\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 48 Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Evento: em 31 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,08 bilhões de yuans, um aumento anual de 68,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 453 milhões de yuans, um aumento anual de 85,3%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 423 milhões, com um aumento homólogo de 86,4%. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 1,162 bilhões de yuans, um aumento de 45% ano a ano e 4,7% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 102 milhões de yuans, um aumento de 10,7% ano a ano e uma diminuição de 22,5% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 93 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 9,8% e uma diminuição mensal de 25,3%. O desempenho está de acordo com as nossas expectativas.
Em 2021, a empresa continuou a desenvolver esforços nas áreas de novos veículos e autopeças de energia, ar condicionado de frequência variável de economia de energia e geração de energia eólica. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu ativamente novos campos de proteção ambiental de economia de energia e energia, como elevadores de economia de energia, 3C, motores industriais de economia de energia e transporte ferroviário, com excelentes vantagens competitivas e conquistas notáveis. A empresa alcançou receita de 1,051 bilhão de yuans no campo de novos veículos de energia e autopeças, com um aumento anual de 222,73%; No campo do ar condicionado de frequência variável de economia de energia, a receita foi de 1,4 bilhão yuan, um aumento anual de 59,41%; No campo da geração de energia eólica, a receita atingiu 887 milhões de yuans, um aumento anual de 1%.
Em 2021, o volume e o preço dos negócios de materiais magnéticos aumentaram simultaneamente, e a empresa alcançou um lucro líquido de 453 milhões de yuans, o melhor desempenho da história. Volume: em 2021, a produção do produto acabado do aço magnético NdFeB foi de cerca de 10300 toneladas, com um aumento homólogo de 7,41%, e o volume de vendas foi de cerca de 10700 toneladas, com um aumento homólogo de 21,44%. Em 2021, a empresa utilizou tecnologia de infiltração de limites de grãos para produzir 6064 toneladas de produtos de ímãs permanentes de terras raras de alto desempenho, com um aumento homólogo de 47,51%, representando 58,73% da produção total de produtos da empresa no mesmo período, com um aumento homólogo de 16 pct; Entre eles, os produtos de alta qualidade são de cerca de 3437 toneladas, representando 56,68% dos produtos de ímã permanente de alto desempenho penetrados por limites de grãos. Preço e custo: o aumento das matérias-primas aumentou o custo de vendas de tonelada única dos produtos magnéticos de boro de ferro neodímio da empresa em 59,13% para 43000 yuan / ton, o preço de venda de tonelada única também aumentou 26,2% para 543000 yuan / ton, e o lucro bruto de tonelada única diminuiu 18,24% para 64700 yuan / ton.
A primeira empresa listada a + H na indústria de materiais magnéticos acelerará a expansão da listagem secundária, e a capacidade de produção de material magnético a longo prazo atingirá 40000 toneladas. Em 14 de janeiro de 2022, a empresa foi listada no conselho principal da bolsa de valores de Hong Kong. De acordo com o anúncio da empresa, as receitas da oferta global são de cerca de HK $ 4,241 bilhões, e os fundos levantados são usados principalmente para: 1) cerca de 35% deles são usados para a construção da base de produção Ningbo; 2) Cerca de 25% é usado para aquisições potenciais para expandir o layout da cadeia industrial; 3) Cerca de 20% para fins de I & D; 4) Cerca de 10% é usado para reembolsar o empréstimo de construção do projeto de base de produção de Baotou; 5) Cerca de 10% é usado para capital de giro e fins corporativos gerais. Em 2021, a capacidade de produção da empresa de material de ímã permanente sinterizado Nd-Fe-B será de 15000 toneladas. Com a produção de projetos em construção, a capacidade de produção da empresa está planejada para chegar a 40000 toneladas até o final do 14º plano de cinco anos, incluindo 17000 toneladas / ano em Ganzhou, 20000 toneladas / ano em Baotou, 3000 toneladas / ano em Ningbo. A capacidade de produção CAGR de 2021 a 2025 atingirá 41,67%.
Sugestão de investimento: com a promoção gradual dos projetos da empresa em bases de Ganzhou, Baotou e Ningbo, a capacidade de produção atinge gradualmente a capacidade de produção, e a curva de crescimento do produto da empresa é clara. Esperamos que a empresa realize lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 668 milhões de yuan, 895 milhões de yuan e 1088 milhões de yuan de 2022 a 2024, com EPS de 0,80 yuan, 1,07 yuan e 1,30 yuan respectivamente. O PE correspondente ao preço de fechamento em 6 de abril é 39, 29 e 24 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a taxa de processamento caiu, a liberação de capacidade foi menor do que o esperado e o crescimento da demanda foi menor do que o esperado.
