\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 74 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Evento: Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. A empresa espera alcançar receita de 350380 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com um aumento anual de 64,80% – 78,93%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 72-82 milhões de yuans, com um aumento anual de 47,37% – 67,83%. O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 67-77 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,13% – 67,85%. O desempenho superou muito as expectativas do mercado.
Principais pontos de investimento
A receita aumentou significativamente, e o lado do lucro mostrou a rentabilidade real da empresa. O desempenho da empresa aumentou significativamente ano a ano, principalmente devido ao aumento óbvio ano a ano nas vendas de produtos na área de chips e display gráfico e controle. Em 2021, devido ao impacto da acumulação de despesas de incentivo patrimonial, o lado do lucro da empresa estava sob pressão. Em 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do primeiro trimestre voltou a uma alta taxa de crescimento, e a rentabilidade real foi revelada. Como uma empresa de alta tecnologia, incentivo patrimonial e investimento em P & D podem afetar o desempenho do lucro da empresa no curto prazo. A indústria de chips é uma indústria com efeito de escala óbvio, e a qualidade do lucro subsequente da empresa continuará a melhorar.
9 ordens da série foram parcialmente entregues, e a receita do chip ainda é dominada por 7 séries. Em 2022, a receita do chip Q1 é principalmente 7 séries, e 9 séries formaram parte da proporção, que é principalmente devido à entrega de 100000 ordens de 9 séries no estágio inicial.
A série 9 foi gradualmente reconhecida pelos clientes da indústria Xinchuang, e a demanda por 7 séries é estável: para 9 produtos da série, em 17 de março de 2022, a empresa anunciou que tinha obtido 100000 pedidos para 9 produtos da série. Em 23 de março, a empresa anunciou que a máquina multifuncional da tela múltipla Youpin Xinchuang lançada em cooperação com a tecnologia Youpin concluiu a substituição nacional da produção de peças importantes pela primeira vez, e começou a aplicação piloto em muitas empresas de títulos na China. Em termos de produtos da série 7, o partido e o mercado da informação do governo e da inovação está ativo, e a demanda das fábricas completas da máquina a jusante é estável.
O mercado de Xinchuang está crescendo e os líderes de GPU nacionais se beneficiaram plenamente. Esperamos que a escala da indústria de informação e inovação partidária e governamental aumente ano a ano em 2022, superando as expectativas do mercado; Espera-se que a escala do mercado de informação e inovação da indústria mais do que duplique. Como a única empresa nacional de GPU cujos produtos são reconhecidos pelo mercado e podem ser produzidos em massa em grande escala, espera-se que a empresa atinja produção em grande escala.
Previsão de lucro e classificação de investimento: em 2022, a escala de mercado da indústria de inovação da informação deve aumentar significativamente, a posição de liderança da GPU doméstica Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) é estável, o desempenho no primeiro trimestre é muito maior do que a expectativa do mercado e o desempenho subsequente deve continuar brilhando. Com base nisso, mantemos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) 20212023 de RMB 294409/528 milhões, correspondendo ao atual PE de 92,30/66,30/51,35 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a promoção da política de localização não é como esperado; As despesas militares da China e a informatização da indústria militar são menores do que o esperado; O processo de P & D do produto da empresa é menor do que o esperado.
