\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 868 China Energy Engineering Corporation Limited(601868) )
Vista central
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,504 bilhões de yuans, realizando um crescimento constante na receita e no lucro líquido. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 322319 bilhões de yuans (+ 19,23%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,504 bilhões de yuans (+ 39,26%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 5,072 bilhões de yuans (+ 37,69%); Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 13,16%, em termos homólogos -0,43pct, e a margem de lucro líquido foi de 2,98%, em termos homólogos -0,22pct, principalmente devido à pressão sobre os lucros do setor industrial devido à intensificação da concorrência no mercado e ao aumento dos preços das matérias-primas. No quarto trimestre, a receita do único trimestre foi de 112731 bilhões de yuans (+ 14,83%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,144 bilhões de yuans (+ 17,18%); A margem bruta de lucro foi de 14,45%, em termos homólogos -1,33pct, e a margem líquida de lucro foi de 2,77%, em termos homólogos -1,38pct.
A qualidade dos negócios tem sido constantemente melhorada, e a quantidade e a taxa de crescimento dos contratos recém-assinados atingiram um recorde. Em 2021, a receita da empresa de engenharia de construção / pesquisa, design e consultoria / fabricação industrial / investimento e operação de negócios foi de 263,92 bilhões de yuans / 14,76 bilhões de yuans / 28,25 bilhões de yuans / 27,26 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 24% / 4% / 16% / 1%. Em 2021, a empresa assinou 872,61 bilhões de yuans de novos contratos, com um aumento homólogo de 51%, incluindo 800,89 bilhões de yuans de novos contratos no negócio de construção de engenharia, com um aumento homólogo de 46%, principalmente devido ao rápido crescimento de energia nova e energia inteligente abrangente, contribuindo 192,77 bilhões de yuans de novos contratos, com um aumento homólogo de 53%.
Corte no campo da operação de energia nova e descreva a segunda curva de crescimento. A empresa tem as vantagens de planejamento e consultoria de engenharia de energia, pesquisa e design, construção, investimento e operação de toda a cadeia industrial e serviços de ciclo de vida completo, e espera-se que represente a segunda curva de crescimento no campo da nova operação de energia. Até o final de 2021, a capacidade instalada da empresa era de 4,6gw, incluindo 1,4gw de energia eólica, 1,0gw de energia fotovoltaica, 0,8gw de energia hidrelétrica, 1,3gw de energia térmica e 0,2gw de biomassa. Em 2021, a empresa fez todos os esforços para desenvolver novos investimentos em energia, construção e projetos de integração de operação, e obteve 11,62gw de novos indicadores de investimento e construção de energia, como base de energia abrangente Guangxi Chongzuo e base fotovoltaica Shihezi no norte de Xinjiang da BINGTUAN Combinado com a posição industrial da empresa no campo da nova engenharia de energia e as vantagens da cadeia industrial integrada, esperamos que a nova capacidade instalada de retenção de energia da empresa atinja cerca de 19gw durante o 14º período do Plano Quinquenal, Até 2025, a capacidade instalada de novas propriedades energéticas atingirá 20GW.
Aviso de risco: a construção do consumo da rede elétrica é menor do que o esperado; O preço dos novos projetos de licitação é inferior ao esperado; O aumento do preço das matérias-primas leva à taxa de retorno mais baixa do que o esperado do projeto; Aumentar a taxa de juro financeira da empresa; A epidemia da China e a turbulência geopolítica no exterior podem afetar o progresso da construção e outros riscos.
Sugestão de investimento: considerando o impacto da epidemia chinesa e turbulência geopolítica no exterior, a previsão de lucro é ligeiramente reduzida. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 7,901/91,52/9,8 bilhões (a previsão original era de RMB 8,161/95,93/10,465 bilhões), com uma taxa de crescimento de 21,5% / 15,8% / 7,1%, EPS diluído de 0,19/0,22/0,24, correspondendo a 12,9/11,2/10,4 vezes do PE dinâmico de ações de 2022 a 2024, e a dinâmica pb0,5% de ações de 2022 a 202464 / 0,60 / 0,57 vezes; Correspondendo à dinâmica PE das ações H de 2022 a 2024 é 4,7 / 4,1 / 3,8 vezes, e a dinâmica pb0,5 vezes das ações H de 2022 a 202424 / 0.22/0.21 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
