\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 896 Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) )
Desempenho expresso: em 2022, a empresa Q1 alcançou receita de 200 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 17%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 57,79 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 40,2%, lucro líquido excluindo não atribuível à empresa-mãe de 52,12 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 45,7%, e o crescimento do desempenho do lado do lucro Q1 excedeu as expectativas do mercado.
Lado das receitas: manter um crescimento estável. Durante o Festival da Primavera 2022q1, algumas áreas em Hangzhou ainda mantiveram o crescimento rápido sob a influência da epidemia, principalmente porque os produtos da empresa Ganoderma lucidum série de esporos em pó e Dendrobium candidum série têm a função de aumentar a imunidade, e o número de consumidores com necessidades de cuidados de saúde aumentou. Ao mesmo tempo, a expansão fora da província contribui gradualmente para o incremento, e os franqueados fora da província contribuem de 5 a 6 milhões de yuans em 2022q1.
Lado do lucro: o lucro bruto aumentou e as despesas diminuíram. Do lado do lucro, a taxa de crescimento do lado do lucro é mais rápida do que a do lado da renda. Esperamos que haja duas razões principais: primeiro, a empresa promove vigorosamente o produto high-end comprimido Ganoderma lucidum esporo pó, e a proporção aumentou, resultando na melhoria do lado do lucro bruto; Em segundo lugar, o lado do custo foi significativamente reduzido. Devido à compra em grupo de clientes-chave no primeiro trimestre, o custo de vendas foi menor e o custo de gestão foi reduzido em vários milhões de custos de incentivo de ações ano a ano, resultando em uma diminuição no custo de gestão.
Lado do canal: promoção ordenada da expansão fora da província. No final de 2021, a empresa explorou vigorosamente canais fora da província abrindo novos franqueados (agentes urbanos). Até 2022q1, a empresa atingiu 14 franqueados fora da província, e 4 novos franqueados foram adicionados no primeiro trimestre para alcançar uma rápida expansão. Espera-se que 30 agentes urbanos sejam adicionados em 2022, e a receita do mercado fora da província aumentará rapidamente. A contribuição média anual de cada empresa deve ser de RMB 3-6 milhões. O mercado fora da província centra-se na promoção de comprimidos de pó de esporos de forma nova de dosagem high-end. O custo de consumo anual de comprimidos é 34 Shantui Construction Machinery Co.Ltd(000680) 00 yuan, e o de pó e grânulos é 1900039000 yuan respectivamente de acordo com a situação de consumo. Espera-se melhorar ainda mais a estrutura do produto e aumentar a margem de lucro bruto.
A segunda fase das obrigações convertíveis será emitida publicamente para expansão da capacidade. O montante total de fundos angariados a partir desta oferta pública de obrigações convertíveis não excede 398 milhões de yuans. Após deduzir as despesas de emissão, os fundos angariados destinam-se a ser utilizados para a construção do projeto de alimentos saudáveis fase II de Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Parque Industrial de Saúde e a construção de P & D e centro de testes de Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Parque Industrial de Saúde. Após a conclusão do projeto, uma capacidade de produção anual de 20 toneladas de comprimidos e cápsulas de alimentos saudáveis será formada, proporcionando capacidade suficiente para expansão fora da província. Após a conclusão do projeto, a nova receita anual de vendas será de 338,97 milhões de yuans e o lucro líquido anual será de 75,72 milhões de yuans. A conclusão e operação do projeto ajudará a cultivar novos pontos de crescimento do lucro da empresa e trará benefícios econômicos significativos para a empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Espera-se que seja 36,81 vezes e 27,2 vezes a do PE em 202420221, respectivamente. Considerando o incremento de desempenho trazido pela expansão da empresa fora da província, a taxa de crescimento composto de 2022 a 2024 é de 28,5%, portanto, recomenda-se prestar atenção.
Dica de risco: o preço e a produção das matérias-primas flutuam acentuadamente, e a expansão fora da província é menor do que o esperado.
