ao novo crescimento de máquinas de materiais de construção.
Previsão de lucros
De acordo com o preço do carbonato de lítio, aumentamos a previsão de lucro da empresa sem considerar o impacto deste aumento fixo. Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 11,397 bilhões de yuans, 12,591 bilhões de yuans e 13,870 bilhões de yuans respectivamente, EPS será de 2,23, 2,36 e 2,38 yuans respectivamente, e PE correspondente ao preço atual das ações será de 7,9, 7,5 e 7,4 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco macroeconômico descendente, progresso lento de projetos no exterior, expansão de capacidade mais baixa do que o esperado e vendas da indústria de lítio Lanke, demanda mais baixa do que o esperado para bateria de lítio, preço mais baixo do carbonato de lítio, preço mais alto das matérias-primas, agravamento adicional da epidemia de covid-19, redução das participações dos acionistas e falha em concluir o aumento fixo.
