\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 979 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
Evento: em 5 de abril de 2022, a empresa emitiu um anúncio sobre a assinatura de acordos de cooperação estratégica com grandes ativos de parede e grupo jiazhaoye.
Principais pontos de investimento
Integrando os recursos da área da baía de jiazhaoye: a empresa planeja estabelecer uma relação de cooperação estratégica com grandes ativos de parede e grupo jiazhaoye para realizar a cooperação tripartida em ativos de alta qualidade de jiazhaoye no distrito de Dawan. De acordo com o anúncio, os ativos desta cooperação tripartida envolvem principalmente três aspectos: 1) promover a cooperação de renovação urbana: a empresa dá pleno jogo a sua força de desenvolvimento abrangente em comunidades, parques comerciais e industriais, e tem o poder do Ministério das Finanças A gestão de ativos da Grande Muralha com o fundo do fundo nacional de segurança social dá pleno jogo às vantagens da gestão de ativos e combinação de indústria e finanças, enquanto jiazhaoye dá pleno jogo às vantagens da renovação urbana. com base nos recursos de reserva de renovação urbana de jiazhaoye nas cidades centrais do distrito de Dawan, como Shenzhen, Guangzhou, Dongguan e Foshan, as três partes continuam a colocar projetos maduros na plataforma de cooperação tripartida; 2) Promover a cooperação no desenvolvimento comercial e residencial e operação comercial: as três partes pretendem revitalizar os projetos existentes de desenvolvimento comercial e residencial e operação comercial complexa através da cooperação patrimonial, transferência de ativos e operação conjunta; Para projetos incrementais, propõe-se adotar o caminho da aquisição e desenvolvimento conjuntos para dar pleno uso às vantagens de todas as partes; 3) Discutir conjuntamente a cooperação do turismo cultural, navio de cruzeiro e balsa: as três partes dão pleno jogo de suas respectivas vantagens e em conjunto explorar e fortalecer a cooperação no turismo cultural, balsa e outros negócios no distrito de Dawan.
A integração de recursos consolidou ainda mais vantagens regionais: 1) vendas: a empresa continuou a cultivar cidades centrais e alcançou uma quantidade total de vendas contratadas de 326,83 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de + 17,7%, ainda alcançando crescimento de dois dígitos sob o resfriamento do mercado 21h2. Entre eles, a escala de vendas de 7 cidades principais, como Shenzhen, Xangai, Suzhou e Nanjing, ficou entre as três melhores, e a escala de vendas de 16 cidades ficou entre as dez melhores. 2) Aquisição de terras: a aquisição de terras concentra-se em cidades de alta energia e aglomerações urbanas centrais. Nos últimos 21 anos, a empresa adquiriu 113 novos terrenos, com uma capacidade total de 15,59 milhões de metros quadrados e uma área patrimonial de 8,86 milhões de metros quadrados, dos quais a proporção total de investimentos do Delta do Rio Yangtze e do Distrito Dawan excede 70%. A empresa tem forte força de desenvolvimento abrangente e tem recursos abundantes a serem desenvolvidos na posição central de Shenzhen, a cidade central do distrito de Dawan, como Shekou, Taiziwan, Qianhai, Centro Internacional de Convenções e Exposições de Shenzhen e outras áreas. Acreditamos que a integração da renovação urbana de alta qualidade de jiazhaoye e projetos comerciais e residenciais no distrito de Dawan ajudará a empresa a fortalecer seu cultivo profundo no distrito de Dawan e suas áreas circundantes, complementar recursos terrestres de alta qualidade, melhorar sua competitividade abrangente e consolidar suas vantagens de desenvolvimento no distrito de Dawan. A cooperação conjunta da empresa de gestão de ativos das Nações Unidas é propícia ao controle da empresa dos riscos de cooperação.
As vantagens financeiras das empresas centrais ajudaram a abrir o prelúdio às fusões e aquisições. As “três linhas vermelhas” da empresa permaneceram verdes por 21 anos, com um rácio de passivo ativo de 61,67%, um rácio de dívida líquida de 42,82%, um rácio de dívida curta de caixa de 1,25 e um custo de capital abrangente de 4,48%. A estabilidade financeira da empresa, vantagens óbvias de financiamento e canais de financiamento suaves, assumiram a liderança na emissão de M & a médio prazo em 22 de janeiro. Acreditamos que a bênção dos instrumentos financeiros da M&a ajudará a empresa a alcançar uma expansão positiva e melhorar ainda mais sua participação de mercado no processo de otimização da estrutura do setor.
Aconselhamento de investimento: compra. Acreditamos que a empresa goza de vantagens financeiras óbvias sob o endosso de crédito das empresas centrais, o que é propício para consolidar ainda mais seus fundamentos nesta rodada de ajuste da indústria. A empresa tem profundos recursos governamentais e industriais e forte força de desenvolvimento abrangente, o que ajuda a ampliar os canais de aquisição de terras e melhorar o anticíclico. Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 22 a 24 anos seja de RMB 11,2 bilhões, 12,3 bilhões e 14 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 1,41, 1,55 e 1,77. Considerando a forte força de desenvolvimento abrangente da empresa e assumindo a liderança na integração de recursos, espera-se transformar o armazenamento de solo de alta qualidade nas cidades centrais e melhorar a participação de mercado regional. Um certo prêmio será dado à avaliação. A empresa receberá uma avaliação de PE 15 vezes em 2022, com um preço alvo de 21,2 yuan, mantendo a “classificação de compra”.
Dica de risco: o grau de relaxamento e velocidade das políticas regulatórias são menores do que o esperado, e há riscos de transformação e integração em projetos de M&A.
