\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 58 Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 2,246 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 20,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 383 milhões de yuans, uma diminuição anual de 36,83%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 346 milhões de yuans, com um aumento anual de 3,51%.
Comentários:
O desempenho de todo o ano aumentou de forma constante, e o volume de ensatinib foi grande. O volume de vendas do produto principal ektinib atingiu 1909400 caixas, com vendas anuais de mais de 1 bilhão de yuans por seis anos consecutivos, e continuou a manter um crescimento de dois dígitos; Ensatinib alcançou uma receita de 150 milhões de yuans em todo o ano e tornou-se um novo ponto de crescimento do desempenho da empresa. O desempenho brilhante dos dois produtos emblemáticos é o principal impulso para o crescimento da receita da empresa em 21 anos. Espera-se que daqui a 22 anos, com as vantagens da diferenciação e excelente qualidade dos medicamentos, consiga consolidar a quota existente e abrir ainda mais o espaço de mercado. O lucro líquido aparente diminuiu ano a ano, principalmente devido a: 1) a receita de investimento gerada pela venda da empresa do patrimônio da Zhejiang Beida Pharmaceutical Technology Co., Ltd. (293 milhões de yuans) em 2020 levou a uma grande base em 2020; 2) Em 21 anos, devido à grande despesa de P & D da promoção do pipeline, 3) despesas de gestão – pagamento baseado em ações aumentou significativamente para 76 milhões de yuans (+ 138%). Excluindo os fatores acima mencionados, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 aumentou mais de dois dígitos em termos homólogos.
A negociação de seguro médico está progredindo sem problemas, e o pipeline sob pesquisa está entrando gradualmente no período de colheita. No final de 2021, as indicações de terapia adjuvante pós-operatória de ecktinib e ensatinib entraram no catálogo de seguros médicos. Ecktinib preencheu a lacuna de medicamentos direcionados orais para o tratamento pós-operatório de câncer de pulmão de células não pequenas no catálogo de seguros médicos. Ensatinib também se tornou o primeiro medicamento inovador nacional incluído no seguro médico nacional no campo ALK. As indicações de primeira linha também foram aprovadas em março deste ano, que deve continuar a trazer crescimento estável das vendas para a empresa. A nova droga macromolecular betaína foi listada com sucesso e aprovou uma série de novas indicações em março deste ano, enriquecendo ainda mais o pipeline macromolecular da empresa. Voronib (CM082) e bevotinib também apresentaram pedidos de registro de medicamentos, que devem contribuir com receita este ano, e a construção da marca e integração de recursos da empresa continuam a se aprofundar.
O pipeline de P & D concentra-se no layout diferenciado do câncer de pulmão e outros tumores, e o investimento em P & D continua a aumentar. O custo de P & D de 21 anos da empresa é de 566 milhões de yuans (+ 55,97%). Desde o início de 2021, uma clínica no exterior da empresa foi aprovada pelo FDA (bpi-361175) e 11 medicamentos candidatos / indicações ind (bpi-23314, bpi-361175, bpi-21668, bpi-421286, batilizumab isolado e combinado com zefrizumab, bpi-16350, bpi-371153, bpi-442096 e indicações para terapia adjuvante pós-operatória de compensatinib). Os projetos de pesquisa da empresa estão avançando sem problemas e entrarão no período de colheita nos próximos anos. Impulsionada pela inovação, a empresa deve formar efeito de plataforma e efeito de escala em virtude de suas vantagens de layout multi-nível, e a tendência de crescimento vale a pena olhar para a frente.
Previsão de lucro: Com base no impacto da epidemia em P & D e vendas, ajustamos a previsão anterior para 20222023 e aumentamos a previsão para 2024. Estima-se que a receita da empresa em 20222024 será de 3,11/4,05/5,3 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 38,3% / 30,4% / 30,9% respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,1/6,1/700 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 33,7% / + 19,7% / + 14,5%, respectivamente. O preço de fechamento atual correspondente ao PE é de 44 / 37 / 32 vezes respectivamente. A expansão de novas indicações do produto principal da empresa ektinib alcançou um crescimento estável. Ensatinib começou a aumentar em grandes quantidades e espera-se que abra ainda mais o espaço de crescimento após entrar no seguro médico. Bevacizumab, voronib e bevotinib devem contribuir para o incremento este ano. Ao mesmo tempo, o pipeline de pesquisa da empresa concentra-se em vários aspectos do campo tumoral e mantém a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de falha em P & D, vendas de produtos ficando aquém das expectativas, compra centralizada ou negociação de seguro médico redução de preço excedendo as expectativas.
