\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 346 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
Análise do desempenho
Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) em 6 de abril de 2022, o relatório anual de 2021 foi divulgado.Em 2021, a receita operacional anual foi de 19,8 bilhões de yuans, um aumento de 29,9% em relação a 2020, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,531 bilhões de yuans, um aumento de 15,4% em relação a 2020. No 4º trimestre de 2021, a receita operacional e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiram 46,508 bilhões de yuans e 2,819 bilhões de yuans respectivamente, queda de 5,2% e 21,0% respectivamente em comparação com o mesmo período de 2020.
Análise empresarial
O aumento acentuado do lado do custo reduz os lucros do link de estoque: no quarto trimestre de 2021, o preço do petróleo bruto e do carvão continuou a mostrar uma tendência ascendente. Referindo-se aos dados trimestrais de operação divulgados pela divulgação Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , os preços de compra do petróleo bruto e do carvão de janeiro a dezembro de 2021 foram 3262,7 yuan / tonelada e 849 yuan / tonelada respectivamente, com um aumento correspondente de 50,6% e 67,5% respectivamente, e um aumento mensal de 6,4% e 13,4% respectivamente de janeiro a setembro de 2021, O preço médio de venda dos produtos de janeiro a dezembro de 2021 foi de 4783 yuan / ton, um aumento de 29,4% ano a ano em 2020 e 6,2% mês a mês de janeiro a setembro de 2021. O aumento do preço de venda ponderado dos produtos terminais foi menor do que o das matérias-primas, e o estreitamento da diferença de preços colocou pressão sobre os lucros.
Continuar a promover o layout de processamento profundo e novas indústrias de energia, e abrir a curva de crescimento secundária de capacidade incremental: 1,6 milhão de toneladas / ano projetos de resina de alto desempenho e novos materiais, 2,6 milhões de toneladas de projetos de poliéster de alto desempenho e projetos de diafragma de bateria de lítio devem melhorar ainda mais o layout da cadeia industrial da empresa. Entre eles, o incremento da demanda terminal de policarbonato, DMC de grau eletrônico, ABS e outros produtos vem principalmente do novo mercado de energia e material novo. Kanghui novo material, uma subsidiária integral da empresa, introduziu 12 linhas de produção de diafragma de bateria de lítio úmida, e a capacidade de produção anual pode chegar a 1,6 bilhão de metros quadrados após a colocação em operação. O novo projeto de material e o projeto de diafragma de lítio promovem a extensão da cadeia industrial da empresa ao campo de novos materiais e novas energias, o que se espera abrir a curva de crescimento secundária da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Atualmente, o centro de preços do lado da matéria-prima continua a subir, enquanto o investimento e a construção de produtos terminais de alto valor agregado leva tempo. Em 2022, a diferença de preço de cada link de estoque pode continuar sob pressão. No entanto, após 2023, a produção de produtos de alto valor agregado em grande escala ajudará a empresa a se livrar continuamente do impacto do lado do custo. Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) a previsão de lucro de 2022 a 2024 é de 10,2 bilhões de yuans / 16 bilhões de yuans / 25 bilhões de yuans, correspondendo a 1,4 yuan / 2,3 yuan / 3,6 yuan de EPS de 2022 a 2024. A redução varia de 2022 a 2023 são 48% e 37% respectivamente, e a relação P / E correspondente é de 14,5x / 9,2x / 5,9x, mantendo a classificação de “comprar”
Dicas de risco
1. Risco de grande flutuação unidirecional do preço do petróleo; 2. demanda terminal séria e demanda deteriorada 3 Risco geopolítico 4 O progresso da construção do projeto é menor do que o esperado Risco de grande flutuação da taxa de câmbio do dólar americano 6 Outros efeitos de força maior
