\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Eventos
A empresa liberou seu desempenho em 2021 em 7 de abril, realizando uma receita de 17,47 bilhões de yuans, um aumento de 25,4% (excluindo o impacto da taxa de câmbio, um aumento de 34,1%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,768 bilhões de yuans, um aumento de 47,3% (excluindo a taxa de câmbio, um aumento de 57,6%), o que estava em linha com as expectativas anteriores. Entre eles, 4q21 alcançou uma receita de 4,835 bilhões de yuans (+ 33,5%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 771 milhões de yuans (+ 37,4%), tanto a receita quanto o lucro líquido aumentaram mês a mês.
Análise do desempenho
As flutuações externas permanecem inalteradas, crescimento forte e melhoria significativa na eficiência humana. Subclientes: a receita dos cinco principais clientes Nike / Deckers / VF / puma / UA aumentou 43,7% / 57,8% / 13,4% / 26,1% / 44,9% (calibre USD) respectivamente, e os novos clientes ASICs, on e NewBalance foram produzidos e enviados em massa. Apesar da situação epidêmica e flutuações nas vendas internacionais da marca, a empresa ainda alcançou forte crescimento, refletindo barreiras proeminentes e aumento constante da participação. Categoria: esportes e lazer aumentaram 34,7%, sandálias e chinelos aumentaram 56,8% impulsionados por chinelos de lã ugg, e botas e sapatos ao ar livre aumentaram 13,5%. Preço por volume: o volume anual de remessas foi de 210 milhões de pares (+ 29,46%), e ASP aumentou cerca de 4,5%; O número de funcionários aumentou cerca de 22,8% para 151000, mais lento que o aumento da produção, refletindo a melhoria da eficiência humana.
A rentabilidade melhorou mês a mês e manteve-se num nível elevado. A margem de lucro bruto / margem de lucro líquido da empresa em 21 anos foi de 27,23% (+ 3,36 pct) / 15,84% (+ 2,36 pct), respectivamente, dos quais a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido de 4q21 aumentaram para 27,7% / 15,94% mês a mês. Espera-se que a rentabilidade da empresa continue a manter um nível elevado devido à inclinação de pedidos de clientes de alta qualidade, bloqueio de preços para cobrir o impacto do aumento dos custos de matérias-primas, efeito de escala e operação estável.
O impacto do desligamento de curto prazo não é provável, e o plano de expansão da produção de longo prazo é claro. Considerando que o primeiro trimestre é o período de baixa temporada da produção, e o ritmo de atendimento e produção dos funcionários voltaram ao normal, espera-se que o impacto da epidemia no desempenho anual da empresa seja limitado. A longo prazo, três novas fábricas colocadas em operação no Vietnã em 21 anos continuarão a subir a inclinação e melhorar a eficiência, e espera-se que atinjam a capacidade de produção uma após a outra; Espera-se que a fábrica de fase I da Indonésia entre em operação em 22 anos e contribua para a capacidade de produção em 23 anos.
Sugestões de investimento e dicas de risco
Sugestão de investimento: continuar otimista em relação ao crescimento contínuo das encomendas dos clientes e otimização estrutural sob a faixa de alta expansão do lado da demanda; A expansão da capacidade do lado da oferta sobrepôs-se ao aumento acentuado na utilização da capacidade, impulsionando o crescimento do desempenho. Considerando os pedidos completos da empresa e expectativa otimista de expansão da capacidade, a previsão de lucro para 22-23 anos e novos 24 anos é aumentada.O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos é esperado para ser 35,23 (aumento de 5%) / 44,05 (aumento de 6%) / 5,352 bilhões de yuans, correspondendo a 24/19/16 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: aumento dos custos trabalhistas do Vietnã, flutuações da taxa de câmbio, propagação contínua de epidemias no exterior, etc.
