\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 439 Venustech Group Inc(002439) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,386 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 862 milhões de yuans, um aumento anual de 7,15%, em linha com as expectativas do mercado.
Principais pontos de investimento
A receita cresceu de forma constante, e o forte investimento estratégico levou à pressão sobre os lucros: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,386 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,27%, e a taxa de crescimento aumentou em 2,23 PCT ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 862 milhões de yuans, um aumento homólogo de 7,15%. A queda da taxa de juros líquida deveu-se principalmente à nova fase de layout de negócios da empresa em 2021 e ao forte investimento estratégico, que, no final de 2021, o número total de colaboradores tinha atingido 6587, um aumento homólogo de 22,41%. As despesas de P & D totalizaram 846 milhões de yuans, representando 19,28% (ano a ano + 1,64 PCT) da receita operacional, as despesas de vendas totalizaram 1,102 bilhão de yuans, representando 25,13% (ano a ano + 3,31 PCT) da receita operacional, e as despesas de gestão totalizaram 215 milhões de yuans, representando 4,90% (ano a ano + 0,47 PCT) da receita operacional. Em termos de negócios, a receita da empresa de produtos de segurança foi de 2,927 bilhões de yuans, com um aumento anual de 15,47% e uma margem de lucro bruto de 65,89% (ano a ano + 3,03pct); A receita de operação segura e negócios de serviços foi de 1,432 bilhões de yuans, com um aumento anual de 30,95% e uma margem de lucro bruta de 66,36% (ano a ano + 0,36 pct). Em 2021, as contas a receber aumentaram 10,24% em termos homólogos, desacelerando a taxa de crescimento e assegurando um fluxo de caixa saudável.
Expansão suave de canais e rápido crescimento de negócios emergentes estratégicos: a empresa fortaleceu continuamente a gestão de vendas, implantou o “plano Mayor” em mais de 60 prefeituras e cidades e desenvolveu ativamente o sistema de canais de afundamento. Em 2021, o negócio emergente estratégico expandiu-se suavemente, e o negócio de segurança de dados realizou uma receita operacional de 912 milhões de yuans, um aumento anual de 52%; A receita operacional de novos produtos de trilha, como EDR (detecção e resposta de terminais), detecção de fluxo total, defesa de engano, produtos Xinchuang e gerenciamento de superfície de ataque, todos aumentaram em mais de 300%. Nos novos segmentos de negócios de segurança de dados 2.0 e 3.0, centro de operação de segurança, segurança industrial da Internet e yun’an, a receita operacional foi de 1,554 bilhões de yuan, um aumento anual de 48%. Até o final de 2021, a empresa construiu 119 centros de operação de segurança urbana. Com a promoção do “plano do prefeito” em 2022, espera-se que o mercado emergente de negócios da empresa continue a expandir-se.
O plano de incentivo às ações demonstra a confiança da empresa: a empresa emitiu o projeto de plano de incentivo às ações restritas em março de 2022, que planeja conceder incentivos a 1110 executivos e espinha dorsal central da empresa, e o número de ações restritas a serem concedidas é de 28 milhões de ações, representando cerca de 3% do capital social total da empresa no momento do anúncio do projeto. O objetivo da avaliação é tomar a receita de 2021 como base, e a taxa de crescimento da receita operacional de 2022 a 2024 não deve ser inferior a 20%, 45% e 70%, respectivamente, ou tomar o lucro líquido de 2021 como base, e a taxa de crescimento do lucro líquido de 2022 a 2024 não deve ser inferior a 25%, 55 e 85%, respectivamente. O objetivo de avaliação de desempenho mostra a confiança da empresa no desenvolvimento futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando que a empresa continua a aumentar seu investimento em pessoal, reduziremos o EPS de 1,50/1,92 yuan para 1,16/1,45 yuan em 20222023, e espera-se que o EPS seja de 1,77 yuan em 2024. O valor atual de mercado corresponde a 18/14/12 vezes de PE de 2022 a 2024. A construção de canais da empresa foi promovida rapidamente, e o layout de negócios emergentes estratégicos tem sido eficaz, espera-se que traga um crescimento sustentado e elevado no futuro e mantenha a classificação de “compra”.
Dica de risco: o progresso do negócio não é o esperado, e o progresso da aquisição de um único setor é incerto.
