\u3000\u30003 Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) 00294)
Conclusão fundamental
O desempenho do grupo abrangente da indústria médica dominado por produtos sanguíneos tem crescido constantemente por um longo tempo Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) é um grupo abrangente da indústria médica dominado pelo negócio dos produtos do sangue e integrando drogas bioquímicas, drogas químicas e API. Em 2020, o desempenho da empresa foi muito impactado pela epidemia e se recuperou a partir de 2021.A receita operacional anual foi de 2,651 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 5,47%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 345 milhões de yuans, um aumento homólogo de 32,48%.
A indústria de produtos de sangue tem sido escassa há muito tempo, e a escala da indústria continua a expandir-se. A indústria de produtos de sangue é estritamente regulamentada e tem altas barreiras à entrada. Toda a indústria realizará cerca de 9390 toneladas de coleta de plasma em 2021, e a lacuna entre oferta e demanda existe por um longo tempo. Nos últimos dois anos, os produtos sanguíneos foram muito afetados pela epidemia, e o volume de coleta de plasma da indústria estagnou. Com a eliminação gradual do impacto da epidemia, o envelhecimento da população e a melhoria do nível de consumo dos residentes, a indústria de hemoderivados manterá um crescimento estável.
A empresa assume a liderança na indústria em termos de eficiência por tonelada de celulose, e a China Resources assume a liderança para melhorar a capacidade de expansão de celulose. A empresa tem excelentes capacidades técnicas, tubulações ricas de P & D e a margem de lucro bruto dos produtos está no nível líder na indústria. No passado, a empresa estava sujeita ao lento aumento da coleta de chorume, e depois que a China Resources assumiu, a capacidade de expansão de chorume da empresa deve ser melhorada. A empresa possui 14 estações de celulose, com capacidade de extração de celulose de 420 toneladas em 2021, e pretende ter uma escala de extração de celulose de mais de 1000 toneladas durante o 14º Plano Quinquenal. Por outro lado, a capacidade de produção da empresa continua a expandir-se, com uma capacidade de produção de propileno estático de albumina existente de 600 toneladas. A empresa planeja construir uma fábrica inteligente de 1800 toneladas para garantir a capacidade de alimentação de chorume a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros e classificação: independentemente da expansão da nova estação de celulose da empresa, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe deve ser de RMB 511 / 626 / 753 milhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 48% / 22% / 20%. Dê à empresa 40 vezes o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, correspondendo ao preço-alvo de 40 yuans / ação. Dá uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o progresso da expansão da estação de celulose é lento, a P & D de novos produtos é mais lenta do que o esperado, a construção da capacidade é lenta e a mudança da relação de fornecimento de celulose Danxia falha.
