\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Evento: a empresa divulgou o anúncio do pré aumento de desempenho 2022q1. Estima-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada no primeiro trimestre de 2022 será de 215 milhões de yuans a 245 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 183,66% a 223,24%. Espera-se deduzir lucro não líquido de RMB 212 milhões para RMB 242 milhões, com um aumento homólogo de 220,50% para 265,85%.
Comentários: chip de silício + dispositivo discreto + chip RF, tração de três rodas é esperado no futuro. A razão para o crescimento proeminente do desempenho da empresa em 2022q1: durante o período de relatório, a demanda downstream impulsionada por políticas nacionais, a aceleração da substituição doméstica de semicondutores e o rápido desenvolvimento da economia inteligente continuou a aumentar, a prosperidade do mercado dos segmentos da indústria da empresa continuou a ser alta, a demanda do mercado era forte, as ordens de vendas da empresa estavam cheias e a produção e vendas dos principais produtos aumentaram significativamente.A empresa aproveitou a oportunidade de mercado, fez um trabalho sólido na produção e operação e otimizou a estrutura do produto, Melhorar a capacidade de P & D da tecnologia central da empresa, as fábricas da empresa continuam a aumentar o controle de custos, a situação comercial da empresa continua a melhorar e a lucratividade é constantemente melhorada.
É otimista que a empresa continue a se beneficiar da indústria “wafer de silício semicondutor + dispositivo discreto” e oportunidades de substituição doméstica. A prosperidade da indústria melhorou, e a participação de mercado da empresa da bolacha de silício de 8 polegadas aumentou constantemente graças a vários fatores, como a aceleração da substituição doméstica de semicondutores e o aumento contínuo da demanda a jusante impulsionado pelo rápido desenvolvimento da economia inteligente. Com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia, IA, Internet das coisas e outros campos de aplicação, a bolacha de silício semicondutor e a indústria de dispositivos discretos tem amplas perspectivas de desenvolvimento no futuro. De acordo com a previsão da semi, as remessas globais de bolacha de silício atingirão 12,5 bilhões de pés quadrados em 2021, com um aumento anual de 5%, e atingirão 13,2 bilhões de pés quadrados em 2022, com um aumento anual de 5,3%. Beneficiando do apoio das políticas industriais nacionais, a proporção da receita de vendas da indústria de dispositivos discretos semicondutores da China no mundo aumentou ano a ano, e a escala do mercado aumentou constantemente. Os semicondutores de potência estão crescendo rapidamente em vários campos de aplicação: por um lado, os novos veículos de energia estão crescendo rapidamente, por outro lado, o negócio de energia limpa está crescendo rapidamente. Por outro lado, o negócio traz a demanda por dispositivos de energia semicondutores. Além disso, há cada vez mais novos cenários de aplicação eletrônica e inteligente. Em geral, acreditamos que a prosperidade do mercado da indústria de semicondutores de potência continua a manter. A empresa estabeleceu anteriormente e concluiu a construção de novas linhas de produção de wafer de silício de 6 polegadas e 8 polegadas, e implementou a capacidade e transformação técnica de linhas de produção de chips de dispositivo de alimentação, que se espera se beneficiar do espaço de mercado trazido pelo ciclo de negócios de semicondutores + substituição de importação.
Planeia adquirir o semicondutor Guojing, expandir estrategicamente a capacidade de produção da bolacha de silício de 12 polegadas e aumentar a sua competitividade central. A Jinruihong, a subsidiária holding da empresa, planeja adquirir o semicondutor Guojing. Após a aquisição, a Jinruihong Microelectronics deterá diretamente 58,69% do capital próprio do semicondutor Guojing. A empresa deterá 77,97% do capital próprio do semicondutor Guojing através de formas diretas e indiretas e obterá o controle do semicondutor Guojing. Os principais produtos do semicondutor de Guojing são wafers de silício de 12 polegadas para circuitos integrados. Actualmente, toda a construção da infra-estrutura com uma capacidade de produção mensal de 400000 wafers de silício foi concluída. A linha de produção totalmente automatizada para a produção de wafers de silício de 12 polegadas para circuitos integrados foi colocada. Actualmente, está na fase de instalação e comissionamento do equipamento, introdução do cliente e verificação do produto. Atualmente, o semicondutor Guojing está na fase de introdução do cliente e verificação do produto, e ainda não alcançou a receita operacional. A partir de 31 de dezembro de 2021, está em um estado de perda. Espera-se que o semicondutor Guojing atinja o bom desempenho após a conclusão da introdução do cliente e verificação do produto. A aquisição é propícia para expandir rapidamente a escala de produção existente da empresa de wafers de silício de 12 polegadas para circuitos integrados, e realizar vantagens complementares e compartilhamento de recursos. Melhorar a posição de mercado da empresa em wafers de silício de 12 polegadas para circuitos integrados, especialmente wafers de silício leves dopados para circuitos lógicos e de armazenamento, está em consonância com a estratégia de desenvolvimento da empresa e plano de longo prazo e os interesses de todos os acionistas da empresa.
Um aumento fixo de 5,2 bilhões de yuans será implementado, e o investimento em projetos de bolacha epitaxial de silício + semicondutor de potência + bolacha epitaxial de silício continuará a ser aumentado. A empresa levantou um total de 5,2 bilhões de yuans para investir no projeto de transformação técnica com uma produção anual de 1,8 milhão de chips de silício de 12 polegadas para circuitos integrados, 720000 chips de semicondutores de potência de 6 polegadas, 2,4 milhões de chips epitaxiais de silício de 6 polegadas e suplementar capital de giro. A empresa enriquecerá categorias de produtos, expandirá a capacidade de produção de produtos, melhorará o layout industrial e aumentará a competitividade abrangente. Especificamente, aumentará sua participação no mercado principal de wafers de silício semicondutor, aumentará significativamente a capacidade de produção de chips de diodo de potência ranhurados Schottky e consolidará a posição líder de mercado de wafers de silício de 8 polegadas e abaixo.
Sugestão de investimento: Com base no impulso de crescimento a longo prazo da empresa sob a alta demanda de wafer de silício semicondutor e indústria de dispositivos discretos e lógica de substituição doméstica, esperamos que o lucro líquido de 22 / 23 / 24 seja RMB 950 / 13,73 / 1831 milhões respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: os dados operacionais do primeiro trimestre de 2022 são os dados contábeis preliminares, os dados específicos estão sujeitos ao relatório trimestral, à concentração de áreas de vendas, ao aumento dos custos trabalhistas, ao agravamento da epidemia e à perda de técnicos de P&D
