\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 38 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
Evento: Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) divulgou o relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 4,16 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 18,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 488 milhões de yuans, um aumento anual de + 30,7%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 466 milhões de yuans, um aumento anual de + 50,2%. O orçamento da receita operacional da empresa em 2022 foi de 5,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 22,6%.
Continuar a se concentrar no negócio principal e deduzir o rápido crescimento do lucro não líquido: a empresa alcançou uma receita de 4,17 bilhões de yuans em 2021 e concluiu 108,9% do plano; O principal negócio de sistema de controle de motor e derivados alcançou uma receita de 3,54 bilhões de yuans, um aumento anual de + 19%. A empresa concentrou-se ainda no seu negócio principal e tomou uma variedade de medidas de redução de custos: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 30,7% em relação ao ano anterior e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de + 50,2% em relação ao ano anterior. A taxa de crescimento do lucro líquido deduzido da empresa não-mãe é relativamente rápida, principalmente devido à diminuição de 38 milhões de yuans de subsídios governamentais incluídos nos lucros e prejuízos em 2021 em comparação com 2020.
A margem de lucro bruto diminuiu sob a influência dos materiais, a margem de lucro líquido aumentou, e as economias de escala mostraram: a margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de 28,2%, uma diminuição homóloga de 0,8 pontos percentuais, e o lado do custo foi afetado principalmente pelos materiais diretos; A margem de lucro bruta dos negócios de cooperação internacional diminuiu significativamente. A taxa de juro líquida foi de 12,4%, com um aumento homólogo de 1,8 pontos percentuais; Durante 2021, as despesas da empresa diminuíram 27,78 milhões de yuans, as medidas de redução de custos foram eficazes, a eficiência da gestão melhorou muito e a taxa de despesas de gestão foi reduzida em 2,4 pontos percentuais. O investimento em P & D foi de 150 milhões de yuans, um aumento anual de + 4,1%. A empresa continuou a investir para melhorar sua capacidade positiva de P & D e promover o desenvolvimento de alta qualidade.
Com pedidos suficientes na mão, a taxa de crescimento das vendas relacionadas deve acelerar em 2022: as responsabilidades contratuais da empresa no final de 2021 são 870 milhões de yuans, um aumento de 770 milhões de yuans no início do ano; As receitas antecipadas para contratos de vendas militares aumentaram 750 milhões de yuans, com pedidos suficientes na mão. Em 2021, a quantidade de vendas relacionada foi de 3,03 bilhões de yuans, um aumento anual de + 19,3%; Em 2022, estima-se que o valor das vendas relacionadas seja de 4,33 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 42,9%, e a taxa de crescimento será ainda mais acelerada.
Levantamento de fundos para acelerar a construção de projetos, otimizar e melhorar de forma abrangente a capacidade industrial: a empresa continuou a promover a capacidade de inovação independente e investimento em P & D, e acelerou a implementação de “duas máquinas” projetos de construção de condições especiais, projetos de investimento em ativos fixos militares e uma nova rodada de projetos de investimento de captação de fundos. Em 2021, um aumento fixo de 3,36 bilhões de yuans será levantado.Após a conclusão, a tecnologia de aviação de Pequim, Guizhou Honglin e o parque de aviação se tornarão subsidiárias integrais da empresa para otimizar ainda mais a alocação de recursos e otimizar e melhorar de forma abrangente a capacidade industrial.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 670 / 880 / 1110 milhões, respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é de 45 / 34 / 27 vezes. A empresa é líder do sistema de controle de motores aeronáuticos da China. Possui um amplo espaço de mercado militar e civil e é coberta pela primeira vez. É classificada como “excesso de peso”.
O risco da situação epidêmica é inferior ao impacto esperado da economia a jusante; O risco de que o progresso da pesquisa e desenvolvimento de novos produtos seja menor do que o esperado.
