\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 987 Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) )
Principais pontos:
O terminal de instrumentos de injeção e punção possui ricos cenários de aplicação e grande demanda do mercado, com cagr19%. Em 2020, a demanda do mercado por dispositivos de injeção foi de 27,2 bilhões de yuans, com um crescimento composto do mercado de quase 5% na China. No futuro, devido à expansão dos cenários de aplicação de terminais, a taxa de crescimento da indústria ainda pode ser mantida em alto nível. (1) Impulsionada pela demanda de diagnóstico e tratamento sob a população envelhecida e pela atualização dos métodos clínicos de diagnóstico e tratamento, a demanda por punção clínica por injeção aumentou constantemente; (2) Com o rápido desenvolvimento dos agentes biológicos, a demanda por injeção e punção de medicamentos autoadministrados aumentou muito, por exemplo, as drogas crônicas tradicionais representadas pela insulina ainda possuem um grande espaço de penetração; (3) A demanda por beleza médica, vacinas de alto preço e outros atributos médicos de consumo catalisaram o aumento da demanda por dispositivos de injeção e punção para calouros.
A empresa é uma empresa líder no campo da injeção e da punção. com a atualização do produto, o mercado ultramarino tornou-se gradualmente um ponto brilhante. a empresa é uma empresa líder no campo da injeção e da punção. Os produtos da empresa nos mercados estrangeiros expandiram-se de conjuntos de infusão de consumo geral e seringas descartáveis para produtos de segurança, e do modo OEM simples para o modo ODM. A margem de lucro bruto nos mercados estrangeiros também aumentou significativamente, de 13,94% em 2021 para 36,64% em 2020.
A empresa promove o comércio interno com o comércio exterior. Agulhas de caneta de insulina e agulhas de beleza com atributos de consumo são esperados para se tornar grandes produtos individuais. A velocidade de registro de produtos chineses é mais tarde do que a dos mercados estrangeiros. Por exemplo, agulhas de caneta de insulina segura obtiveram certificação CE, e agulhas rombas de beleza médica também foram vendidas na França o mais cedo possível. Atualmente, a agulha contundente de Yimei foi aprovada pelo nmpa, e espera-se que a agulha segura da pena da insulina seja aprovada na China. A empresa colaborou com Cofoe Medical Technology Co.Ltd(301087) em linha com agulha de caneta de insulina, e o volume de vendas foi o primeiro em linha. Há um grande potencial para os usuários de insulina na China. Estima-se que a demanda anual por canetas e agulhas de apoio excederá 20 bilhões. Políticas como a aquisição de correia de insulina também devem acelerar a penetração de insulina em pacientes. Estima-se que as canetas e agulhas de apoio de insulina da empresa alcançarão uma receita de vendas de 250 milhões de yuans em 2025, com uma taxa de crescimento composto de cerca de 40% de 2021 a 2025. A agulha de beleza da empresa é o primeiro produto da divisão médica e de beleza da empresa. Este produto também é o único produto de saco de injeção na China aprovado pela nmpa e contendo agulha de injeção de extremidade contundente descartável. Atualmente, há um grande número de usuários médicos e de beleza na China. Estima-se que haverá mais de 20 milhões em 2022. Projetos de injeção são particularmente de alta frequência, e a demanda por agulhas de beleza é esperado para ser perto de 100 milhões. Esperamos que agulhas contundentes para uso médico e de beleza sozinho também será um grande único produto com uma renda de 500 milhões de yuan.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2024 chegue a 3,097 bilhões de yuans, 3,871 bilhões de yuans, 4,718 bilhões de yuans e 5,724 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de cerca de 17,05%, 25,03%, 21,88% e 21,33% respectivamente. Considerando o aumento gradual na proporção dos produtos de alta margem bruta da empresa, a margem de lucro bruto global e a margem de lucro líquido da empresa também aumentará ano a ano, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2024 atinja 291 milhões de yuans, 392 milhões de yuans e 392 milhões de yuans. 490 milhões de yuans e 610 milhões de yuans, com crescimento anual de cerca de 43,7%, 34,6%, 24,8% e 24,6%, respectivamente. O EPS de 2021 a 2023 é de 0,63 yuan, 0,84 yuan e 1,05 yuan respectivamente, e as avaliações correspondentes do PE são 31x, 23x e 18x respectivamente. Em vista da atualização contínua dos produtos da empresa, a expansão suave dos mercados estrangeiros, o mercado básico na China é estável, cobrindo pela primeira vez e comprando classificação.
Dicas de risco
O lançamento de novos produtos foi menor do que o esperado.
Risco de compra centralizada de consumíveis de baixo valor.
Riscos nas relações comerciais sino-americanas.
