\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 570 Hundsun Technologies Inc(600570) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 5,5 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,46 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 10,7%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 950 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 29,0%. O desempenho está alinhado com as expectativas.
A nova geração de produtos de TI e a nova geração de produtos de TI serão promovidas sem problemas. Por negócios. 1) Grande negócio de TI de varejo: em 2021, a receita foi de 2,11 bilhões de yuans, com um aumento anual de 39,8%, e a nova geração de plataformas de serviços financeiros abrangentes de títulos uf3,1 bilhões de yuans 0 alcançou o lançamento do serviço completo, e alcançou uma cooperação profunda com um número de clientes principais da corretagem; 2) Grande negócio de TI de gestão de ativos: a receita foi de 1,71 bilhão de yuans, com um aumento anual de 39,8%. Os produtos O45 foram oficialmente lançados pelo primeiro cliente na indústria de fundos, e os casos com uma avaliação de 6,0 em títulos, bancos, trusts e fundos também estavam aumentando; 3) Negócios de inovação na Internet: a receita foi de 800 milhões de yuans, um aumento anual de 33,7%, e todas as subsidiárias abriram constantemente o mercado; 4) Risco de dados e negócios de TI de infraestrutura: a receita foi de 350 milhões de yuans, com um aumento anual de 18,6%. Durante o período de relatório, a construção de novos módulos estava acima do peso, e o número de clientes de pouso aumentou bem; 5) Negócios bancários e industriais de TI: alcançou 350 milhões, uma redução anual de 2,5%. A estratégia China Taiwan continuou a aprofundar e fortalecer ainda mais a cooperação com bancos de ações e bancos comerciais toutoucheng.
Investimento continuado excesso de peso, pressão a curto prazo sobre a rentabilidade. Para atender às necessidades de construção de uma nova geração de sistemas de TI na era da tecnologia financeira, a equipe de pessoal da empresa foi significativamente ampliada para 13310 em 2021, um aumento líquido de 3571 no início do ano; O aumento do custo salarial de pessoal exerceu pressão sobre a rentabilidade da empresa. Em 2021, a taxa de despesa com vendas, a taxa de despesa com P&D e a taxa de despesa com gestão da empresa foram de 10,2% (+ 1,67pp), 12,4% (- 0,53pp) e 38,9% (+ 3,07pp), respectivamente, e a margem bruta de lucro diminuiu 4,10pp para 73,0% em termos homólogos. O elevado investimento sustentado em I & D também alcançou resultados faseados, UF3 0, o45, avaliação 6.0, TA de nova geração e outros produtos principais concluíram a atualização da arquitetura nativa da nuvem, mais de 30 sistemas de negócios concluíram o teste de adaptação Xinchuang e a estratégia da plataforma de nuvem leve continua a se aprofundar. Com o polimento gradual e maturidade dos produtos da série e a aceleração da promoção subsequente, espera-se que a margem de lucro bruto se recupere e a elasticidade do lucro será liberada.
Espera-se que o anúncio da recompra estabeleça um mecanismo de incentivo a longo prazo. A empresa anunciou em fevereiro de 2022 que planeja comprar de volta algumas ações públicas com seus próprios fundos através de transação de licitação centralizada para incentivo de ações ou plano de propriedade de ações de funcionários. O capital total das ações a serem recompradas desta vez não deve ser inferior a 100 milhões de yuans e não mais de 150 milhões de yuans, e o preço de recompra por ação não deve exceder 80 yuans / ação. Acreditamos que se passaram quase dez anos desde a última emissão do plano de incentivo patrimonial pela empresa. Espera-se que a empresa emita uma nova rodada de projeto de incentivo patrimonial após a conclusão da recompra, que deverá estabelecer um mecanismo de incentivo de longo prazo, mobilizar o entusiasmo dos funcionários e demonstrar a confiança da empresa no desenvolvimento futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atinja 21,1% de 2022 a 2024. O aprofundamento da reforma do mercado de capitais da China continuará a gerar a demanda por atualização e iteração do seu sistema, e espera-se que o investimento em informação das instituições financeiras a jusante aumente; A empresa tem estado há muito em uma posição de liderança na China em termos de tecnologia e participação de mercado, e continuará a se beneficiar do desenvolvimento da era da tecnologia financeira. O processo de promoção e lançamento da nova geração de produtos é esperado para ser acelerado, e os lucros serão liberados gradualmente após os produtos são gradualmente polidos e maduros. Portanto, é dado 12 vezes PS em 2022, correspondendo ao valor de mercado alvo de 83,2 bilhões de yuans e o preço alvo de 56,91 yuan. É dada uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dica de risco: expansão de pessoal traz pressão de custo; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado; Risco de integração de fusões e aquisições no estrangeiro; O investimento das instituições financeiras a jusante é inferior ao esperado.
