\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 803 Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) )
Evento: no dia 6 de abril de 2022, a empresa anunciou a assinatura de grandes contratos de operação diária. A Ennlng, subsidiária, assinou contrato de compra de GNL com o Rio Grande LNG. Espera-se adquirir 1,5 milhão de toneladas de GNL da rglng todos os anos por um período de 20 anos a partir de 2026, no máximo, e o preço está vinculado ao preço de referência do hub Henry.
Assinatura intensiva de acordos de longo prazo com fornecedores de GNL no exterior para bloquear fontes de gás de baixo custo: Recentemente, a empresa assinou acordos de longo prazo com fornecedores de GNL no exterior. Em outubro de 2021, a empresa assinou um contrato de compra e venda de GNL de longo prazo de 13 anos com a chenille energy, a segunda maior operadora de usina de liquefação de GNL do mundo, para comprar 900000 toneladas de GNL anualmente por entrega offshore a partir de julho de 2022; Em janeiro de 2022, a empresa assinou um acordo de GNL de longo prazo de 11 anos com a novatech da Rússia para comprar cerca de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de GNL por ano por meio de entrega onshore; Em março de 2022, Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) , a ENN energy assinou um acordo de GNL de longo prazo de 20 anos com a energytransferlp, respectivamente. O fornecimento anual de GNL é de 1,8 milhão de toneladas e 900000 toneladas respectivamente, que serão entregues a partir de 2026. Desde outubro do ano passado, a empresa assinou um total de 5,7 milhões de T / uma associação de longo prazo de GNL. O preço está ligado ao preço de referência do hub Henry, e o nível de preço é baixo. Contando com o terminal de GNL Zhoushan, a empresa bloqueia fontes de gás de baixo custo em várias direções, otimiza ainda mais o custo das fontes de gás e constrói uma barreira sólida no lado do custo. Como uma empresa líder na indústria de gás natural com capacidade de comércio internacional, espera-se também beneficiar das oportunidades no campo do comércio internacional de gás natural sob o pano de fundo do aumento dos preços do gás natural na Europa em um futuro próximo.
A injeção de ativos constrói toda a cadeia industrial de upstream, médio e downstream, que tem estabilidade e crescimento: a empresa detém 32,67% do capital social do setor de gás urbano de Hong Kong (consolidado). O principal negócio de gás urbano é estável e realizou layout nacional. Ao mesmo tempo, a empresa conta com o negócio de gás e faz uso de um grande número de clientes industriais e comerciais de alta qualidade acumulados por décadas para desenvolver ativamente energia abrangente e layout fotovoltaica e hidrogênio setores, o que se espera manter um crescimento constante no futuro. Em termos de crescimento, a injeção de capital de 90% da empresa do terminal de GNL Zhoushan é iminente. A capacidade de processamento atual do terminal de GNL Zhoushan é de 8 milhões de toneladas / ano, e a capacidade de processamento é esperada para chegar a 10 milhões de toneladas / ano após a conclusão da fase III. A injeção de ativos do terminal aumentará ainda mais a competitividade central da empresa. Em 2021, a taxa de utilização da capacidade do terminal de Zhoushan é de cerca de 44%, e a escala de gás direto é de 4,1 bilhões de m3. A taxa de utilização da capacidade do terminal de Zhoushan continuará a melhorar, e há um grande espaço de escalada para negócios de gás direto no futuro.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 5,38 bilhões de yuans, 6,17 bilhões de yuans e 7,04 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 31,3%, 14,5% e 14,2% respectivamente, correspondendo a pe9,9% 8 vezes, 8,6 vezes, 7,5 vezes; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 25,0 yuan.
Aviso de risco: o risco de que a demanda de gás natural seja menor do que o esperado, o risco de flutuação dos preços do GNL no exterior e o risco de queda do preço do carvão
