\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 142 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Principais pontos de investimento
Destaques do relatório anual: 1. Crescimento estável e elevado do desempenho: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) a receita e o PPOP aumentaram 28,4% e 30,7%, respectivamente, em relação ao ano anterior, e a taxa de crescimento manteve-se estável a um nível elevado. Entre eles, o lucro líquido de juros aumentou 17% em termos homólogos; As taxas de tratamento e outros rendimentos não juros aumentaram 30% e 71%, respetivamente, em termos homólogos. O lucro líquido anual aumentou 29,9% em termos homólogos, correspondendo basicamente à taxa de crescimento da receita e do lucro antes da provisão. 2. Rendimento líquido não juros de 2021 + 51,5% (vs 1-3 trimestre + 52%): a taxa de crescimento dos encargos de movimentação recuperou acentuadamente; Outras taxas líquidas não de juros mantiveram-se num crescimento elevado. A recuperação na taxa de crescimento da receita de taxas de manuseio deve-se principalmente à contribuição do negócio de agência. As taxas de agência aumentaram 33% em relação ao ano anterior (vs1h21 aumentou 13,2% em relação ao ano anterior), principalmente devido ao rápido crescimento das receitas de taxas de gestão patrimonial, como a gestão patrimonial de agências, fundos de agências e seguros de agências. 3. A qualidade do ativo permanece estável e a margem de segurança é alta. Não desempenho: a taxa de não desempenho diminuiu 1 pb mês a mês, em 0,77%, que é o nível baixo desde 2012. A geração líquida anualizada de ativos não produtivos em um único trimestre aumentou 34 bp para 0,94% mês a mês, e a economia está sob pressão. Espera-se que a geração líquida global de ativos não produtivos na indústria tenha uma pressão crescente marginal em Chengdu Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) controle de risco geral é prudente, e espera-se que os produtos ruins sejam descartados a tempo. Em atraso: a taxa global de vencimento em 2021 diminuiu 8bp para uma baixa de 0,76% em comparação com meio ano. O reconhecimento por parte da empresa de ativos não produtivos é muito rigoroso, sendo que a proporção de ativos não produtivos vencidos é de 98,5%, o que é inferior a 100%, o que significa que os ativos vencidos são basicamente incluídos nos ativos não produtivos. Provisão: a cobertura da provisão para ativos não produtivos aumentou 10,2 pontos para 525,5% mês a mês; O rácio de alocação de empréstimos foi fixo em 4,03% mês a mês. 4. Comparado com o mesmo período do ano passado, a receita de custos no quarto trimestre diminuiu 4 pontos em termos homólogos, para 42,5%. A taxa de gestão aumentou 24,9% em termos homólogos, e a taxa de crescimento homóloga das despesas diminuiu em comparação com a margem de 28,8% no primeiro e terceiro trimestres. A empresa continuou a otimizar a alocação de recursos de despesas, fortalecer o mecanismo de restrição de redução de custos e aumento de eficiência e melhorar constantemente a eficiência da capacidade de pessoal e alocação de despesas. 5. Crescimento constante do negócio de gestão de riqueza; Os bancos privados tiveram um melhor desempenho. No final do período de relatório, o total de ativos financeiros pessoais atingiu 656,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 23%. O número de clientes de bancos privados e a taxa de crescimento da escala de gerenciamento de ativos alcançou um crescimento ultra-alto. O número de clientes de bancos privados foi de 13000, um aumento de 70% ano a ano. Os ativos financeiros totais dos clientes foram 146,4 bilhões de yuans, um aumento de 53% ano a ano.
Relatório anual insuficiente: a receita líquida de juros diminuiu 3,1% mês a mês: a margem líquida de juros foi arrastada principalmente para baixo pela alta base mês a mês. Há razões comuns para o declínio mensal da margem de juros líquida no lado do ativo e do passivo: no momento da anualização em um único trimestre, o rendimento do lado do ativo diminuiu 2 bp para 3,79% mês após mês; A taxa de pagamento de juros do lado da dívida aumentou 16bp para 2,33% mês a mês. A ligeira diminuição mensal do rendimento do lado dos activos deve-se principalmente a razões estruturais, e a proporção de empréstimos de alto rendimento diminuiu mês a mês. O lado da dívida também é dominado por fatores estruturais, e a proporção de depósitos de custo relativamente baixo diminuiu mês a mês.
Assessoria de investimento: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) é um banco de alta qualidade que continuamos a recomendar, e o mecanismo orientado para o mercado torna o seu crescimento mais sustentável Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ativos são de excelente qualidade e passaram por testes periódicos. Com alta rentabilidade e crescimento sustentado, a empresa possui mecanismo de mercado flexível e excelente gestão. É um banco de alta qualidade representante da escassez. Empresa 2022e, 2023epb1 69X/1,47X; PE11. 26x / 9,57x (City Commercial Bank pb0,76x / 0,67x; pe6,37x / 5,64x) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) aprofunda a construção de um centro de lucro diversificado. A gestão de riqueza é uma nova pista. No futuro, a empresa pode continuar a manter um crescimento rápido, e mantemos recomendações-chave.
Nota: de acordo com o 21º Relatório Anual, ajustamos a previsão de lucro e prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 será de 23,5 bilhões e 27,5 bilhões (os valores anteriores foram de 23,4 bilhões e 27,6 bilhões).
Dica de risco: a recessão econômica superou as expectativas e a operação da empresa foi menor do que o esperado.
