\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 298 Hangcha Group Co.Ltd(603298) )
Eventos
No dia 7 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.
Principais pontos de investimento
A receita operacional anual da empresa aumentou 27% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 8% em termos homólogos
Em 2021, a empresa realizou uma receita de 14,49 bilhões de yuans, um aumento anual de 27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 910 milhões de yuans, um aumento anual de 8%; O lucro não líquido deduzido foi 860 milhões de yuans, um aumento anual de 10%, e o desempenho geral estava em linha com as expectativas. Beneficiando do boom ascendente do investimento na indústria transformadora e da recuperação da procura a jusante na indústria de empilhadeiras, a receita da empresa alcançou um rápido crescimento em 2021; Afetada por fatores como o aumento dos preços das matérias-primas e salários dos trabalhadores, a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa foi inferior à da receita. No 4º trimestre de 2021, a empresa realizou uma receita de 3,49 bilhões de yuans, um aumento de 7% ano a ano e uma diminuição de 4% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 170 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19% e uma diminuição mensal de 27%.
Afetada pelo aumento do preço das matérias-primas, a rentabilidade está sob pressão e espera estabilizar e recuperar no futuro
A margem de lucro bruta do principal negócio da empresa em 2021 foi de 16,3%, diminuição homóloga de 1,1pct; A taxa de juro líquida foi de 6,8%, uma diminuição homóloga de 1,3%. Por Região: em 2021, a margem bruta de lucro da empresa na China foi de 15,6%, uma diminuição homóloga de 1,0pct; A margem bruta de lucro no exterior foi de 18,8%, uma diminuição homóloga de 3,1%. No futuro, com o declínio dos preços das matérias-primas e o aumento da proporção de negócios no exterior com alta margem de lucro bruto, espera-se que a rentabilidade da empresa recupere. Lado do custo: o custo operacional da empresa em 2021 foi de 12,24 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 29%, dos quais as matérias-primas representaram 93%, com um aumento homólogo de 29%; Os salários representaram 2%, com um aumento homólogo de 30%. Lado das despesas: em 2021, as quatro despesas da empresa permaneceram estáveis, das quais a despesa de vendas foi de 390 milhões de yuans, com um aumento anual de 24%; A taxa de gestão foi de 330 milhões de yuans, um aumento anual de 10%; As despesas de P & D foram de 600 milhões de yuans, um aumento anual de 12%, e as despesas financeiras foram de 11,01 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento das despesas de juros em títulos conversíveis.
O volume de vendas da indústria de empilhadeiras manterá o crescimento alto, e a nova energia + mercado externo se tornará o novo pólo de crescimento da empresa
De janeiro a fevereiro de 2022, o volume de vendas de empilhadeiras em todo o setor foi de 155000, com um aumento homólogo de 33%; Entre eles, em fevereiro deste ano, o volume de vendas de empilhadeira atingiu 71000 unidades, um aumento homólogo de 71%, e a demanda por empilhadeira permaneceu forte. Em 2021, o volume de vendas de empilhadeiras em todo o setor foi de 1,1 milhão, com um aumento homólogo de 37%; O volume de vendas da China foi de 780000 unidades, um aumento anual de 27%; O volume de vendas de exportação foi de 320000 unidades, com um aumento homólogo de 74%, e a taxa de crescimento das exportações foi muito superior à da China. Em 2021, o volume total de vendas de empilhadeiras de lítio na indústria foi de 330000 unidades, com um aumento homólogo de 106% e uma taxa de penetração de 42,3%, um aumento de 9,9 PCT em relação a 2020. A tendência de empilhadeira elétrica substituir empilhadeira de combustão interna é óbvia.
Nova energia: sob a tendência de eletrificação na indústria, a empresa transformou ativamente o impulso de crescimento. Confiando no layout avançado e na capacidade de P & D e fabricação no campo de novas energias, a exportação de veículos elétricos de lítio classe I e classe II mais do que dobrou ano a ano em 2021, e a participação de mercado de produtos de bateria de lítio continua a liderar a indústria. Além disso, o fornecimento em lote de produtos de células de combustível de hidrogênio também foi realizado. Expansão no exterior: a empresa planeja construir novas empresas no exterior na Austrália e no Brasil, melhorar a rede internacional de serviços de três níveis e abrir o mercado externo com a forte competitividade de novos produtos energéticos.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 1,03/11,7/1,34 bilhão, com um aumento homólogo de 13% / 14% / 15%, correspondendo a EPS de RMB 1,19/1,35/1,55 e PE atual de 12/10/9 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O investimento na indústria transformadora é inferior ao esperado; O preço das matérias-primas flutua muito; Deterioração do padrão de concorrência industrial
