\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Evento: a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 1,64 bilhão em 2022q1, aumento homólogo de + 185,18% e aumento mensal de + 104,59%.
O desempenho de 2022q1 superou as expectativas, o preço do fertilizante químico continuou a ser alto e o suporte de custos foi forte: o desempenho da empresa aumentou significativamente no primeiro trimestre de 2022, principalmente devido à realização de carga total e operação eficiente de grandes fábricas químicas, o alto preço contínuo do fertilizante químico, o aumento nos lucros dos negócios não fertilizantes, como poliformaldeído, fósforo amarelo e alimentação de cálcio, a melhoria do desempenho operacional da empresa de ações e o aumento anual na receita de investimento. De acordo com Baichuan, os preços dos principais produtos fertilizantes da empresa fosfato diamônio, fosfato monoamônio, fertilizante composto e ureia em 2022q1 são + 28,1% / + 6,1%, + 37,7% / – 7,5%, + 39,5% / + 0,4%, + 30,9% / – 1,1% respectivamente em comparação com 2021q1, e os preços atuais são + 0,3%, + 19,2%, + 11,8% e + 12,1% respectivamente em comparação com 2022q1. De acordo com o anúncio, a relação oferta-demanda no mercado internacional de fertilizantes é apertada, e o preço internacional de fertilizantes continua a ser alto.A empresa efetivamente coordena os mercados chinês e internacional para realizar a alocação racional de recursos nos dois mercados. De acordo com Baichuan, os preços das matérias-primas rocha fosfatada, amônia sintética, enxofre e carvão em 2022q1 mudaram em + 91,3%, + 10,6%, + 115,0% e + 49,6%, respectivamente, em comparação com 2021q1. Atualmente, os preços mudaram em + 22,9%, + 9,1%, + 17,8% e + 28,7%, respectivamente, em comparação com 2022q1, que está em um nível elevado. O “ácido fosfórico rocha fosfatada” e amônia sintética da empresa são altamente autossuficientes na produção de energia, tem fortes vantagens de integração e planeja a reserva estratégica e aquisição de matérias-primas compradas a granel, Ele efetivamente aliviou o custo crescente causado pelo aumento do preço das matérias-primas, forneceu forte suporte de custo e destacou a vantagem competitiva dos produtos de fertilizantes químicos.
O fertilizante fosfato não é leve na baixa temporada, a demanda interna e externa é boa, e o boom deve permanecer alto: de acordo com o Escritório Nacional de Estatísticas, em 2021, a produção de fosfato monoamônio da China foi de 12,53 milhões de toneladas (ano a ano + 1,5%), e a de fosfato diamônio foi de 13,54 milhões de toneladas (ano a ano – 4,3%); Em 2021, o volume de exportação de fosfato monoamônio na China foi de cerca de 3,7859 milhões de toneladas (ano a ano + 49,61%), e o volume de exportação de fosfato diamônio foi de 6,569 milhões de toneladas (ano a ano + 9,15%). Houve forte demanda no mercado internacional e o preço subiu todo o caminho. De acordo com Baichuan, o preço de exportação FOB de fosfato de diamônio na China excedeu US $ 1000 / tonelada, até 170% a partir do início de 2021; O preço de fábrica de 64% Yunnan do fosfato de diamônio também continuou a subir de 2400 yuan / ton no início de 2021 para 3470 yuan / ton no presente. O tempo da maior pressão sobre o estoque de fertilizantes fosfatados passou, e o preço permanece forte. De acordo com Baichuan, com o tempo de fertilizantes de aragem de primavera se aproximando, a demanda da China é forte, a quantidade de empresas de fosfato de amônio a ser recebida e enviada com antecedência é suficiente, e o mercado está em um estado de oferta curta. Algumas ordens de exportação no segundo trimestre devem passar a inspeção legal, a exportação será liberalizada, a demanda interna e externa será boa e a alta perspectiva de fertilizantes fosfatados deve ser mantida. De acordo com o anúncio, em 2022, a empresa espera produzir e vender 5,95 milhões de toneladas de fertilizante composto fosfato Para cada 100 yuan / ton aumento no preço, o desempenho será aumentado em cerca de 400 milhões de yuan.
Acelere o layout da transformação industrial e desenvolva clusters industriais como a nova energia, a indústria química de fósforo fino e a indústria química de flúor: de acordo com o anúncio, em 2021, a empresa aproveitará a oportunidade de desenvolvimento da nova indústria energética e acelerará a construção de 500000 toneladas de fosfato de ferro e seus dispositivos de apoio. O projeto de fosfato de ferro fase I, com uma produção anual de 100000 toneladas, deverá ser concluído e colocado em operação no segundo semestre de 2022. Ao mesmo tempo, a subsidiária integral Fushi ciência e tecnologia tem uma produção anual de 4000 toneladas de pentóxido de fósforo, 22000 toneladas de polifosfato (30000 toneladas de ácido fosfórico de qualidade alimentar), 1500 toneladas de Fluoronitrobenzeno, 10000 toneladas de fluorosilicato de magnésio na indústria química de fósforo vermelho, 5000 toneladas de projeto de hexafluorofosfato de lítio da joint venture foi rapidamente promovido e o layout estratégico do cluster da indústria química fina foi acelerado.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 5 bilhões de yuans, 5,2 bilhões de yuans e 5,4 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 9,8, 9,4 e 9 vezes de PE, mantendo a classificação Buy-A.
Dicas de risco: flutuações de preço da matéria-prima, boom do produto é menor do que o esperado, etc
