\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 982 Nanjing Chervon Auto Precision Technology Co.Ltd(603982) )
Evento: Recentemente, a empresa anunciou seu expresso de desempenho anual 2021. A empresa espera alcançar uma receita operacional de 1,615 bilhão de yuans em 2021, com um aumento anual de 16,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, um aumento anual de 0,81%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 90 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,9%.
A receita aumentou ano a ano, a proporção de transmissão e novos negócios de energia aumentou ainda mais, e a taxa de crescimento do lado do lucro foi menor do que o esperado devido a muitos fatores. A receita da empresa em 2021 aumentou 16,5% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao layout avançado da empresa no campo de novas autopeças de energia e à melhoria da penetração no mercado do negócio de peças de transmissão. De acordo com os dados do anúncio, a proporção de novos negócios de autopeças de energia e peças de transmissão de automóveis em 2021 foi de cerca de 35,0% e 20,0%, respectivamente, um aumento de 5,0% e 3,7% respectivamente em relação a 2020, e a estrutura do produto continuou a ser otimizada. O declínio homólogo do lucro líquido após dedução da empresa não-mãe deve-se principalmente ao aumento acentuado dos preços das matérias-primas, ao rápido aumento das taxas de transporte internacional, à apreciação do RMB e outros fatores.
A estratégia de negócios é estável, e a lógica de crescimento de médio e longo prazo dos dois negócios principais de transmissão e nova energia permanece inalterada. O caminho de desenvolvimento da empresa é claro, com o negócio de transmissão como o resultado final e o novo negócio de peças de veículos de energia como a linha de crescimento. (1) Negócio de transmissão: A placa de válvula DCT é um produto vantajoso da empresa. além de apoiar empresas de veículos independentes principalmente através de BorgWarner, a empresa também recebeu ordens de fornecimento direto de clientes como Byd Company Limited(002594) , grande parede e assim por diante. Beneficiando do aumento da penetração de DCT independente, o negócio de transmissão da empresa manterá alto crescimento. (2) Novo negócio de energia: a empresa tem sido profundamente envolvida no campo da energia nova por muitos anos e tem forte força técnica de P & D. Atualmente, os produtos da empresa cobriram os três sistemas elétricos, com pedidos completos em mãos. Com a liberação da capacidade de produção, o novo negócio de energia aumentará rapidamente.
Acelere a fundição integrada do layout e abra um novo espaço para o desenvolvimento. O esquema integrado de fundição sob pressão é uma nova faixa para a inovação da indústria de fundição sob pressão de alumínio. A empresa tem reservas técnicas em grandes fundições de alumínio de energia nova e comprou máquinas de fundição sob pressão de grande tonelagem para layout mais cedo. Atualmente, grandes máquinas de fundição sob pressão são usadas principalmente para componentes “multi em um”, componentes da bateria e componentes do corpo. De acordo com as informações do anúncio, a máquina de fundição de 5000t da empresa foi colocada em uso e produção em massa, e as máquinas de fundição de 6000t e 8000t também virão à fábrica uma após a outra.
Previsão de lucros e classificação de investimento: estamos otimistas sobre a competitividade do mercado da empresa e o alto crescimento nos negócios principais, como novas peças de energia e transmissão. Tendo em conta o impacto do aumento dos preços das matérias-primas e dos encargos de frete, ajustámos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 em RMB 122, 201 e 315 milhões, respectivamente (valores originais de RMB 162, 247 e 334 milhões), e os EPS correspondentes foram RMB 61, 1,00 e 1,57, respectivamente (valores originais de RMB 0,81, 1,23 e 1,66). O preço de fechamento em 6 de abril de 2022 corresponde ao valor do PE de 2021 a 2023, que é 39, 24 e 15 vezes respectivamente. Manter uma classificação “fortemente recomendada”.
Aviso de risco: o volume de vendas de automóveis de passageiros é inferior ao esperado; Aumento dos preços das matérias-primas a montante; A recuperação do núcleo ausente não é como esperado; O progresso da construção da nova capacidade de produção é inferior ao esperado.
