\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Resumo do evento
Evento 1: em 30 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. O lucro operacional anual foi de 63,249 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 21,37%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,642 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 123877%, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 7,749 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 69,76% e EPS 1,5% 98 yuan, um aumento anual de 942,01%. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou seus objetivos de negócios para 2022. Em 2022, a empresa espera produzir e vender 5,95 milhões de toneladas de fertilizante composto de fósforo (fertilizante fósforo + fertilizante composto), 1,78 milhão de toneladas de ureia, 98000 toneladas de polioximetileno, 560000 toneladas de fosfato de cálcio de grau alimentício, 30000 toneladas de fósforo amarelo e 50000 toneladas de fosfato de ferro.
Evento 2: em 6 de abril de 2022, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 será de 1,640 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 185,18%, e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido deve ser de 1,588 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 223,42%.
Análise e julgamento:
A oferta e a demanda continuaram apertadas, com desempenho recorde.
A melhoria substancial do desempenho da empresa em 2021 deveu-se principalmente à tendência ascendente do ciclo da indústria agrícola, que promoveu a subida dos preços dos produtos. Durante o período analisado, os principais produtos da empresa, como fosfato de amónio, fertilizantes compostos, ureia, sal de cálcio de qualidade alimentar, polioximetileno e fósforo amarelo, alcançaram receita de vendas de RMB 132,89/27,59/33,82/15,25/13,80/351 milhões, respectivamente, um aumento homólogo de + 25,47% / – 9,39% / + 25,70% / + 40,53% / + 39,82% / – 13,51%; O lucro bruto de vendas foi de 4,067/3,83/13,24/3,85/6,21/157 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 23,52% / + 6,75% / + 39,35% / + 99,09% / + 109,52% / + 143,64%. A receita operacional total dos principais produtos acima em 2021 foi de cerca de 22,686 bilhões de yuans, representando 85,97% da receita comercial não comercial da empresa, e o lucro bruto total de vendas foi de cerca de 6,937 bilhões de yuans, representando 62,13% do lucro bruto de negócios não comerciais da empresa. Em 2021, o volume total de vendas dos produtos da empresa diminuiu ligeiramente, mas os preços de vários produtos aumentaram significativamente. Especificamente, o preço médio de venda do fosfato de amônio da empresa em 2021 foi de cerca de 2960 yuan / ton, um aumento anual de + 36,65%; O preço médio de venda do fertilizante composto foi de cerca de 2486 yuan / ton, um aumento anual de + 7,49%; O preço médio de venda da ureia foi de cerca de 2240 yuan / ton, um aumento anual de + 37,67%; O preço médio de venda do sal de cálcio de qualidade alimentar foi de cerca de 2933 yuan / ton, um aumento anual de + 42,01%; O preço médio de venda do polioximetileno foi de cerca de 14728 yuan / ton, um aumento anual de + 36,09%; O preço médio de venda do fósforo amarelo foi de cerca de 19609 yuan / ton, um aumento anual de + 42,05%. O aumento acentuado do preço dos principais produtos da empresa é a principal razão para o aumento do desempenho atual.
Em 2022, espera-se que a empresa do primeiro trimestre realize a dedução do lucro não líquido de 1,588 bilhão de yuans, um recorde alto. De acordo com o anúncio da empresa, em 2022, todas as unidades da empresa Q1 realizarão operação de carga total e completarão totalmente as tarefas de “armazenamento de fertilizantes leves” e “armazenamento de fertilizantes de tubo de verão” na China. O preço de mercado do fertilizante fosfato na China basicamente permaneceu estável, a relação oferta-demanda no mercado internacional de fertilizantes é apertada e o preço internacional do fertilizante permaneceu alto. Esperamos que o aumento substancial no volume de vendas dos principais produtos da empresa, como fertilizante fosfatado, seja a principal razão para o crescimento significativo do desempenho do primeiro trimestre em 2022.
A rocha fosfatada de autossuficiência fornece vantagens de custo, e a gestão é continuamente otimizada para garantir a liberação de lucros.
As reservas básicas de rocha fosfatada do mundo são cerca de 67 bilhões de toneladas, das quais a África e o Oriente Médio representam quase 80%. As reservas básicas de rocha fosfatada da China são cerca de 3,24 bilhões de toneladas, representando cerca de 4,84%, ficando em segundo lugar no mundo. De acordo com os dados das informações de Zhuo Chuang, a produção de rocha fosfatada da China foi de cerca de 103 milhões de toneladas em 2021, com um aumento anual de cerca de 7,29%, mas a oferta e demanda globais ainda são apertadas.O preço da rocha fosfatada da China (30%) aumentou de 360 yuan / ton no início de 2021 para 630 yuan / ton, acima de 75%. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de minério bruto de 14,5 milhões de toneladas / ano, uma capacidade de produção de depuração e beneficiamento de 6,18 milhões de toneladas e uma capacidade de produção de flotação de 7,5 milhões de toneladas. É uma das maiores empresas de mineração e beneficiamento de minério de fosfato na China. Em 2021, a empresa produziu 12,39 milhões de toneladas de minério de fosfato. Como uma das maiores empresas de produção de fertilizantes fosfatados na China, a empresa é basicamente autossuficiente em recursos de rocha fosfatada e tem uma grande vantagem de custo em comparação com seus pares.
Ao mesmo tempo, em 2021, fortalecendo a gestão interna, a escala de três taxas continuou a diminuir. Especificamente, a despesa de vendas foi de 755 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 69,79%, a despesa de gestão foi de 1,226 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 14,11%, e a despesa financeira foi de 1,287 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 18,76%. Enquanto a receita operacional e o lucro líquido aumentaram significativamente, as despesas da empresa apresentaram uma tendência decrescente significativa, indicando que a gestão interna da empresa foi bastante otimizada, estabelecendo uma base sólida para a liberação contínua dos lucros futuros da empresa.
Aproveite as oportunidades de desenvolvimento de novas energias e construa verticalmente clusters da indústria química da bateria de lítio e do flúor.
Em 2021, a empresa se concentrou em recursos e vantagens industriais, promoveu a extensão vertical da indústria, promoveu a transformação da estrutura industrial e aproveitou as oportunidades de desenvolvimento da nova indústria de energia.Em 30 de outubro de 2021, a empresa anunciou a construção de 500000 toneladas / ano bateria de fosfato de ferro novos precursores materiais e projetos de apoio no parque químico Caopu, Anning Industrial Park, Anning City, província de Yunnan, com um investimento global estimado de 7,286 bilhões de yuans. Entre eles, está previsto investir em um novo projeto de 100000 t/um fosfato de ferro e instalações de apoio, que deve ser concluído em junho de 2022; Investimento previsto na construção nova 2 × O projeto de fosfato de ferro de 200000 toneladas e as instalações de apoio devem ser concluídas em dezembro de 2023.
Em 17 de fevereiro de 2022, a empresa e o governo municipal de Yuxi, Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) assinaram o novo acordo de cooperação do projeto da cadeia da indústria inteira da bateria de energia. O acordo estipula que duas empresas serão estabelecidas conjuntamente na cidade de Yuxi, uma envolvida principalmente no desenvolvimento de recursos minerais e a outra envolvida principalmente no processamento profundo mineral (a taxa de participação da empresa é de 17%). No futuro, todas as partes trabalharão juntas através da empresa de desenvolvimento mineral para obter os direitos de desenvolvimento mineral local da cidade de Yuxi combinando a escala de cooperação de todas as partes de uma maneira legal e complacente.Ao mesmo tempo, está planejado construir bateria nova, filme de isolamento da bateria de lítio, fosfato de ferro, fosfato de ferro de lítio, folha de cobre e outros projetos de apoio da bateria na cidade de Yuxi em torno dos recursos minerais alvo da cidade de Yuxi no futuro. Especificamente, a empresa planeja investir em três fases com Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) e Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) planos: a primeira fase do projeto promete investir cerca de 18,05 bilhões de yuans, que serão concluídos antes de 31 de dezembro de 2023; O investimento comprometido da fase II do projeto é de cerca de 33,65 bilhões de yuans, que será concluído antes de 31 de dezembro de 2025; A terceira fase do projeto está prevista para ser concluída até 2030.
No campo da indústria química do flúor, tome o ácido fluorossilicic, um subproduto do fertilizante fosfato, como matéria-prima e o flúor de hidrogênio como matéria-prima para construir uma indústria química do flúor médio e high-end e estender verticalmente a cadeia da indústria química do flúor. Em 2021, a empresa construirá uma capacidade de produção de 1500 T/uma de Fluoronitrobenzeno, um intermediário farmacêutico, e produzirá 354 toneladas de produtos; O projeto de fluosilicato de magnésio 10000 t/a será concluído e 1673 toneladas de produtos serão produzidos, ao mesmo tempo, a construção do projeto fluoreto de amônio / fluoreto de hidrogênio de amônio será intensificada. A empresa coopera com o investimento Co. de metais não ferrosos de Hunan, Ltd. para criar uma empresa de ações Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) química de flúor, construir uma produção anual de 35000 toneladas de projeto de flúor de alumínio e produzir 31000 toneladas de produtos de flúor de alumínio em 2021; Cooperar com Guizhou Wengfu Lantian fluorochemical Co., Ltd. para estabelecer uma empresa comum Wengfu Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , construir uma produção anual de 30000 toneladas de projeto de fluoreto de hidrogênio anidro e produzir 30000 toneladas de produtos de fluoreto de hidrogênio anidro em 2021; A empresa colaborou com Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) para criar uma empresa comum de construção electrónica fluorofosforado 2 × 15000 T / um ácido fluorídrico anidro (produto intermediário) Co produz 15000 T / um preto de carbono branco de alta qualidade, 5000 t / um hexafluorofosfato de lítio e 20000 t / uma unidade de produção de ácido fluorídrico eletrônico. Atualmente, os projetos relacionados à cooperação Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) estão em construção.
Aconselhamento em matéria de investimento
A prosperidade da indústria química de fósforo continua a aumentar em 2022. Ajustamos a previsão de lucro anterior. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 640,55 / 65,00 / 70,130 bilhões de yuans respectivamente (anteriormente previsto que a receita operacional de 2022 a 2023 será de 54,786 / 56,10 bilhões de yuans respectivamente), com um aumento anual de + 1,3% / + 1,5% / + 7,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 53,61 / 60,80 / 67,34 bilhões de yuans respectivamente (anteriormente previsto que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 será de 1,42 / 2,172 bilhões de yuans), respectivamente, com um aumento anual de + 2,4% / + 10,8% / + 7,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 53,61 / 60,80 / 67,34 bilhões de yuans respectivamente EPS é de 2,92/3,31/3,67 yuan respectivamente (EPS previsto anteriormente é de 1,00/1,18 yuan respectivamente de 2022 a 2023), correspondendo ao preço de fechamento de 27,62 yuan em 7 de abril de 2022, e PE é 9 / 8 / 8 vezes respectivamente. No futuro, como empresa líder na indústria química de fósforo, espera-se que a empresa construa uma cadeia industrial integrada da indústria química de fósforo, indústria química de flúor e nova energia, em virtude de suas vantagens em recursos minerais e indústrias upstream e downstream. Julgamos que a empresa deve inaugurar uma grande transformação no futuro. Estamos otimistas sobre o crescimento futuro da empresa e manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O preço do fertilizante fosfatado caiu drasticamente, e o desenvolvimento da nova indústria de energia da empresa foi menor do que o esperado.
