\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Principais pontos de investimento
Máquina de ligação do semicondutor: obtido Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) ordem do lote; O espaço de substituição doméstica é amplo, e espera-se reconstruir um Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516)
1) de acordo com a conta pública oficial wechat da empresa. A empresa obteve a ordem de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) sub batch máquina de ligação de fio de alumínio Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) é o primeiro lote de clientes de teste da empresa. após mais de um ano de teste e verificação, os produtos da empresa atingiram o nível de equipamentos estrangeiros semelhantes em indicadores técnicos chave, tais como capacidade de produção, precisão, rendimento, produtividade e estabilidade.
2) anteriormente, em novembro de 2021, a empresa recebeu o primeiro lote de pedidos de equipamentos da Wuxi delixin (o primeiro cliente experimental). Desta vez, o cliente principal da empresa de embalagens e testes de semicondutores ( Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) é a quinta maior fábrica de embalagens e testes de semicondutores do mundo) foi reconhecido e ganhou pedidos em lote.
3) espaço de mercado: de acordo com os dados das alfândegas da China, o volume de importação da máquina de ligação de semicondutores da China em 2021 é de cerca de US $ 1,6 bilhão (cerca de 10 bilhões de yuans), que é mais do que o dobro do espaço de mercado da máquina de solda de série fotovoltaica. Espera-se que seja a primeira empresa de importação na China. Curto prazo: beneficiando de múltiplas mudanças tecnológicas na indústria fotovoltaica, a iteração do equipamento é acelerada (apenas 1,5-2 anos). A empresa é líder em 70% de participação de mercado da máquina de solda da série, que beneficia plenamente. Ao mesmo tempo, o layout da empresa do forno fotovoltaico de cristal único e seu valor é 6 vezes o da máquina de solda em série, abrindo o espaço para o crescimento do desempenho. Médio e longo prazo: o layout da plataforma da empresa abre a segunda curva de crescimento de desempenho. O equipamento da máquina de ligação de semicondutores da empresa está progredindo suavemente, recebeu pedidos em lote e espera-se retransmitir a produção em larga escala de equipamentos fotovoltaicos nos próximos 2-3 anos. Os pedidos de equipamento de bateria de lítio aceleraram, cobrindo clientes principais de alta qualidade.
Plano de incentivo acionário 2022: reemitir incentivo acionário dentro de meio ano, elevar objetivos de avaliação de desempenho e demonstrar a confiança da empresa
1) emitir o plano de incentivo de ações para 2022: propõe-se conceder 950000 ações restritas a um preço de 110 yuan / ação. Os objetos de incentivo representam 39% do número total de funcionários. A empresa emitiu incentivos acionários duas vezes seguidas no último semestre de um ano, com uma ampla gama de pessoal de incentivo e vinculativo aos membros principais da empresa.
2) aumentar as condições de desbloqueio do desempenho de incentivos: Com base em 2021, a taxa de crescimento de 2022 a 2024 não deve ser inferior a 50% / 100% / 150%, respectivamente. O lucro líquido correspondente deduzido da empresa não-mãe foi de 430 / 630 / 810 milhões de RMB, respectivamente, com um aumento homólogo de 34% / 46% / 30%. Em comparação com o plano de incentivo de ações anterior, a dedução mínima do lucro líquido não-mãe em 20222024 aumentou 47 / 94 / 170 milhões de yuans respectivamente, destacando a confiança da empresa no desenvolvimento futuro.
Desempenho em 2021 superou as expectativas: crescimento homólogo de 129%, ultrapassando o limite máximo de desempenho previsto; As encomendas continuaram a aumentar
1) desempenho em 2021: a receita atingiu 2,05 bilhões de yuans, com um aumento anual de 79%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 355 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 129%, excedendo o limite superior da previsão de desempenho, a taxa de juros líquida atingiu 17,3% (ano a ano + 3,7 pct), e o desempenho e lucratividade excederam as expectativas.
2) pedidos na mão: até o final do terceiro trimestre de 2021, os pedidos da empresa na mão atingiram 3,625 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento anual de 55%. Superimpostas sobre as ordens anunciadas pela empresa Q4 em 2021, estima-se que as ordens em mãos excederão 4 bilhões de yuans até o final de 2021 (2,4 bilhões de yuans até o final de 2020).
Sugestão de investimento: otimista sobre o desempenho da empresa no campo de equipamentos fotovoltaicos, semicondutores e baterias de lítio nos próximos cinco anos. Espera-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atinja 360 / 470 / 630 milhões de yuans de 2021 a 2023, com um aumento anual de 129% / 32% / 34%, correspondendo a 59 / 45 / 33 vezes de PE. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a expansão a jusante da produção fotovoltaica é inferior ao esperado; O progresso do desenvolvimento de equipamentos semicondutores é menor do que o esperado.
