\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 284 Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) )
Líder de frenagem básica da China desenvolve ativamente negócios como frenagem eletrônica e condução inteligente
A empresa é uma empresa líder de frenagem básica na China. Atualmente, as categorias de produtos básicos de frenagem cobrem uma ampla gama, incluindo freio de disco, freio de tambor, bomba de freio, etc. A empresa tem uma participação de mercado líder no mercado de frenagem básica da China.Seus clientes cobrem empresas de automóveis de passageiros de marca independente mainstream, gradualmente abrir o mercado global de apoio, e sucessivamente obter os pontos fixos do projeto da plataforma geral da gema, plataforma MLB da Volkswagen, PSA Europa, etc. O negócio básico de frenagem da empresa é basicamente estável, o negócio de frenagem auxiliar eletrônica é rápido e em grande escala, e os negócios como freio por fio, ADAS e motor de cubo trazem destaques a longo prazo. Com o desenvolvimento contínuo de novos clientes e novos negócios e a otimização da estrutura do produto, os lucros da empresa devem ser reparados rapidamente. Esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 3,63/45,9/5,47 bilhões, respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 0,44/1,10/155 bilhões, o EPS será de RMB 0,06/0,15/0,21/ação e o PE correspondente do preço atual das ações será de 123,4/49,5/35,0 vezes respectivamente. Será coberto pela primeira vez e a empresa será classificada como “excesso de peso”.
A proporção do negócio do sistema de controle eletrônico aumentou rapidamente, e o layout da travagem de duas linhas por fio foi promovido constantemente
A empresa é o primeiro fornecedor independente na China a desenvolver o sistema ABS hidráulico automotivo, e assumiu a liderança na produção em massa em 2004. Atualmente, os produtos do sistema de controle eletrônico incluem ABS, EPB, ESC, etc. em 2020, o negócio do sistema de controle eletrônico foi responsável por 11,5%, um aumento significativo de 5pcts em comparação com 2018. Em termos de travagem por fio, a empresa possui ricas reservas técnicas. O sistema de duas caixas alcançou a produção em massa em 2020, e uma caixa foi testada em Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) e outros modelos de veículos de amostra. De acordo com os dados a empresa respondeu perguntas dos investidores, o projeto de modelos de veículos produzidos em massa de um sistema de caixa está progredindo constantemente. Com o lançamento contínuo de nova capacidade de produção de sistema de frenagem eletrônico e o desenvolvimento contínuo do desenvolvimento do mercado, espera-se que o negócio de frenagem eletrônica da empresa entre em um período de rápido crescimento.
Em 2017, o rápido lançamento da capacidade de produção afetou o lucro, e a proporção da receita do sistema de controle elétrico aumentará ou melhorará o lucro no futuro
Desde 2017, a rápida liberação dos produtos básicos de freio da empresa, como freios a disco, arrastou para baixo a utilização geral da capacidade, sobreposta ao aumento acentuado do preço das matérias-primas e outros fatores, e a lucratividade da empresa foi afetada. Com a oferta contínua de novos clientes e novos projetos, a taxa de utilização da capacidade dos produtos básicos de frenagem da empresa pode ser melhorada. Ao mesmo tempo, a proporção da receita do negócio do sistema de controle eletrônico automotivo com alta margem de lucro bruto é aumentada, o que se espera melhorar ainda mais a lucratividade da empresa.
Dica de risco: a prosperidade da indústria automobilística é menor do que o esperado; O progresso dos novos negócios é inferior ao esperado; O preço das matérias-primas variou acentuadamente.
