\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 38 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
Evento: a empresa anunciou em 2 de abril que, em 2021, a receita operacional foi de 4,157 bilhões de yuans (+ 18,25%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 488 milhões de yuans (+ 30,67%), o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 466 milhões de yuans (+ 50,17%), a margem de lucro bruto foi de 28,24% (- 0,80pcts), e a margem de lucro líquido foi de 12,39% (+ 1,77pcts).
Principais pontos de investimento:
A rentabilidade atingiu um novo alto e o efeito de redução de custos foi notável
A taxa de crescimento do lucro líquido da empresa não-mãe foi superior a RMB 1,04 bilhão (+ 1,04 bilhão em 2024), e o lucro líquido do lucro líquido da empresa não-mãe aumentou em mais de RMB 1,04 bilhão (+ 6,74 bilhão em 2024), que permaneceu em um novo alto de RMB 1,04 bilhão, e o lucro líquido da empresa não-mãe diminuiu em 6,75% em 2024. A margem de lucro bruta foi de 28,24% (-0,80pcts), que diminuiu ligeiramente; A taxa de juros líquida atingiu 12,39% (+ 1,77pct), que foi elevada para o melhor nível da história, e a rentabilidade da empresa atingiu um novo patamar. Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 1,118 bilhão de yuans (+ 3,84%), que foi basicamente a mesma do mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 90 milhões de yuans (+ 113,80%), o que duplicou.
Sistema de controle aeromotor e turbina a gás, participar plenamente no desenvolvimento e produção de sistemas de controle aeromotor de todos os modelos em serviço e sob pesquisa na China; A escala de renda cresceu de forma constante, e a margem de lucro bruto permaneceu em um nível elevado. A cooperação internacional fornece principalmente às empresas estrangeiras da aviação com a produção de peças de precisão da aviação civil. Não aviação e outros negócios são baseados principalmente na tecnologia central do sistema de controle de energia, com foco em armas, automóveis e outros campos, com crescimento constante na receita e um ligeiro declínio na margem de lucro bruto.
Durante o período de relatório, a despesa do período da empresa foi de 537 milhões de yuans (-4,92%), e a taxa de despesa do período foi de 12,91% (-3,17 PCTs).A empresa alcançou resultados notáveis na redução de custos. Entre eles, a despesa de gestão é de 355 milhões de yuans, e a taxa de despesas de gestão é de 8,55% (- 2,39 PCTs).Com o aumento da escala de receitas, o efeito da escala aparece, e a taxa de despesas de gestão continua a diminuir, que é a mais baixa nos últimos dez anos; O investimento em P & D é de 151 milhões de yuans (+ 4,09%), e a taxa de despesa de P & D é de 3,65% (- 0,52pcts); A despesa de vendas é de 03 milhões de yuans, e a taxa de despesa de vendas é de 0,70%, que é o mesmo que no ano passado; As despesas financeiras foram de 220000 yuans (-97,53%), que diminuíram significativamente com a implementação de passivos contratuais e aumento fixo arrecadado fundos.
Os passivos contratuais aumentaram e os estoques permaneceram elevados. No final do período de relatório, as responsabilidades contratuais da empresa eram 870 milhões de yuans, um aumento de 771 milhões de yuans em relação ao final do ano anterior. O estoque foi de 1,098 bilhão de yuans, que permaneceu alto, incluindo 335 milhões de yuans (+ 15,82%) para matérias-primas e 547 milhões de yuans (+ 20,33%) para produtos em processo, e a escala continuou a aumentar; O estoque de mercadorias é de 227 milhões de yuans (-13,55%).
Além disso, a empresa continua a reduzir sua equipe, com o menor número de funcionários nos últimos 10 anos; Simultaneamente, a estrutura do pessoal foi ajustada, tendo sido acrescentados 147 pessoal técnico durante o período de referência e reduzido 107 pessoal de produção.
De acordo com a previsão da empresa, a quantidade de produtos e commodities vendidos a partes relacionadas deve ser de 4,300 bilhões de yuans (+ 30,30%) em 2022; A empresa espera uma receita de 5,100 bilhões de yuans em 2022, com uma taxa de crescimento de 22,68% em comparação com a de 2021.
RMB 4,298 bilhões foi grandemente aumentado, e o desempenho operacional das subsidiárias de cada investidor levantado aumentou rapidamente em 2021
Em 21 de outubro de 2021, a empresa anunciou que o aumento fixo da empresa de 4,298 bilhões de yuans foi realizado, e o preço de emissão foi de 25,35 yuans / ação, dos quais a China Aviation Development subscreveu 928 milhões de yuans com ativos, e os ativos de desenvolvimento de aviação subordinados ao grupo de desenvolvimento de aviação subscreveu 900 milhões de yuans em dinheiro. Outros investidores incluem o Fundo Nacional de Integração Civil Militar (700 milhões de yuans), Investimento Guoxin (600 milhões de yuans), etc. A rodada atual de investimento de captação de fundos da empresa é usada principalmente para fortalecer de forma abrangente a capacitação de quatro subsidiárias principais da tecnologia Xikong, tecnologia de aviação de Pequim, Guizhou Honglin e controle Changchun.
Com a implementação de uma série de políticas, como grandes projetos nacionais de aeromotores e turbinas a gás, o planejamento abrangente para o desenvolvimento de motores militares e civis trará enorme espaço de mercado para produtos de sistemas de controle de aeromotores. A atual rodada de crescimento fixo da empresa abrange vários projetos de pesquisa científica e construção de capacidade de produção da empresa e de suas subsidiárias, o que ajuda a conectar de forma rápida e eficaz as tarefas especiais de “duas máquinas”, complementar deficiências e melhorar a capacidade, além de apoiar efetivamente a expansão contínua da escala de negócios da empresa, melhorar a rentabilidade dos produtos e impulsionar o desenvolvimento de alta qualidade da empresa.
A empresa líder do sistema de controle do aeromotor beneficiou-se profundamente da atualização e do volume de armas e equipamentos
A empresa é um dos principais segmentos de negócios da China Aviation Development Corporation. Como uma grande empresa de pesquisa e produção de sistema de controle de aeromotor na China, a empresa está em uma posição de liderança no campo subdividido do sistema de controle de aeromotor, representando mais de 99% do mercado. A empresa participa plenamente na pesquisa e produção de todos os modelos em serviço e sob pesquisa na China, tem tecnologia de pesquisa líder da indústria e capacidade, e os campos subdivididos pertencem à posição de monopólio.
Com a implementação de grandes projetos nacionais de aeromotores e turbinas a gás e o desenvolvimento de aeronaves civis domésticas, há um enorme mercado e espaço de negócios para produtos de sistema de controle de aeromotores. As principais fontes de crescimento a jusante incluem: 1) modernização de alguns motores de segunda geração, melhoria do desempenho dos motores de terceira geração, substituição de energia doméstica de modelos relevantes e substituição de motores existentes no final da sua vida útil; 2) A situação em torno da China é complexa, e a produção de aeronaves de terceira e meia e quarta geração de alto desempenho da China precisa ser adequadamente aumentada; 3) Novos modelos de pesquisa como aeronaves de transporte, bombardeiros e novas aeronaves navais estão em demanda urgente e continuarão investindo em fundos de pesquisa científica; 4) Com as exigências da prática do treinamento, o aumento da frequência do uso do equipamento, do consumo e da manutenção de aeronaves novas promovem o aumento do negócio da manutenção.
Em geral, o nível de demanda e quantidade de aeronaves militares da China aumentará significativamente nos próximos anos. O desenvolvimento de alta qualidade guiado pela atualização tecnológica e inovação promoverá a atualização de equipamentos de aviação, que constitui a tendência da indústria no futuro. Impulsionada pela demanda e tecnologia, a indústria aeromotor inaugurou oportunidades de desenvolvimento.Como a equipe nacional e empresa líder do sistema de controle aeromotor da China, a empresa dará prioridade a benefícios aprofundados.
Sugestões de investimento:
\u3000\u30001. A receita operacional da empresa é de 4,157 bilhões de yuans (+ 18,25%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 488 milhões de yuans (+ 30,67%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 466 milhões de yuans (+ 50,17%), a taxa de crescimento da receita é de dez anos alta, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manteve uma taxa de crescimento de mais de 30% por dois anos consecutivos, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de mais de 50%; A rentabilidade atingiu um novo alto e o efeito de redução de custos foi notável
\u3000\u30002. A implementação de um grande aumento fixo de 4,298 bilhões de yuans, o excesso de peso dos acionistas controladores, partes relacionadas e fundos industriais, e o fortalecimento abrangente da capacitação apoiarão efetivamente a expansão da escala de negócios da empresa e a melhoria da lucratividade do produto.Os temas de implementação e subsidiárias principais de quatro projetos de investimento levantados alcançaram bom desempenho operacional em 2021.
\u3000\u30003. Nos próximos anos, o nível de demanda e quantidade de aeronaves militares da China aumentará significativamente.O desenvolvimento de alta qualidade guiado pela atualização tecnológica e inovação promoverá a atualização de equipamentos de aviação, que constitui a tendência futura da indústria. Impulsionada pela demanda e tecnologia, a indústria aeromotor inaugurou oportunidades de desenvolvimento.Como a equipe nacional e empresa líder do sistema de controle aeromotor da China, a empresa dará prioridade para beneficiar profundamente da atualização e grande volume de armas e equipamentos.
Com base no ponto de vista acima, estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 5,132 bilhões de yuans, 6,314 bilhões de yuans e 7,775 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 666 milhões de yuans, 833 milhões de yuans e 1,032 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,51 yuan, 0,63 yuan e 0,78 yuan respectivamente.
Alerta de risco: a construção de pesquisa científica e capacidade de produção não é como esperado; A epidemia continua a afectar a cooperação internacional.
