\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 499 Keda Industrial Group Co.Ltd(600499) )
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Anúncios recentes da empresa: 1) planeja encerrar a oferta não pública de ações em 2022 e solicitar a emissão no exterior de Recebos Depositários Globais (RDA) a serem cotados na bolsa de valores suíça; 2) Previsão de desempenho do relatório do primeiro trimestre de 2022: durante o período de relatório, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada deve ser de cerca de 900 milhões de yuans, com um aumento anual de 371,91%. A este respeito, as nossas observações são as seguintes:
Principais pontos de investimento
Alterar o imposto sobre o valor acrescentado fixo para a RDA, reduzir a diluição do capital próprio, alargar os canais de financiamento e melhorar a estrutura accionista
Em 11 de fevereiro de 2022, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China emitiu os regulamentos sobre a supervisão dos negócios de recibos de depositários interconectados das bolsas de valores nacionais e estrangeiras, o que é um passo importante na reforma do mercado de capitais da China, que é propício para melhorar a abertura do mercado de capitais da China e estabelecer a imagem das empresas chinesas no mercado de capitais internacional. Actualmente, Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) / Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) / Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) / Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) e outras empresas líderes chinesas planearam emitir a RDA no estrangeiro.
Para a empresa, há várias melhorias na mudança do aumento fixo para emissão externa de financiamento GDR: 1) a diluição de capital próprio será reduzida (o preço de emissão da GDR não será inferior a 90% do preço médio do 20º dia antes da data de referência de preços, enquanto o aumento fixo é de 80%, e o número de novas ações emitidas sob a mesma escala de financiamento será reduzido); 2) Canais de financiamento amplos: fundos estrangeiros podem ser levantados através da emissão de RDA; 3) Melhorar a estrutura acionista: através de direto com o mercado de capitais suíço, pode atrair investidores estrangeiros de longo prazo e melhorar a estrutura acionista da empresa.
Implementação estável da estratégia de internacionalização assistida pelo capital
“Globalização” sempre foi uma das estratégias de desenvolvimento que a empresa continua a praticar e, em 2021, a receita no exterior representou 47,12%. Existem dois principais negócios internacionais da empresa: 1) negócios de cerâmica de construção: está concentrado principalmente no Quênia, Gana, Tanzânia, Senegal, Zâmbia e outros países africanos, e IFC nos fornecerá US $ 165 milhões de empréstimos de longo prazo em 2020; 2) Negócio de máquinas de materiais de construção: este negócio cobre mais de 60 países e regiões como Índia, Bangladesh, Paquistão, Sudeste Asiático, África e Europa, e está na primeira posição de mercado na Ásia e na segunda posição de mercado no mundo. O mercado high-end deste negócio está localizado basicamente na Europa e nos Estados Unidos, e o maior concorrente está localizado na Itália. GDR está listado na Bolsa Suíça, o que pode melhorar a popularidade da empresa no mercado europeu, Os fundos levantados podem promover o rápido desenvolvimento dos negócios no exterior e ajudar a implementação constante da estratégia de internacionalização da empresa.
O primeiro relatório trimestral está em linha com as expectativas, e o lítio Lanke tem grande flexibilidade no desempenho do estoque
O lucro líquido atribuível à empresa listada deve ser de RMB 2029,1 bilhões no relatório trimestral, o que está alinhado com a expectativa do mercado. O negócio de máquinas de materiais de construção continuou a expandir o mercado, e o negócio de cerâmica de construção em África aumentou constantemente. Além disso, o lítio Lanke, que participou nas ações, contribuiu com uma grande parte do rendimento do investimento. Lanke lítio tinha 3500 toneladas de estoque de carbonato de lítio no final do século 21. Devido ao impacto do clima de inverno na produção e transporte, Lanke lítio deve ter algum estoque no final do primeiro trimestre de 2022, estabelecendo as bases para o desempenho futuro.
Previsão de lucros
Independentemente do impacto da emissão externa da RDA, prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 11,397 bilhões, RMB 12,591 bilhões e RMB 13,870 bilhões, respectivamente, e EPS será de RMB 2,23, 2,36 e 2,38 respectivamente, correspondendo ao atual preço da ação PE de 8,1, 7,6 e 7,6 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco macroeconômico descendente, lento progresso de projetos no exterior, menor do que o esperado expansão de capacidade e vendas da indústria de lítio Lanke, menor demanda do que o esperado para bateria de lítio, menor preço do carbonato de lítio, preço mais alto das matérias-primas, agravamento adicional da epidemia de covid-19, redução das participações dos acionistas e falha em concluir com sucesso GDR.
