\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 71 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 4,192 bilhões de yuans (+ 54,83%), um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada de 828 milhões de yuans (+ 78,59%), e um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada de 760 milhões de yuans (+ 92,00%) após dedução.
Equipamentos biomédicos e consumíveis estão crescendo rapidamente, e a demanda por equipamentos farmacêuticos tradicionais é estável. Em termos de produtos, a receita de bioengenharia única máquina e sistema é de 907 milhões de yuans (+ 305%), dos quais Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) Haiwei, a subsidiária envolvida principalmente no sistema de cromatografia biofarmacêutica, tem uma receita de 283 milhões de yuans (+ 284%) e um lucro de 68 milhões de yuans (+ 1500%). A receita de equipamentos médicos e consumíveis é de 499 milhões de yuans (+ 105%), que se espera se beneficiar principalmente da grande quantidade de consumíveis descartáveis, equipamentos de terapia celular e genética. A receita de máquina e sistema de injeção única é de 1,381 bilhão yuan (+ 13,1%), e a margem de lucro bruta é de 47,43% (+ 2,23 PCT); A receita de máquina e sistema sólidos orais é de 111 milhões de yuans (+ 112%), o que reflete que, além do rápido crescimento da demanda por drogas biológicas, o padrão de demanda e competição de equipamentos de drogas tradicionais ainda são estáveis.
A receita no exterior cresceu rapidamente e a estratégia de internacionalização continuou a avançar. Em 2021, a receita externa da empresa foi de 1,040 bilhão de yuans (+ 97,79%), representando 24,8%. Principalmente devido à tendência de desenvolvimento global e à construção da capacidade de drogas macromoleculares biológicas, como anticorpos e vacinas, o equipamento relacionado à solução de estoque biológico da empresa obteve mais oportunidades de mercado e a capacidade geral da solução de equipamentos macromoleculares biológicos foi melhorada. Durante o período de relatório, a empresa recentemente criou um número de subsidiárias, como Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) (Índia) projeto no exterior, o que reflete que a empresa continua a fortalecer o layout e expansão do mercado internacional e gradualmente melhorar a taxa de penetração do mercado externo.
O layout dos consumíveis continua a ser melhorado, e a capacidade de serviço one-stop está gradualmente tomando forma. Em 2021, a empresa concluiu a aquisição de 51% de patrimônio líquido da biologia Qianchun e participou da Hangzhou Sepp; Promover firmemente a pesquisa e desenvolvimento de vários tipos de meios de cromatografia de afinidade / grandes sacos de reação molecular e sacos descartáveis de reação biológica. A empresa formou um esquema completo de consumíveis em sacos descartáveis (sacos de reação sacos de preparação líquida sacos de armazenamento líquido), reagentes (meio de cultura solução protetora de criopreservação), enchimentos, filtração (microfiltração profunda ultrafiltração nanofiltração) e materiais de embalagem duros, formando um “instrumento + equipamento + consumíveis” capacidade de serviço one-stop, e construindo uma alta barreira e aderência ao cliente.
As despesas de capital aceleraram e os passivos contratuais continuaram a crescer. A quantidade de construção em andamento da empresa foi de 187 milhões de yuans, e o dinheiro pago pela construção de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo foi de 454 milhões de yuans, que aumentou significativamente ano a ano, refletindo a aceleração das despesas de capital da empresa. No plano de negócios, a empresa propõe que, em 2022, a empresa se esforce para alcançar uma meta de receita operacional de RMB 5,6 bilhões. Até o final de 2021, as responsabilidades contratuais da empresa totalizaram 3,731 bilhões de yuans, um aumento de 85,5% ano a ano e 12,62% mês a mês, refletindo que a empresa tinha pedidos suficientes na mão e estabeleceu uma base sólida para a conclusão do plano de negócios.
Previsão de lucro e avaliação: a partir dos dados de alta frequência da indústria, a taxa de crescimento cumulativa ano a ano do investimento em ativos fixos na indústria de manufatura farmacêutica de janeiro a fevereiro de 2022 foi de 27,2%, o que ainda manteve uma alta taxa de crescimento com base na alta base no mesmo período de 21 anos, indicando que a prosperidade da indústria de equipamentos farmacêuticos ainda é mantida em um bom nível. Acreditamos que a nova versão das medidas para a administração do registro de medicamentos cancela a certificação GMP e fortalece a supervisão dinâmica de todo o processo de produção de medicamentos e todo o ciclo de vida dos medicamentos. Espera-se que a demanda por equipamentos farmacêuticos seja liberada sem problemas no futuro, e a indústria mude de crescimento explosivo a curto prazo para crescimento estável a longo prazo, e a periodicidade será enfraquecida em certa medida. Espera-se que o desempenho da empresa seja mais crescimento do que cíclico através de medidas como o layout de equipamentos biomédicos com maior prosperidade, o fornecimento de soluções integradas para equipamentos + consumíveis e layout internacional. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 5,611 bilhões de yuans, 6,900 bilhões de yuans e 8,105 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 33,8%, 23,0% e 17,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,111 bilhão de yuans, 1,395 bilhão de yuans e 1,694 bilhão de yuans, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 34,2%, 25,5% e 21,4%. Com base no preço de fechamento em 7 de abril, o PE correspondente foi de 21,2, 16,9 e 13,9 vezes respectivamente. A classificação de “compra” foi dada pela primeira vez.
Dica de risco: a prosperidade da indústria de equipamentos farmacêuticos está diminuindo; O progresso no desenvolvimento do mercado externo é inferior ao esperado.
