\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 714 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Evento:
Em março, 5,986 milhões de suínos foram vendidos (incluindo 527000 leitões), um aumento homólogo de + 111%; A receita de vendas foi de 7,43 bilhões de yuans, um aumento anual de + 5%; O preço médio de venda é de 11,7 yuan / kg.
O primeiro trimestre vendeu um total de 13,817 milhões de suínos, um aumento homólogo de + 79% (incluindo 12,975 milhões de suínos gordos, yoy + 112%; 809000 leitões, yoy-45%; 33000 suínos reprodutores, yoy-73%); A receita total de vendas foi de 17,59 bilhões de yuans, um aumento anual de – 9%.
Nossa análise e julgamento:
1) o número de vendas em março superou as expectativas. Principalmente devido a 1) afetado pelo feriado da Festa da Primavera em fevereiro, parte do abate foi refletido em março. O peso dos suínos de engorda era normal, e estimou-se que ainda era de cerca de 110 kg; 2) O sistema de suinocultura da empresa tem forte capacidade de suporte hematopoiético, e a demanda do mercado por leitões é alta. As vendas de leitões atingiram 527000 em março, com um aumento marginal no volume de abate em março.
2) reservas de capacidade suficientes, estabelecendo uma base sólida para o crescimento subsequente da empresa. Até o final de março, a empresa contava com 2.752 milhões de porcas e mais de 30 milhões de suínos. Por um lado, lançou as bases para o crescimento futuro da empresa. Esperamos que a empresa venda 5k-6k e 6k-7k em 20222023; Por outro lado, a empresa cultiva profundamente a pista suína e possui excelente operação e gestão suína, podendo ajustar de forma flexível o ritmo de vendas de leitões e suínos reprodutores de acordo com a situação do mercado, engrossar os lucros e otimizar o fluxo de caixa operacional.
3) ainda há espaço para controle de custos na indústria. A empresa adota o modo de auto-criação e formulou uma série de sistemas padronizados e especificações técnicas para vários processos de produção em elos de negócios, como processamento de ração, criação de suínos, expansão de suínos reprodutores e criação de suínos comerciais Sob o pano de fundo do aumento acentuado de matérias-primas para ração de janeiro a fevereiro, o custo de reprodução completo ainda é controlado em cerca de 16 yuan / kg. No seguimento, a empresa também reduzirá a dispersão das conquistas internas de criação da empresa, melhorando a eficiência operacional de fazendas atrasadas de alto custo e subsidiárias, fortalecendo a gestão interna e treinamento de capacitação de pessoal, e alcançará a meta de custo total da empresa de 13 yuan / kg este ano.
Continuar a dar a classificação “comprar”
Estima-se que de 2021 a 2023, a empresa realizará receita de 79,628103,442163,414 bilhões de yuans, com um aumento de 41,49% / 29,91% / 57,98%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 79,15/98,15/54,360 bilhões de yuans, com um aumento de – 71,17% / 24,01% / 453,83%. Acreditamos que a empresa atual corresponde ao valor médio de mercado de 42004400 yuan / cabeça em 2023. Considerando a vantagem de custo da empresa, o ciclo de negócios futuro é alto, o lucro médio é alto, e o grau de cumprimento do custo histórico de listagem da empresa é alto, continuamos a nos concentrar na recomendação!
Dicas de risco: 1. Risco epidemiológico; 2. Flutuação de preços, 3. Risco de mudança de política; 4. Menos do que o esperado
