\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 800 Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) )
Análise do desempenho
Em 7 de abril de 2022, a empresa anunciou seu relatório anual de que a receita da empresa em 2021 foi de RMB 900 milhões, com um aumento de 48%, o desempenho atribuível à matriz foi de RMB 114 milhões, com um aumento de 55%, e o lucro não líquido atribuível à matriz foi de RMB 106 milhões, com um aumento de 60%, e o lucro não líquido atribuível à matriz foi ligeiramente superior ao previsto de desempenho anterior (99 milhões).
Análise empresarial
Em 2021, o lucro bruto do negócio de novos veículos energéticos representou 79%. Em 2021, a receita da empresa foi de 900 milhões de yuans, com um aumento de 48%, o lucro bruto foi de 220 milhões de yuans e a margem de lucro bruto foi de 24%. Em termos de produtos, a receita de novos produtos de conector de energia atingiu 700 milhões de yuans, aumentou 132% ao mesmo tempo, representando 77% da receita, 79% do lucro bruto e 24,7% da margem de lucro bruto, um aumento de 2,5pct sobre o mesmo período do ano passado, principalmente devido à melhoria da estrutura do produto e produtividade. A receita de produtos de conector de comunicação foi de 130 milhões de yuans, com uma diminuição de 49%, e a margem de lucro bruto foi de 14,8%, uma diminuição de 17,6pct em comparação com o mesmo período do ano passado, principalmente porque o período de pico da construção da estação base 5g na China passou.
Graças ao aumento da taxa de rotatividade de grãos, a margem de lucro bruto do quarto trimestre continuou a melhorar mês a mês. A receita da empresa Q4 foi de 300 milhões de yuans, com um aumento de 94% e um aumento de anel de 19%. O lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe foi de 42 milhões de yuans, com um aumento de 252% e um aumento de anel de 22%, principalmente devido à forte demanda por novos veículos de energia. A margem de lucro bruto do Q4 foi de 26%, uma melhoria de 2.1pct ano a ano e 1.5pct mês a mês. Contra o pano de fundo do aumento de matérias-primas, a melhoria da margem de lucro bruto foi principalmente devido ao aumento do volume de negócios das culturas.
O aumento do estoque arrastou para baixo o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais, e os dias de faturamento das contas a receber melhoraram. Em 2021, o fluxo de caixa líquido gerado a partir das atividades operacionais da empresa foi de RMB 40 milhões, com queda de 66%, principalmente devido ao aumento do estoque em 130 milhões (incluindo matérias-primas de 30 milhões, mercadorias emitidas de 50 milhões e mercadorias em estoque de 20 milhões), e ao aumento do volume de negócios de estoque dias de 9 dias para 100 dias. Em 2021, os dias de faturamento das contas a receber da empresa diminuíram 14 dias para 114 dias.
Q1 novos conectores de veículos de energia continuaram a crescer a uma taxa alta, com crescimento explosivo de conectores de caminhões pesados de substituição de energia. 1) Nós esperamos Q1 vendas de veículos de energia nova para exceder 1,2 milhão de unidades, inalterado mês a mês. O volume de vendas dos principais clientes da empresa T empresa e Weilai Q1 é plano mês a mês, e o novo negócio de conector de veículos de energia da empresa deve ser plano mês a mês. 2) De acordo com os últimos dados de vendas de terminais de seguro obrigatório de tráfego, de janeiro a fevereiro de 2022, o volume de vendas da indústria de caminhões pesados Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) foi 3223, acima de 10 vezes ano a ano. Em 2021, 10000 novos caminhões pesados de energia foram vendidos, e a taxa de penetração foi inferior a 1%. A indústria estava em um período de rápida explosão. Espera-se que a receita da empresa Q1 com conector de substituição de caminhões pesados aumente mês a mês.
Sugestão de investimento: considerando a explosão da demanda por caminhões pesados de substituição de energia, aumentamos o lucro líquido da empresa em 2022 e 2023 para 220 milhões e 330 milhões de yuans, em 9% e 15%. Espera-se que o lucro líquido em 2024 seja 480 milhões de yuans, mantenha a classificação de compra, e o preço alvo será de 12,4 bilhões de yuans (40 2023 EPS). A curto prazo, a empresa está otimista sobre o rápido volume de conectores de alta tensão e conectores de substituição de energia para veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) e, a longo prazo, a empresa continua a desenvolver clientes no exterior e conectores de alta velocidade.
Dicas de risco: aumento da concorrência na indústria, flutuações nos preços das matérias-primas, iterações tecnológicas e o risco de levantar a proibição de ações restritas.
