\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021:
No dia 7 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021, com receita anual de 14 573 bilhões, um aumento homólogo de + 51,1%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 4 234 bilhões, um aumento homólogo de + 131,9%, e o lucro líquido atribuível à matriz após dedução foi de 4 152 bilhões, um aumento homólogo de + 140,7%. Entre eles, a receita no quarto trimestre foi de 3,807 bilhões, um aumento homólogo de + 23,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 575 milhões, um aumento homólogo de – 5,6%. A margem de lucro bruto anual foi de 50,24%, homólogo + 12,96 PCT, e a margem de lucro líquido de vendas foi de 28,97%, homólogo + 10,06 PCT. A margem de lucro bruto do 4º trimestre foi de 37,56%, em termos homólogos -4,7pct, e a margem de lucro líquido foi de 15%, em termos homólogos -4,7pct. Em 2021, a proporção de dividendos em caixa foi de 50,71% e o rendimento de dividendos foi de 6,08%. Em termos de estrutura de receita, a receita da empresa das peças originais de vidro float de alta qualidade foi de 85,9% (ano a ano – 2,5 pct), e a receita do vidro de construção economizador de energia foi de 14,1% (ano a ano + 2,4 pct).
O lucro bruto das caixas aumentou 26,3 yuan ano a ano:
Em termos de produção e comercialização, em 2021, a empresa produziu 119,17 milhões de caixas pesadas de várias peças de vidro float originais, com um aumento homólogo de + 2,41 milhões de caixas pesadas, e vendeu 118,91 milhões de caixas pesadas de várias peças de vidro float originais, com um aumento homólogo de + 5,14 milhões de caixas pesadas. Em termos de índice de caixa, estima-se que o preço médio anual de venda da empresa é de 104,4 yuan / caixa pesada, um aumento anual de + 30,4 yuan / caixa pesada. O preço de 2021h2 matéria-prima carbonato de sódio e combustível aumentou significativamente (o custo de material direto responsável por mais de 80% do custo foi + 22,67% ano a ano). Durante o período de relatório, o custo de caixa única da empresa aumentou 4,1 yuan ano a ano para 50,6 yuan, e o lucro bruto da caixa única aumentou 26,3 yuan ano a ano para 53,9 yuan. Em termos de preço, o alto boom do vidro float em 2021h1 continuou, o preço do vidro foi alto de julho a setembro, e a baixa temporada de pico de setembro a outubro levou a uma forte redução de preços. Desde o final de novembro, a margem da política imobiliária foi solta, e a cadeia de conclusão aqueceu sob a pressão de entrega garantida. Superimposta sobre o baixo estoque de empresas de processamento profundo downstream, há uma necessidade de construir armazéns, eo preço do vidro recuperou.
Dicas-chave: acelerar a promoção do negócio de vidro fotovoltaico:
Sob a estratégia “um corpo e duas asas”, os negócios de vidro fotovoltaico, vidro medicinal e vidro eletrônico assumirão e crescerão. Em 2022, a empresa se concentrará no setor de vidro fotovoltaico e vidro medicinal. A linha de produção fotovoltaica de calandragem de vidro 1200t / D da empresa em Chenzhou, Hunan deve ser colocada em operação no futuro próximo.Depois que cinco linhas de produção fotovoltaica de calandragem de vidro em construção (incluindo Chenzhou, Hunan) são colocadas em operação, a capacidade total é esperada para atingir 8500t / d. Enquanto isso, a recente expansão do negócio de vidro fotovoltaico da empresa acelerou.Em 16 de março, a empresa anunciou que planeja investir na construção de duas linhas de produção de vidro fotovoltaico 1200t / D e apoiar bases de produção de areia de quartzo na Malásia, em 7 de abril, a empresa anunciou que planeja investir na construção de quatro linhas de produção de vidro fotovoltaico 1200t / D e apoiar bases de produção de areia de quartzo em Zhaotong, Yunnan, e uma linha de produção de vidro fotovoltaico 1200t / D em Zhuzhou. O preço do vidro fotovoltaico inaugurou a segunda rodada de aumento após a primeira rodada de ajuste de preço no início de março. Em 7 de abril, o grande preço único mainstream de revestimento de 3,2 mm foi de 27,5 yuan / metro quadrado, acima de 5,8% mês na semana, impulsionado principalmente pelo aumento do custo. Além disso, o rendimento do vidro medicinal borosilicato continua a melhorar, o que se espera acelerar o avanço no cliente.
Sugestão de investimento: para o negócio de vidro float, a empresa lidera a indústria em termos de custo e gestão, e a capacidade de processamento profundo de vidro de poupança de energia é gradualmente liberada. Em termos de crescimento, a empresa acelerará sua entrada nos campos de vidro fotovoltaico, farmacêutico e eletrônico de alta qualidade, e sua competitividade a longo prazo deve ser reforçada ainda mais. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 4,51 bilhões, RMB 5,01 bilhões e RMB 5,32 bilhões, respectivamente, e o PE correspondente ao preço das ações em 7 de abril de 2022 será 8x, 7x e 7x respectivamente. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de perturbações epidêmicas; A produção de vidro fotovoltaico e a melhoria do rendimento de vidro de drogas foram menores do que o esperado.
