\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 08 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
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A empresa emitiu um plano de recompra e planeja usar seus próprios fundos para recompra das ações da empresa na forma de licitação centralizada para incentivo de ações ou plano de propriedade de ações de funcionários. O preço de recompra não deve exceder RMB 2024 milhões / dia após deliberação pelo conselho de administração, e o período de recompra não deve exceder RMB 2022 milhões / dia, e o preço de recompra não deve exceder RMB 2024 milhões / dia.
Os nossos comentários são os seguintes:
A recompra mostra a confiança da empresa no desenvolvimento futuro. Olhando para trás nos últimos 21 anos, o desempenho trimestral continuou a melhorar. Fatores de curto prazo têm um certo impacto no desempenho atual, e o impacto no futuro deve ser gradualmente eliminado.
A recompra demonstra a confiança da empresa no desenvolvimento sustentável e estável a longo prazo e atribui importância aos interesses dos investidores. No estágio inicial, a empresa emitiu um expresso de desempenho de 21 anos, com uma receita de 21 anos de 7,695 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 875 milhões de yuans, um aumento homólogo de 1,07%. No quarto trimestre do ano, a receita operacional em um único trimestre foi de 2,373 bilhões de yuans, um aumento de 28,6% ano a ano e 17,2% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 315 milhões de yuans, um aumento de 18,5% ano a ano e 43,5% mês a mês.
De uma perspectiva trimestral, a receita operacional da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram de forma constante trimestre a trimestre em 2021. Como um todo, em 2021, 1) o crescimento do tráfego global impulsiona os principais clientes do data center a aumentar continuamente o investimento em despesas de capital, acelerar a implantação de módulos ópticos de alta qualidade, como 200g e 400g, e a empresa tem forte demanda por pedidos; 2) A receita aumentou significativamente trimestralmente. 400g produtos high-end tornaram-se a principal fonte de receita da empresa. A otimização da estrutura do produto, redução de custos e aumento de eficiência promoveram a melhoria anual da margem de lucro bruto global; 3) A empresa aumentará o investimento em pesquisa e desenvolvimento de novas tecnologias e produtos, e novos produtos high-end formarão gradualmente vendas em larga escala, trazendo receita incremental.
No entanto, em 2021, 1) a taxa de incentivo de capital afetará o lucro em cerca de 58 milhões de yuans; 2) A diminuição da renda de investimento e subsídios governamentais levou a uma diminuição anual de cerca de 68 milhões de yuans no lucro da empresa-mãe; 3) A transferência de uma subsidiária integral, CIIC, e a diminuição em seu desempenho atual levaram a uma diminuição no lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 20 milhões de yuans. Os eventos de curto prazo acima mencionados têm um certo impacto no desempenho anual de 21 anos, e espera-se que esses impactos se enfraquecam gradualmente no futuro.
Olhando para a frente para o primeiro trimestre de 22 anos, a cadeia industrial confirma a alta prosperidade da indústria 22q1.
De acordo com os últimos dados de previsão de lightcounting, oito das nove empresas globais de módulos ópticos principais disseram que suas vendas aumentaram ano a ano. Apenas vendas da lumentum de cerca de US $ 65 milhões foram afetadas pela escassez de cadeia de suprimentos de semicondutores, resultando em uma diminuição ano a ano de 7% na receita 22q1. Em geral, a cadeia industrial melhorou sua resposta às flutuações da cadeia de suprimentos, a demanda dos fabricantes de nuvem downstream continuou a crescer, o declínio dos preços dos principais produtos foi relativamente estreito, a taxa de penetração de produtos high-end aumentou e o preço médio abrangente aumentou, estabelecendo uma boa tendência de desenvolvimento para a indústria de módulos ópticos.
A médio e longo prazo, o crescimento do tráfego e o desenvolvimento de novas tecnologias impulsionam os principais clientes, como os fabricantes de nuvem, a continuar a aumentar as despesas de capital.
De acordo com os dados mais recentes do Google, entre seu tráfego de rede, o tráfego de servidor tradicional aumentou 40%, o tráfego relacionado ao aprendizado de máquina aumentou 55-60% e o tráfego relacionado à IA representou mais de 50% do tráfego total do data center. No futuro, com o desenvolvimento contínuo de IA, metauniverso e outras novas tecnologias, o tráfego de rede manterá o crescimento a longo prazo. Como o elo de transporte principal do tráfego de rede, os módulos ópticos se beneficiaram do aumento contínuo do investimento de despesas de capital pelos fabricantes de nuvem.A implantação de módulos ópticos high-end como 200g / 400g continuou a crescer rapidamente, e a próxima geração de produtos 800g entrou gradualmente no estágio de implantação em escala. Como líder global em módulos ópticos de comunicação digital high-end, a empresa tem forte demanda por pedidos. A próxima geração de produtos 800g deve continuar a manter a vantagem do primeiro movimento. No futuro, espera-se que se concentre em beneficiar do crescimento contínuo da demanda da indústria e consolidar sua posição de liderança.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Como líder global de módulos ópticos de comunicação digital high-end, a empresa tem uma faixa de crescimento clara de 40g a 100g e, em seguida, a 400g. As vantagens da empresa da era 200g / 400g devem continuar para a próxima geração de produtos 800g e continuar a liderar o desenvolvimento da indústria. Beneficiando do crescimento das despesas de capital de computação em nuvem impulsionado pelo crescimento contínuo do tráfego, bem como o crescimento / atualização de taxa da demanda da rede de acesso impulsionado pela construção de 5g e atualização de banda larga Gigabit no mercado de telecomunicações, espera-se que o crescimento de 22 anos da empresa acelere, e o esquema de recompra mostra a confiança de crescimento da empresa a longo prazo. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21 a 23 será de RMB 870 milhões, RMB 1170 milhões e RMB 1,44 bilhão, respectivamente, correspondendo a 21 vezes de PE em 22 anos e 17 vezes de PE em 23 anos.
Aviso de risco: a demanda é menor do que o esperado, a epidemia global é maior do que o esperado, o risco de concorrência no mercado, os itens de recompra são alterados, encerrados ou não podem ser totalmente implementados, o desempenho expresso de 21 anos é os dados preliminares e o desempenho real está sujeito ao relatório anual
