\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Evento: na noite de 6 de abril, a empresa divulgou o anúncio de pré aumento de desempenho no primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,64 bilhão de yuans, com um aumento anual de 185,2% e um aumento mensal de 104,6%; Espera-se realizar um lucro líquido de RMB 1,588 bilhão após a não dedução, com um aumento homólogo de 223,7% e um aumento mensal de 107,5%.
Comentários:
A demanda por fertilizantes químicos fora da China continuou a ser forte, e o desempenho Q1 da empresa superou muito as expectativas
No primeiro trimestre de 2022, os preços do fertilizante fosfato e do fertilizante composto na China mantiveram-se elevados, entre os quais os preços do fosfato diamônio, fosfato monoamônio, ureia, fertilizante composto, fósforo amarelo e rocha fosfatada aumentaram 38,2%, 36,9%, 33,2%, 43,3%, 103,9% e 70,8%, respectivamente ano a ano. Ao mesmo tempo, a forte demanda por aragem de primavera e as necessidades de tarefas de reserva, como “armazenamento leve de fertilizantes” e “gerenciamento de fertilizantes de verão”, efetivamente melhoraram as vendas da empresa no mercado chinês.
Em termos de exportação, devido à epidemia de covid-19 e ao conflito geopolítico entre Rússia e Ucrânia e outros fatores, há grande incerteza na oferta global de alimentos, resultando em preços internacionais mais altos dos alimentos, o que impulsiona a vontade dos agricultores para plantar e impulsiona a demanda por fertilizantes químicos. Ao mesmo tempo, a Rússia também é um grande exportador de fertilizantes químicos no mundo. Devido às sanções impostas pelos países europeus e americanos à Rússia, a oferta internacional de fertilizantes químicos também sofreu uma contração significativa, o que exacerbou ainda mais a tensão entre a oferta e demanda internacional de fertilizantes químicos e promoveu o aumento contínuo dos preços, impulsionando assim o aumento dos preços de exportação de fertilizantes fosfatados da China, ureia e outros produtos. De acordo com os dados da Administração Geral das Alfândegas, os preços médios de exportação de fosfato monoamônio, fosfato diamônio e ureia na China de janeiro a fevereiro de 2022 aumentaram 2,9%, 3,9% e 13,3%, respectivamente, em comparação com o quarto trimestre de 2021. No seguimento, na premissa de atender ao “fornecimento garantido e preço estável” do fertilizante químico da China, as restrições de exportação de fertilizante fosfato da China devem ser liberalizadas.Como a maior empresa química de fertilizante fosfato e fosfato da China, a empresa se beneficiará plenamente e ajudará o desempenho da empresa a aumentar ainda mais.
Em termos de custos de produção, com base nas vantagens da cadeia industrial integrada da empresa, a empresa é altamente autossuficiente em matérias-primas como ácido fosfórico e amônia sintética. Ao mesmo tempo, beneficiando da reserva estratégica e aquisição de outras matérias-primas a granel, a empresa efetivamente aliviou o impacto negativo do aumento do preço do enxofre, carvão e outras matérias-primas nos custos de produção, de modo que a rentabilidade dos principais negócios da empresa, como fertilizantes químicos e matérias-primas químicas, ainda está em um alto nível. Além disso, a melhoria do desempenho operacional das subsidiárias participantes da empresa também teve um impacto positivo nos rendimentos de investimento da empresa durante o período de relatório.
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Atualmente, a empresa planeja ter “500000 T / uma bateria de fosfato de ferro novo precursor material e projetos de apoio”, dos quais a capacidade de produção de fase I 100000 t / um fosfato de ferro e projetos de apoio deve ser concluída e colocada em operação até o final de junho de 2022, e a capacidade de produção dos 400000 T / um fosfato de ferro restante e projetos de apoio deve ser concluída e colocada em operação até o final de dezembro de 2023. Enquanto isso, em fevereiro de 2022, a empresa assinou o acordo de cooperação em todo o projeto da cadeia da indústria de baterias novas da energia com o governo popular da cidade de Yuxi, província de Yunnan, Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , holdings de Huayou e outros parceiros para estabelecer toda a cadeia da indústria de baterias novas da energia. Com base nas vantagens de recursos próprios da empresa, vantagens da cadeia da indústria química do fósforo, vantagens da experiência e a forte força dos parceiros, a empresa terá forte força competitiva e vantagens de custo no campo da nova energia, e espera-se que realize o rápido crescimento de negócios relacionados sob a maré da nova indústria de energia.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: beneficiando do aumento dos preços dos produtos e da forte demanda de mercados fora da China, o desempenho do primeiro trimestre da empresa em 2022 superou muito as expectativas. Acreditamos que a indústria de fertilizantes subsequente ainda deve manter uma alta prosperidade. Aumentamos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos uma previsão de lucro de 24 anos. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 45,0 (aumento de 21,3%) / 47,7 (aumento de 24,9%) / 5 bilhões de yuans respectivamente. O preço atual da ação corresponde a cerca de 11 vezes de PE em 2022. Nós ainda mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: risco de flutuação do preço do produto, menor demanda downstream do que o esperado, risco de construção de capacidade de novos materiais energéticos, risco de produção de segurança e proteção ambiental.
