\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 065 Cathay Biotech Inc(688065) )
Principais pontos:
Descrição do evento
Cathay Biotech Inc(688065) divulgou o relatório anual de 2021 em 7 de abril. De acordo com o anúncio, a receita operacional em 2021 foi de 2,197 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 46,77%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas foi 608 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 32,82%. Ova média ponderada5 76%, queda de 1,14 pontos percentuais em termos homólogos. Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 608 milhões de yuans, com um aumento anual de 32,82%. Em 2021, a empresa realizou um lucro bruto de 857 milhões de yuans, com um aumento anual de 108 milhões de yuans. Em 2020, as despesas financeiras da empresa foram de -182 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento da receita de juros; A taxa de gestão foi de 134 milhões de yuans, um aumento anual de 11,23%; A despesa de vendas foi de 4200 yuan, com um aumento anual de 74,71%, principalmente devido ao aumento da renda, despesas de embalagem e número de vendedores; O custo de P & D foi de 134 milhões de yuans, um aumento anual de 58,40%, principalmente devido ao aumento do investimento em P & D da empresa e ao aumento no número e salário do pessoal de P & D; O investimento em I & D representou 6,08% das receitas, um aumento de 0,9 pontos percentuais face ao ano anterior. O fluxo de caixa líquido da empresa das atividades operacionais foi de 594 milhões de yuans, um aumento anual de 15,38%; O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de – 126 milhões de yuans, um aumento de 89,45% ano a ano, principalmente devido à diminuição dos produtos de depósito estruturado da empresa; O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de 2,987 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 50,73%, principalmente porque a empresa recebeu fundos de investimento de acionistas minoritários este ano e teve o impacto de fundos levantados a partir da oferta pública inicial no ano passado. Os dias de rotatividade do inventário foram de 263 dias, uma diminuição homóloga de 123 dias. O dinheiro (despesa de capital) pago pela empresa para a compra e construção de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo em todo o ano foi de 1,475 bilhões de yuans, um aumento anual de 93,24%, e a construção em andamento foi 774 milhões de yuans, uma diminuição de 51,93% no início do período.
Em um único trimestre, a receita do Q4 foi de 565 milhões de yuans, um aumento de 63,71% ano a ano e uma diminuição de 8,70% mês a mês; O lucro bruto foi 201 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 12,61%; A margem bruta de lucro foi de 35,58%, diminuição homóloga de 31,09 pontos percentuais; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 118 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 13,54% e uma diminuição mensal de 27,92%. Os clientes downstream da empresa são principalmente clientes estrangeiros. Afectados pela epidemia, a demanda no exterior diminui.
Em termos de sub-regiões, a receita externa da empresa em 2020 foi de 995 milhões de yuans, um aumento anual de 36,56%; A receita da China atingiu 1,159 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 52,63%, representando 51,50%, uma diminuição homóloga de 2,98 pontos percentuais.
Continuação da posição de liderança do ácido dibásico de cadeia longa
O nível de tecnologia da empresa de ácido dicarboxílico biológico de cadeia longa continua a melhorar, e seus produtos continuam a dominar o mercado global. Em 2021, o impacto negativo da epidemia de covid-19 enfraqueceu, a receita de ácido dicarboxílico de cadeia longa da empresa aumentou e o negócio de ácido dicarboxílico de cadeia longa é atualmente a principal fonte de lucro da empresa.Em 2021, a receita de ácido dicarboxílico de cadeia longa da empresa foi de 1,996 bilhão de yuans, um aumento anual de 36,98%, representando 90,85% da receita total; O lucro bruto foi de 845 milhões de yuans, um aumento anual de 14,54%, representando 98,60% do lucro bruto total; A margem bruta de lucro foi de 42,33%, queda de 8,29 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Em termos de produção e vendas, a produção da empresa de ácido dicarboxílico de cadeia longa foi de 59400 toneladas em 2020, com um aumento homólogo de 35,42%; O volume de vendas foi de 61500 toneladas, com um aumento homólogo de 42,49%. O ácido sebácico biológico DC10 da empresa será colocado em operação experimental no primeiro semestre de 2022.
A industrialização do ginilão biológico desembarcou e entrou no grande cenário da fabricação biológica
Em 2021, a receita anual da empresa de nylon à base biológica foi de 153 milhões de yuans, representando 6,94% da receita total. A produção foi de 16800 toneladas e o volume de vendas foi de 7400 toneladas. Kasai (ussu) linha de produção de nylon bio baseado com uma produção anual de 100000 toneladas foi colocada em operação conforme previsto no final do primeiro semestre de 2021. Até o final de 2021, os produtos de nylon à base biológica desenvolveram mais de 300 clientes e começaram a formar vendas. Eles são favorecidos por muitas marcas globais bem conhecidas, como Solvay, petropol e somet, e são amplamente utilizados em têxteis, seda industrial, plásticos de engenharia e outros campos para fornecer soluções verdes para o desenvolvimento global de baixo carbono. O novo nylon à base biológica da empresa, que tem as vantagens abrangentes de alta resistência, resistência à temperatura, reciclabilidade e baixo custo, concluiu o certificado de teste piloto e espera-se entrar na fase de aplicação de grande cena de “substituir aço por plástico e plástico por plástico” para substituir metais e materiais termofixos.
Para diferentes cenários de aplicação de nylon à base biológica, a empresa registrou a marca “Talon” usada principalmente no campo de têxteis e a marca “ecovent” usada principalmente no campo de materiais de engenharia. ECOPENT ® A gama do ponto de fusão de produtos da série abrange 130 ℃ – 300 ℃, que pode ser usada nos campos de automóveis, aparelhos eletrônicos, produtos industriais e necessidades diárias. E-6300 é um novo material à base de bio com alta resistência ao calor, alta resistência, boa resistência à fluência, resistência à corrosão química e alto desempenho de custo. Além disso, o nylon à base biológica da empresa também é usado principalmente no campo da seda civil, como roupas esportivas, roupas íntimas, meias, tecidos misturados com algodão, cânhamo, seda e lã, bolsas, tapetes, etc; Campo de seda industrial, tal como tela do cabo do pneu, bagagem, fio do airbag, tela desmoldante, etc; Campo não tecido, como máscara facial, produtos sanitários, etc; Campo de plásticos de engenharia, tais como autopeças, aparelhos eletrônicos, laços, tiras de isolamento térmico, etc; Compostos reforçados com fibra de vidro e compósitos reforçados com fibra de carbono são usados em campos leves, como veículos novos de energia, lâminas de energia eólica, tubos e materiais de construção; Campo de elastômero de nylon, como tecidos e materiais de calçado.
Além disso, a tecnologia de bio amil diamina da empresa continua a alcançar avanços. A linha de produção em larga escala da fábrica de Wusu foi colocada em operação no final do primeiro semestre de 2021. Além do uso de produtos de nylon, bio amil diamina continua a expandir a aplicação de isocianato, agente de cura epóxi e outros campos. Bio nylon, bio glutamina e tecnologia de industrialização bio nylon foram listadas como principais tecnologias comuns da indústria pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação em 2015; Por dois anos consecutivos, o Ministério da indústria e tecnologia da informação da República Popular da China listou o biokinilon 56 como o primeiro lote de catálogo de orientação de demonstração de aplicação de novos materiais-chave (2018 / 2019), (2019 / 2020).
A empresa fez novos progressos na salvaguarda dos direitos de propriedade intelectual
Cathay Biotech Inc(688065) proteger os direitos e interesses legítimos da propriedade intelectual através de meios legais. Em 23 de dezembro de 2021, de acordo com o julgamento efetivo do Supremo Tribunal Popular, Shandong Guiyuan e Laiyang Hengji, o uso dos direitos de propriedade intelectual da Kasai para produzir e vender ácido dicarboxílico de cadeia longa infringiu Cathay Biotech Inc(688065) direitos de patente, e os produtos de ácido dicarboxílico de cadeia longa que produziram foram produtos que infringem Cathay Biotech Inc(688065) direitos de patente relevantes. Shandong Guiyuan e Laiyang Hengji devem parar imediatamente de vender produtos infratores e compensar Cathay Biotech Inc(688065) perdas econômicas. Até agora, Cathay Biotech Inc(688065) no processo de proteção dos direitos de propriedade intelectual do ácido dicarboxílico de cadeia longa, obteve uma série de julgamentos eficazes e bem sucedidos contra a violação da Shandong Hanlin Biotechnology Co., Ltd., Laiyang Shanhe Biological Products Management Co., Ltd., Laiyang Hanfeng Biotechnology Co., Ltd., Laiyang Hengji Biological Products Management Co., Ltd. e Shandong Guiyuan Biotechnology Co., Ltd.
No contexto da “neutralização de carbono”, materiais de base biológica têm potencial de aplicação em muitos grandes cenários
A empresa espera realizar a “neutralização de carbono” por meio da fabricação biológica, e estabeleceu o foco estratégico de desenvolvimento: (1) desenvolver novos materiais de base biológica com grandes cenários de aplicação, especialmente compósitos reforçados com fibra termoplástica e materiais degradáveis de biomassa.
O nylon à base biológica resistente a altas temperaturas reforçado com fibra de vidro e fibra de carbono desenvolvido pela empresa tem as características de peso leve, alta resistência, alta resistência a altas temperaturas, alta resistência ao desgaste e resistência à corrosão. Tem as vantagens de matérias-primas renováveis, produtos recicláveis e custo competitivo. Será popularizado nos campos de aplicação que exigem peso leve, como veículos, energia eólica, aviação e materiais de construção. (2) Utilização industrial de resíduos biológicos. A empresa planeja desenvolver tecnologias abrangentes eficientes, como pré-tratamento de fibra de biomassa, sacarificação de celulose e utilização biológica de açúcar diversos. O objetivo é utilizar resíduos agrícolas como palha como matérias-primas biológicas de fabricação para alcançar ou exceder a eficiência econômica do uso de matérias-primas de grãos, como o milho. A empresa escolherá ácido láctico / ácido polilático e outros materiais biodegradáveis como o projeto de demonstração de industrialização de matérias-primas de palha, e desenvolverá resíduos biológicos para poliamida, aminoácido, biocombustível e outros produtos com mercados maduros, de modo a realizar “nenhuma competição por alimentos e terras com pessoas” na fabricação biológica em larga escala. A fim de resolver o fornecimento a longo prazo de matérias-primas de fabricação biológica e a reutilização de resíduos biológicos, a empresa está realizando o experimento piloto de tratamento e aplicação de palha na produção de ácido láctico, que está progredindo sem problemas. O próximo passo é desenvolver o processo de purificação do caldo de fermentação L-ácido láctico produzido por fermentação com palha como matéria-prima, com pureza química ≥ 99% e pureza óptica ≥ 99,5%. (3) Estabelecer R & D e instalações de produção para toda a cadeia industrial da biologia sintética. A empresa toma a inovação tecnológica como a força motriz para o desenvolvimento sustentável da empresa, fortalece a construção de instalações de P & D de alto rendimento em toda a cadeia industrial da biologia sintética, e seleciona projetos com relativa competitividade, previsão, significado social e valor comercial para P & D chave sistemática.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 857 milhões de yuans, 1043 milhões de yuans e 1261 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 41,0%, 21,7% e 20,9%. O PE correspondente foi 53,50, 42,97 e 36,37 vezes, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O risco de incerteza no progresso do desenvolvimento e vendas de novos produtos, o risco de que o progresso dos projetos em construção e projetos de investimento levantados seja menor do que o esperado, o risco de vazamento ou confidencialidade das tecnologias essenciais, o risco de flutuações nos preços das matérias-primas e da energia, o risco de litígio, o impacto contínuo da epidemia, etc.
