\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 033 Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) )
Evento: na noite de 7 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 671 milhões de yuans, um aumento anual de 61,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 175 milhões de yuans, um aumento anual de 53,05%; O lucro não líquido deduzido foi 167 milhões de yuans, um aumento anual de 44,28%; O lucro diluído por ação foi de 0,39 yuan / ação, um aumento anual de 56%.
O negócio de compósitos de matriz de carbono fez grandes progressos e alcançou receita de mais de 100 milhões, impulsionando o alto crescimento do desempenho anual. Em 2021, o setor composto de matriz de carbono da empresa alcançou uma receita operacional de 142 milhões de yuans, representando 21,18% da receita operacional e uma margem de lucro bruto de 60,18%. A estratégia da empresa de tomar novos materiais como a linha principal e compósitos de matriz de carbono como a segunda curva de crescimento alcançou resultados notáveis. Em termos de materiais compósitos de carbono carbono, a empresa depende da acumulação de tecnologia e programação de produção eficiente para melhorar a competitividade do produto.A upstream coopera estreitamente com os fabricantes chineses de fibra de carbono, e a downstream se esforça para entrar no sistema de fornecimento de fabricantes de wafer de silício fotovoltaico o mais rápido possível, o que melhorará ainda mais a receita do produto no futuro. Em termos de materiais compósitos cerâmicos de carbono, a empresa formou produtos com desempenho comparável com produtos competitivos e alcançou cooperação estratégica com empresas de automóveis. Acreditamos que, com a liberação gradual da demanda da indústria fotovoltaica, os produtos compostos de carbono carbono podem injetar impulso de crescimento no setor de negócios compostos baseados em carbono durante o ano.
As pastilhas de freio da metalurgia do pó mantêm a lucratividade estável e continuam a fornecer uma almofada de segurança para o desempenho da empresa. Ao expandir vigorosamente o negócio de novos materiais, a empresa continuou a promover constantemente as pastilhas de freio da metalurgia do pó para EMUs ferroviárias de alta velocidade. Durante o ano, o freio de metalurgia do pó da empresa alcançou uma receita de 420 milhões de yuans, ligeiramente maior do que em 2020, com uma contribuição de receita de 62,87%. Ou afetado pela epidemia repetida, o declínio da taxa de operação ferroviária de alta velocidade e outros fatores, a margem de lucro bruto do negócio de freio de metalurgia do pó durante o período de relatório foi de 69,18%, abaixo dos anos anteriores. Em 2021, o investimento acumulado em ativos fixos ferroviários caiu ligeiramente, mas o setor como um todo ainda se desenvolveu de forma constante, com a quilometragem operacional ferroviária superior a 150000 quilômetros; O trânsito ferroviário urbano também se desenvolve rapidamente com a aceleração da urbanização. Acreditamos que, sob a estratégia nacional de enfatizar o pico de carbono, a neutralidade de carbono e o desenvolvimento de alta qualidade, as características do investimento em infraestrutura verde são reforçadas ainda mais.Com sua própria competitividade central, os produtos de freio da empresa devem fornecer uma almofada de segurança para o desempenho da empresa no campo do transporte ferroviário em direção ao desenvolvimento verde por um longo tempo.
Cortada no campo da indústria militar, surge sinergia, e continua a aumentar a I & D para garantir a competitividade central. Após a aquisição da tecnologia Ruihe, a empresa entrou oficialmente no campo da aviação militar, com grandes peças estruturais de aviação como os principais produtos.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de vendas de 735345 milhões de yuans, contribuindo com mais de 10% da receita e quase 50% da margem de lucro bruto. Acreditamos que o rápido desenvolvimento de aeronaves militares e civis durante o período do 14º Plano Quinquenal apoiará a tecnologia Ruihe para alcançar firmemente seu compromisso de desempenho. Durante o período de relatório, a empresa continuou a manter uma alta proporção de investimento em P & D, com investimento em P & D de 693751 milhões de yuans, representando mais de 10% da receita. Baseando-se em uma série de patentes de invenção e direitos autorais de software, a empresa ganhou o título de "pequeno gigante" em Pequim durante o período de relatório e foi incluída na lista de "campeão único da indústria de fabricação" selecionado pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação. A inovação de P & D da empresa e capacidade de operação e gestão estão liderando na indústria. Acreditamos que continuará a apoiar o desenvolvimento a longo prazo com sua competitividade central no futuro.
Sugestão de investimento: acreditamos que o desenvolvimento do negócio principal da empresa será sustentado e estável. A médio prazo, contando com novos materiais como carbono e carbono cerâmica, vamos traçar novos caminhos com alto crescimento, cultivar negócios militares por um longo tempo, aumentar a competitividade abrangente e alcançar um crescimento estável do desempenho. Com o crescimento constante do negócio tradicional da empresa e o desenvolvimento de novos negócios de materiais, esperamos realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 377533/618 milhões de 2022 a 2024, com o EPS correspondente de RMB 0,84/1,19/1,38 e PE de 20/14/12 vezes, mantendo a classificação "recomendada".
Aviso de risco: o risco de investimento ferroviário é menor do que o esperado e o risco de desenvolvimento de novos negócios é menor do que o esperado.
