\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 172 Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) )
Principais pontos de investimento
Um dos líderes duplos de “cultivar diamante + diamante industrial”, beneficiando da alta prosperidade da indústria e da inversão do desempenho
A empresa é um dos líderes duplos da indústria chinesa “cultivar diamante + diamante industrial” comparável a North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) (diamante do Sul Central). É uma das empresas com o maior número de prensas, a tecnologia mais forte e a cadeia industrial mais completa da indústria. Beneficiando da crescente prosperidade de diamantes cultivados e diamantes industriais, a empresa melhorou sua lucratividade aumentando a expansão da produção e mudando sua capacidade de estoque de diamantes industriais para diamantes cultivados. Transformar perdas em lucros em 2021, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe deverá ser de 41 milhões; Deduza 106 milhões de yuans de lucro não líquido.
Cultivando diamantes: de 2020 a 2025, a taxa de crescimento composto da escala de mercado da China excedeu 30%; Prensa e processo de fundição alto limiar
Como uma escolha emergente para o consumo de diamantes, o cultivo de diamantes tem vantagens óbvias em qualidade, custo, proteção ambiental, ciência e tecnologia, e tem amplas perspectivas de mercado. De 2018 a 2020, a produção global de diamantes cultivados aumentou de 1,5 milhão de quilates para 7 milhões de quilates, com uma taxa de crescimento composto de 116%. De acordo com os dados de previsão da consultoria Bain, a escala do mercado global de diamantes cultivados aumentará de 16,7 bilhões de yuans em 2020 para 36,8 bilhões de yuans em 2025, com uma taxa de crescimento composta de 17%; Beneficiando da expansão do mercado de consumo de diamantes da China e da melhoria da taxa de penetração de diamantes cultivados, a escala do mercado de diamantes cultivados da China deve aumentar de 8,3 bilhões de yuans para 29,5 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composto de 29%; Considerando o estabelecimento posterior do efeito da marca e a melhoria da aceitação do consumidor, espera-se que o mercado de diamantes cultivados da China se desenvolva mais do que o esperado.
A cadeia da indústria de diamantes cultivados consiste em fornecimento de prensa – fabricação de pedra bruta de diamante cultivada – processamento de moagem – varejo terminal. Há restrições de capacidade no fornecimento de equipamentos de prensa (a capacidade de empresas de máquinas pesadas que podem produzir vigas de dobradiça chave é preferida), há altas barreiras técnicas no processo de produção de pedra bruta de diamante cultivada, e a expansão da capacidade é limitada a curto prazo. Espera-se manter um bom padrão de concorrência nos próximos 2-3 anos.
Diamante industrial: uma importante fonte de lucro. A demanda por carboneto fotovoltaico e silício aumenta + compressão de capacidade promove o crescimento constante do lucro. Diamante industrial beneficia do crescimento da demanda a jusante por fios diamantados para carboneto de silício fotovoltaico e semicondutor de terceira geração; A quota de mercado dos produtos diamantados da empresa está em segundo lugar apenas para North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) (diamante do Sul Central) na indústria.
A capacidade de produção industrial de diamantes é espremida por diamantes cultivados, e a escassez de oferta promove a melhoria da lucratividade: a demanda por diamantes cultivados é grande, e a capacidade de produção existente é mais inclinada a isso. A capacidade de produção industrial de diamantes é espremida, a oferta de produtos está em falta, o preço sobe e a lucratividade continua a melhorar.
Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) : a carga histórica é gradualmente descarregada, a despesa de juros e provisão de imparidade devem melhorar, o desempenho é invertido e ascendente, a perda histórica é gradualmente melhorada e o lucro posterior deve acelerar a liberação: devido ao arrasto da subsidiária inteligente Mingjiang e ao impacto da epidemia em 2021, a empresa mostrou uma grande perda em 2020. As despesas de juros da empresa do terceiro trimestre em 2019, 2020 e 2021 são 310 milhões de yuans, 319 milhões de yuans e 248 milhões de yuans respectivamente. Em 2021, estima-se que a despesa de juros da empresa será de mais de 300 milhões de yuans, a imparidade do ativo será de quase 60 milhões de yuans, e o lucro não líquido será deduzido em 106 milhões de yuans. Se a despesa de juros e provisão de imparidade não forem considerados, o lucro líquido pró-forma real da empresa será de quase 500 milhões de yuans. Na fase posterior, com a liquidação contínua das dívidas existentes da empresa, espera-se que a despesa com juros diminua ano a ano; O risco de imparidade dos ativos relevantes da empresa foi gradualmente melhorado; Com o cultivo em larga escala de diamantes e diamantes industriais, o desempenho é melhor.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 seja de 0,4/5,1/770 bilhões, com uma taxa de crescimento de – / 1112% / 50% e PE de 323/27/18 vezes. A empresa tem uma vantagem na valorização do cultivo de diamantes. Primeira cobertura, classificação de compra.
Dicas de risco
Cultivar o padrão de concorrência de diamantes e o risco de mudanças na lucratividade, problemas de dívida corporativa e imparidade de ativos abaixo do esperado
