\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 390 China Railway Group Limited(601390) )
Evento:
Na noite de 7 de abril de 2022, China Railway Group Limited(601390) divulgou o anúncio dos principais dados de negócios no primeiro trimestre de 2022. O total de novos contratos assinados pela empresa 2022q1 atingiu 605,74 bilhões de yuans, um aumento anual de 84%, realizando um “início rápido e um bom começo”.
Comentários:
Em 2022q1, o montante total de contratos recém-assinados aumentou 84% ano a ano para alcançar um “bom começo”, e o negócio de construção de infraestrutura aumentou a taxa de crescimento geral
No primeiro trimestre de 2022, a quantidade total de novos contratos assinados pela empresa atingiu 605,74 bilhões de yuans, um aumento anual de 84%, realizando “um início rápido e um bom começo”. Entre eles, os contratos recém-assinados para construção de infraestrutura, pesquisa, design e serviços de consultoria, design industrial e fabricação de peças, vendas imobiliárias e outros negócios foram 543,45 bilhões de yuans, 11,92 bilhões de yuans, 14,92 bilhões de yuans, 7,17 bilhões de yuans e 28,28 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento de 94,1%, 157,5%, 5,4%, 28,4% e 38,4%, respectivamente. Os contratos recém-assinados para construção de infraestrutura representaram 89,7% do total de contratos recém-assinados da empresa no primeiro trimestre, e a alta taxa de crescimento aumentou a taxa de crescimento dos contratos globais recém-assinados da empresa no primeiro trimestre.
De acordo com as estatísticas de distribuição regional, o valor do contrato recém-assinado na China atingiu 566,16 bilhões de yuans, um aumento anual de 81,7%, beneficiando principalmente da alta taxa de crescimento da construção de infraestrutura, especialmente rodovias, municipais e outros negócios; Os contratos recém-assinados no exterior totalizaram 39,58 bilhões de yuans, um aumento anual de 123,6%, ou relacionados à liberalização do controle epidêmico no exterior e à recuperação econômica.
No setor de construção de infraestrutura, os contratos recém-assinados de empresas municipais e outras (incluindo negócios de construção de habitação) são de grande escala, alta proporção e rápido em crescimento.Os contratos recém-assinados totalizam 401,66 bilhões de yuans, representando 66,3% do total de contratos recém-assinados da empresa no primeiro trimestre, com uma taxa de crescimento anual de 108,1%; A quantidade de contrato recém-assinado de negócios rodoviários atingiu 84,93 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 147,5%, que é o crescimento mais rápido no campo subdividido de negócios de construção de infraestrutura; A quantidade de contrato recém-assinado de negócios ferroviários foi de 56,86 bilhões de yuans, um aumento de 7,9% ao mesmo tempo, e a taxa de crescimento foi relativamente plana.
O crescimento constante da infraestrutura alcançou resultados notáveis, e espera-se que o investimento em infraestrutura de acompanhamento continue a aumentar sob a pressão da epidemia
No primeiro trimestre de 2022, o valor do contrato recém-assinado do negócio de construção de infraestrutura da empresa aumentou 94,1% em relação ao ano anterior, cerca de 6 vezes a taxa média de crescimento homólogo do negócio nos últimos dois anos. A principal razão é que a política de crescimento constante da construção de infraestrutura no primeiro trimestre de 2022 começou a funcionar, e o “investimento moderadamente adiantado em infraestrutura” mencionado no relatório de trabalho do governo entrou em vigor gradualmente. Sobreposto à baixa base de contratos recém-assinados de construção de infraestrutura no mesmo período do ano passado (21q1 aumentou – 7,3%). Entre eles, a taxa de crescimento anual dos negócios rodoviários, municipais e outros negócios (incluindo negócios de construção de habitação) é cerca de 12 vezes e 6 vezes a taxa média de crescimento anual de cada trimestre nos últimos dois anos.
A quantidade de serviços de pesquisa, design e consultoria recentemente assinados aumentou 157,5% em relação ao ano anterior, ficando em primeiro lugar entre todos os negócios, significativamente superior à taxa de crescimento trimestral média dos negócios nos últimos dois anos (a taxa de crescimento anual média do calibre trimestral acumulado foi de – 13,0%).
A recente epidemia repetida tem um grande impacto no crescimento econômico da China. Espera-se que o investimento em infraestrutura de acompanhamento continue a aumentar. Como um dos líderes da construção de infraestrutura e engenharia da China, espera-se que a empresa faça lucros totais, e seus pedidos e desempenho podem manter uma alta taxa de crescimento.
A nova reserva de terras para desenvolvimento imobiliário foi de 265000 metros quadrados, um aumento homólogo de 85,3%
No primeiro trimestre de 2022, o negócio de desenvolvimento imobiliário da empresa acrescentou 265000 metros quadrados de reserva fundiária, um aumento homólogo de 85,3%; A área recém-iniciada, área concluída e área contratada foram de 1,437 milhões de metros quadrados, 819000 metros quadrados e 465000 metros quadrados respectivamente, com um aumento de 2,9%, – 40,9% e – 22,6% respectivamente. A quantidade contratada de desenvolvimento imobiliário foi de 7,17 bilhões de yuans, um aumento de – 28,4%.
Manter a classificação de “compra” das ações A e H da empresa: China Railway Group Limited(601390) 2022, o total de contratos recém-assinados no primeiro trimestre aumentou 84% em relação ao ano anterior, realizando um “início rápido e um bom começo”. Entre eles, a taxa de crescimento do negócio de construção de infraestrutura é rápida e representa uma alta proporção, o que impulsiona a taxa de crescimento dos contratos globais recém-assinados da empresa no primeiro trimestre, indicando que o crescimento constante da infraestrutura tem um efeito significativo da política. A recente epidemia repetida tem um grande impacto no crescimento econômico da China. Espera-se que o investimento em infraestrutura de acompanhamento continue a aumentar. Como um dos líderes da construção de infraestrutura e engenharia da China, espera-se que a empresa faça lucros totais, e seus pedidos e desempenho podem manter uma alta taxa de crescimento. Mantemos o EPS da empresa de 1,25 yuan, 1,39 yuan e 1,57 yuan de 2022 a 2024, e o preço atual correspondente à relação P / E dinâmica de ações a / H em 2022 foi de 5,2x / 3,0x respectivamente. A avaliação ainda é baixa, mantendo a classificação de “compra” de ações e ações H.
Dica de risco: o investimento em infraestrutura é menor do que o esperado, a taxa de crescimento de pedidos recém-assinados desacelera, a cobrança de pedidos é menor do que o esperado e o negócio imobiliário é menor do que o esperado.
